【正文】 核心指標(biāo)分析 盈利能力分析 償債能力分析 資產(chǎn)效率分析 獲現(xiàn)能力分析 股利政策分析 核 心 指 標(biāo) 分 析 凈資產(chǎn)收益率 （ 凈利潤 / 凈資產(chǎn)平均總額 ） X 100% 銷售凈利率 （ 凈利潤 / 銷售收入 ） X 100% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 / 總資產(chǎn)平均總額 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)平均總額 / 凈資產(chǎn)平均總額 ‖ X X 分析結(jié)論 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 0%10%20%30%40%50%60%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。 四、 WTO的影響。 財務(wù)管理案例分析之一 四川長虹、深康佳 財務(wù)狀況分析 案例分析思路與方法 本案例主要采用比率分析的方法 ， 并結(jié)合因素分析法和趨勢分析法 ， 從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手 ， 對公司贏利能力 、 資產(chǎn)效率 、 償債能力 、 現(xiàn)金獲取能力 、 股利政策做全面分析 。隨著我國加入 WTO的進(jìn)程加快，將對我國電視生產(chǎn)企業(yè)帶來一定影響，總的來說是利大于弊，有利于國產(chǎn)品牌進(jìn)入國際市場。兩家公司自 95年以來都呈下降態(tài)，但長虹的下降幅度更大，并且 98年開始凈資產(chǎn)收益率低于康佳。 ?從銷售凈利率指標(biāo)看，由于長虹規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于康佳，利用其規(guī)模效益，一直保持了較高的水平，高于康佳 10個百分點，但 99年跌到和康佳同等水平，顯示其競爭力趨弱。公司年度報告稱公司將投入數(shù)字視頻、通訊、激光讀寫產(chǎn)品，能否在 2023年找到新的利潤增長點，對公司的發(fā)展將是極為重要的。 康佳期間費用占銷售收入比重 0%2%4%6%8%10%12%營業(yè)費用 % % % % %管理費用 % % % % %財務(wù)費用 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年營業(yè)費用一直保持在較高水平，與市場競爭激烈和其市場地位有關(guān)，管理費用制較好，所占比例保持穩(wěn)定，財務(wù)費用隨著銀行利率的下調(diào)而下降。 ?長虹公司產(chǎn)品毛利率在下降，期間費用在增長，其盈利能力自然大打折扣，何時能夠走出低谷，將取決于公司的經(jīng)營，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長的策略，其盈利能力仍將繼續(xù)增長。 存貨周轉(zhuǎn)率 =主營成本 /存貨平均余額 存 貨 分 析 010203040506070長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的，但 999兩年長虹公司收入下降，而存貨仍然大幅增長，顯示其產(chǎn)品有積壓的可能。長虹的負(fù)債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。長虹公司雖利潤下降較大，但仍顯示較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力，特別是99年收回大量以前年度應(yīng)收票據(jù)款 ,每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量大大超過凈收益。長虹頗有龍頭風(fēng)范 ,97比 95增長 20倍 ,但99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價波動較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。 , March 27, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 3月 27日星期一 12時 20分 49秒 00:20:4927 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 27日星期一 上午 12時 20分 49秒 00:20: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 27日星期一 12時 20分 49秒 00:20:4927 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 27, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :20:4900:20Mar2327Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 長虹公司盈利能力下降明顯 ， 步入調(diào)整期 ， 康佳公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)競爭力 ， 穩(wěn)步增長 ?？导压?98年每股凈現(xiàn)金很高 ,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈收益 ,99年每股經(jīng)現(xiàn)金流略低于凈收益 ,但也保持了較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力。兩家公司利息保障倍數(shù)均有增長，與它們利息支出的大幅降低有關(guān)。兩家公司也都是逐年下降，表明其資產(chǎn)的利用效率下降，長虹的下降幅度比康佳更大。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度。長虹前 3年此項比重較低，遠(yuǎn)低于康佳，9 99年大幅上升，康佳比較穩(wěn)定，對利潤不構(gòu)成很大的影響。 長虹公司新項目投資分析 項 目 計劃投入 99 年已投入 數(shù)字視頻網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品 16449 萬元 273 萬元 數(shù)字通訊項目 9226 萬元 激光讀寫系列產(chǎn)品 21328 萬元 技術(shù)中心實驗室 5470