【正文】 目前 ST東源僅持有銀海租賃 30%的股權(quán)，雖為第一大股東，但重慶渝富持有 %，重慶市公共交通控股（集團(tuán)）有限公司持股 25%，重慶機(jī)電控股（集團(tuán)）公司持股 %，這三個(gè)公司均為重慶市屬國(guó)有企業(yè)， ST東源的意圖在銀海租賃將很難得到執(zhí)行。這被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)人士認(rèn)為是 ST東源重組的重要信號(hào) ——重慶渝富將自己所持的金融資產(chǎn)裝進(jìn) ST東源，將 ST東源打造成金融控股公司。因此，模型和估值的重點(diǎn)在于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。證券代碼為“ YOKU”，高盛集團(tuán)將擔(dān)任其主要承銷(xiāo)商。 可口可樂(lè)公司表示，已經(jīng)提出以每股，該報(bào)價(jià)是匯源果汁昨日收盤(pán)價(jià) 倍。PB 182。再加上有個(gè)“世上最牛工會(huì)” ——美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)（ UAW）動(dòng)輒就給你來(lái)個(gè)勞資拉鋸戰(zhàn)。 并購(gòu)參與者需要的性格和技術(shù) 并購(gòu)參與者的性格特征如果很鮮明就必須考慮這種性格在并購(gòu)中所起的作用。 曾在國(guó)內(nèi)核心經(jīng)濟(jì)刊物發(fā)表數(shù)十萬(wàn)字專(zhuān)業(yè)論文， 2023年，出版了個(gè)人第一部專(zhuān)著《公司緊縮 資本運(yùn)營(yíng)新境界》，該書(shū)是目前中國(guó)第一本系統(tǒng)闡述公司緊縮原理、技術(shù)及運(yùn)用的專(zhuān)著，由中國(guó)國(guó)際金融學(xué)的泰斗陳彪如教授做序，被認(rèn)為填補(bǔ)國(guó)內(nèi)研究空白，在業(yè)內(nèi)引起強(qiáng)烈反響。 《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、《二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》、中央電視臺(tái)、上海電視臺(tái)等國(guó)內(nèi)著名財(cái)經(jīng)媒體對(duì)俞鐵成先生均有專(zhuān)訪或報(bào)道。并購(gòu)者的專(zhuān)業(yè)技能也是必須要在并購(gòu)前得到確認(rèn)。 有人算過(guò)賬，通用每下線一輛汽車(chē)，就需支付4000美元用于醫(yī)療、養(yǎng)老和工會(huì)支出。EV/EBITDA 凈現(xiàn)值法 182。該交易一旦達(dá)成，將成為可口可樂(lè)迄今為止在中國(guó)金額最大的一筆收購(gòu)交易。 ，優(yōu)酷網(wǎng)此次將發(fā)行 1537萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為 911美元，預(yù)計(jì)將募集到 。 投資者可以通過(guò)投資于不同行業(yè)的公司和不同種類(lèi)的證券而建立自己的投資組合，因此公司的非經(jīng)營(yíng)性投資活動(dòng)并不為股東創(chuàng)造價(jià)值。 2023年 7月 24日， ST東源原第一大股東（成都錦江和盛投資有限責(zé)任公司）、第六大股東（四川華州管理顧問(wèn)咨詢有限責(zé)任公司）持有的法人股股權(quán)共，參考價(jià)為 /股，總計(jì) 39601萬(wàn)元，但因?yàn)橹挥幸患屹I(mǎi)家通過(guò)審核，拍賣(mài)流標(biāo)。 二、通過(guò)章程阻擊惡意收購(gòu)者 2023 年 2月， ST東源對(duì)《公司章程》進(jìn)行了修訂。 并購(gòu)時(shí)最忌諱“短錢(qián)長(zhǎng)投” 應(yīng)充分發(fā)揮上市公司的股權(quán)價(jià)值，用股票作為支付手段 舉債收購(gòu)在目前中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)很大 有可能的情況下應(yīng)盡量控制現(xiàn)金流出，如采用增資式收購(gòu)或承債時(shí)收購(gòu) 中國(guó)的并購(gòu)貸款問(wèn)題 2023年末，在國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列以金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施中提出允許商業(yè)銀行發(fā)放并購(gòu)貸款，銀監(jiān)會(huì)隨即出臺(tái)了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。即談判者必須忠誠(chéng)可靠，并能贏得客戶對(duì)他的信任。 ? 確定談判人員的層次結(jié)構(gòu)。 