企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略--現(xiàn)金流量管理(完整版)
【正文】 升趨勢(shì)：行業(yè)避免激烈打價(jià)格大戰(zhàn)，資本回報(bào)率全面提高，接近資本成本。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 人事管理 生產(chǎn)管理 銷售管理 庫存管理 （二）基本做法：高效率投資 1. 現(xiàn)金過剩是極大浪費(fèi)。 ?一定要根據(jù)公司本身的經(jīng)營戰(zhàn)略以及行業(yè)種類、特征設(shè)計(jì)表格。 銷售收入 結(jié)算收支銷售額 所得稅銷售債權(quán)增加 紅利預(yù)收款增加 管理人員獎(jiǎng)金營業(yè)外收入 設(shè)備支出營業(yè)利潤 有形固定資產(chǎn)增減無形資產(chǎn)增減經(jīng)常收入合計(jì) 特別收支采購支出 特別利潤采購原價(jià) 特別損失盤點(diǎn)資產(chǎn)增減 呆賬準(zhǔn)備增減采購債務(wù)增減營業(yè)費(fèi)支出 財(cái)務(wù)支出總?cè)笨阡N售費(fèi) 短期貸款增減管理費(fèi) 長期貸款增減折舊費(fèi) 貼現(xiàn)票據(jù)增減預(yù)付款增減 增減資等預(yù)付費(fèi)用增減 期末現(xiàn)金余額預(yù)期預(yù)收收益增減未付費(fèi)用增減呆賬準(zhǔn)備增減其他營業(yè)外支出營業(yè)外費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用增減預(yù)收收益增減經(jīng)常支出合計(jì)資 金 變 動(dòng) 表經(jīng)常收支經(jīng)常收支缺口經(jīng)常支出其他收支結(jié)算收支設(shè)備收支特別收支其他收支缺口平衡收支現(xiàn)金存款增減經(jīng)營收入 （四）財(cái)務(wù)收支表： ? 表示所有項(xiàng)目的收支總量。 ④ 績效測(cè)定 /獎(jiǎng)勵(lì)制度 ? 績效測(cè)定必須由會(huì)計(jì)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向管理驅(qū)動(dòng)； ? 原則： ? 與經(jīng)營單位相協(xié)調(diào)； ? 與單位短期和長期指標(biāo)相聯(lián)系； ? 將財(cái)物尺度與業(yè)務(wù)尺度結(jié)合起來； ? 確定可以早期預(yù)警的績效尺度。 這是真正向“重視現(xiàn)金流量”的經(jīng)營思路轉(zhuǎn)變 (五 )利用四表對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)算管理 (續(xù) ) 4. 現(xiàn)金流量分析 ? 必須解決的問題 ? 公司未來產(chǎn)生正凈現(xiàn)金流量的能力； ? 公司償還債務(wù)和派發(fā)股利的能力； ? 造成凈利潤和凈現(xiàn)金流量差異的原因； ? 現(xiàn)金和非現(xiàn)金投資、籌資活動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響。 （二）資金運(yùn)用表：體現(xiàn)近期支付能力 經(jīng)常性資產(chǎn)增加 資本增加資本減少 長期負(fù)債減少長期負(fù)債減少 經(jīng)常性資產(chǎn)減少長期資本盈余 長期資本不足合計(jì) 合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)增加 流動(dòng)負(fù)債增加流動(dòng)負(fù)債減少 流動(dòng)資產(chǎn)減少營運(yùn)資金不足 營運(yùn)資金盈余合計(jì) 合計(jì)長期資本不足 長期資本盈余營