小組成員的構(gòu)成人選： 與并購(gòu)最終成功有利害關(guān)系的人員，如總裁、高級(jí)管理人員和關(guān)鍵職員，其中包括任何將來(lái)被聘用來(lái)監(jiān)督或執(zhí)行計(jì)劃的內(nèi)部人員 中介機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師或?qū)I(yè)顧問(wèn) 新合并公司的董事會(huì)成員 并購(gòu)后初期員工的不良心理反應(yīng) 幸存者綜合癥 對(duì)管理失去信心 憤世嫉俗和疑慮重重 士氣低落 忠誠(chéng)度降低 前途黯淡 失去控制 并購(gòu)期間被收購(gòu)公司員工 在壓力下的身體反應(yīng) 失眠、腰酸頭痛、酗酒 …… 美國(guó)某 500強(qiáng)公司被收購(gòu)后，公司員工中高血壓病患者增加了一倍，發(fā)病率從并購(gòu)前的 11％提高到 22％ 美國(guó)西北人壽公司的一個(gè)調(diào)查表明，在公司被并購(gòu)期間，調(diào)查的員工中 65％反映他們?cè)馐芰瞬煌潭鹊男牧淮帷⑹呋蛘邏毫σ鸬钠渌膊。?1/3的員工說(shuō)他們幾乎瀕臨崩潰的邊緣。 2023年 9月 5日恒泰芒果第一大股東 ——海南恒泰集團(tuán)有限公司將 3,300萬(wàn)股公司法人股轉(zhuǎn)讓給華立產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；轉(zhuǎn)讓后，華立產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為公司第一大股東。 向特定對(duì)象發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)以上述置換差額認(rèn)購(gòu)華立科技向其非公開(kāi)發(fā)行的87,148,012股股票，從而實(shí)現(xiàn)開(kāi)創(chuàng)遠(yuǎn)洋 100%股權(quán)資產(chǎn)整體注入上市公司?！? 當(dāng)前借殼上市的若干要點(diǎn) 房地產(chǎn)企業(yè)借殼暫停 如何把殼公司中的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)降到最低？ 嚴(yán)重虧損甚至負(fù)凈資產(chǎn)上市公司經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重整是很好的借殼對(duì)象 借殼最佳時(shí)機(jī)和股價(jià)密切相關(guān) 借殼操作時(shí)切忌內(nèi)部人及其關(guān)聯(lián)人進(jìn)行股票炒作 謝謝！ 聯(lián)系方式： ? 上海民生路 1518號(hào)金鷹大廈 B幢1604室 ? 直線： 02161049517 手機(jī)： 13601900988 電郵： 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 3月 23日星期四 1時(shí) 32分 57秒 01:32:5723 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023年 3月 上午 1時(shí) 32分 :32March 23, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 :32:5701:32:57March 23, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 1時(shí) 32分 :32March 23, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 1時(shí) 32分 57秒 上午 1時(shí) 32分 01:32: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , March 23, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 01:32:5701:32:5701:323/23/2023 1:32:57 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。 由于華立產(chǎn)業(yè)集團(tuán)重組恒泰芒果不徹底，原恒泰芒果的部分資產(chǎn)未剝離，使得上市公司一直留存著比例較大的與主業(yè)無(wú)關(guān)的生物資產(chǎn) ——海南昌江芒果園生物資產(chǎn)及土地使用權(quán)（農(nóng)業(yè)用地），該生物資產(chǎn)及土地使用權(quán)截止 2023年 4月 30日的賬面價(jià)值為 （占公司 2023年 4月 30日的凈資產(chǎn)比重為 %），盈利能力弱，大大降低了公司資產(chǎn)收益水平。 收購(gòu)方為天道投資集團(tuán)，如何操作？ 上海遠(yuǎn)洋和華立科技的重組案例 并購(gòu)方 —— 上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)概況 上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)有限公司前身為上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司，成立于 1986年 2月19日， 2023年 2月，上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司改制為有限責(zé)任公司，即上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)有限公司，同時(shí)公司注冊(cè)資本增加至 25000萬(wàn)元。 第三層次：翻譯、速記員和打字員 ? 規(guī)定談判紀(jì)律，明確分工和權(quán)責(zé) ? 應(yīng)賦予主談人必要的權(quán)力與資格 談判地點(diǎn)的選擇 談判地點(diǎn)的選擇，涉及談判的環(huán)境因素心理問(wèn)題，因此： ? 并購(gòu)初期一定要注意選擇隱蔽的談判場(chǎng)所 ? 盡可能爭(zhēng)取在自己選擇的地點(diǎn)內(nèi)談判 ? 若爭(zhēng)取不到自己選擇，至少選擇一個(gè)雙方都不熟悉的中性場(chǎng)所進(jìn)行談判。商務(wù)談判人員要依靠并發(fā)掘自身的力量，獨(dú)立工作，同時(shí)又不放棄合作精神。 截至 2023年 5月 31日，工行、中行、建行、交行、開(kāi)行等國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行已簽訂合同的并購(gòu)貸款規(guī)模達(dá)人民幣 136億元，外幣 。董事任期屆滿 ,可連選連任。此后各路人員紛紛出手，“ ， ， ， ”。 不同的估值方法將給出略有差異的估值結(jié)果。 關(guān)鍵計(jì)算步驟： ? 預(yù)測(cè)公司未來(lái)（ 510年）每年的現(xiàn)金流入和流出 ? 根據(jù)公司本身內(nèi)在固有的風(fēng)險(xiǎn)大小和資本市場(chǎng)的資金成本決定適合的折現(xiàn)率 ? 用確定的折現(xiàn)率貼現(xiàn)未來(lái)的凈現(xiàn)金流，計(jì)算出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 (NPV) ? 公式：企業(yè)價(jià)值 = ∑ + n預(yù)測(cè)時(shí)間 (510年 ) CFt企業(yè)在第 t 年的凈現(xiàn)金流 r反映預(yù)期現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率 g—企 業(yè)的永續(xù)增長(zhǎng)率 1. 資金的時(shí)間價(jià)值 2. 確定的資金的價(jià)值大于有風(fēng)險(xiǎn)資金的價(jià)值 DCF 基于未來(lái)價(jià)值，并合理反映了重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)： t=1 n CFt (1+r)t CFn (rg) （ 1+r） n DCF （未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)）是指計(jì)算公司未來(lái)所能產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值。 ?請(qǐng)問(wèn)可口可樂(lè)收購(gòu)匯源的 P/S、 P/E、P/B分別是多少 優(yōu)酷的故事 ——美國(guó)人都瘋了？ alexa的數(shù)據(jù)顯示， 11月 19日，在中國(guó)網(wǎng)站排名上，優(yōu)酷流量第 10位，土豆第 11位，酷 6第 26位，迅雷第 29位， 56網(wǎng)第 30位，奇異第75位（百度投資）， PPlive網(wǎng)站第 82位， （央視網(wǎng)）第92位。 收益貼現(xiàn)法 182。 對(duì)目標(biāo)公司的估值應(yīng)理性、客觀，盡可能多用幾種不同的估值方法，還應(yīng)借助專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的估值。你必須翻開(kāi)每一塊石頭，看看底下有沒(méi)有毒蛇。 企業(yè)成長(zhǎng)擴(kuò)張主要是自然成長(zhǎng)、新建和并購(gòu)三大途徑，與其它兩個(gè)途徑相比，并購(gòu)擴(kuò)張具有以下明顯優(yōu)勢(shì)： ?消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)率 ?速度快 ——速度就是生命 ?可以迅速獲取靠?jī)?nèi)部資源無(wú)法獲得的產(chǎn)品、技術(shù)、人才等特殊資源 ?注意力經(jīng)濟(jì)－市值提升 ?并購(gòu)協(xié)同效應(yīng) ——研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、管理、文化 …… 并購(gòu)的基本流程與步驟 制定并購(gòu)戰(zhàn)略 確定并購(gòu)目的和動(dòng)機(jī) 成立內(nèi)部并購(gòu)小組 選擇并購(gòu)顧問(wèn) 準(zhǔn)備階段 談判階段 尋找目標(biāo)公司 確定初選名單 初步接觸 簽訂并購(gòu)意向書(shū) 設(shè)計(jì)方案 盡職調(diào)查 并購(gòu)談判 簽訂并購(gòu)協(xié)議 簽約成交階段 付款、資產(chǎn)移交 報(bào)批、變更登記 重組、整合階段 選定法律、會(huì)計(jì)、評(píng)估機(jī)構(gòu) 重組、整合 并購(gòu)目標(biāo)評(píng)估 75%67%50% 50%0%10%20%30%40%50%60%70%80% 哈佛商學(xué)院 CFOs 倫敦商學(xué)院 Bain 咨詢 在前五年并購(gòu)失敗的概率 比例 大部分并購(gòu)最終都以失敗而告終 注：失敗定義為并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)的收入低于并購(gòu)成本的財(cái)務(wù)費(fèi)用并 /或者進(jìn)行了剝離。曾操作了數(shù)十起大型企業(yè)并購(gòu)重組案例。 中國(guó) 7萬(wàn)家茶葉企業(yè)總產(chǎn)值 300億，最大企業(yè)銷(xiāo)售 10億；而聯(lián)合利華立頓一家公司產(chǎn)值 230億人民幣，占據(jù)國(guó)內(nèi)袋泡茶市場(chǎng)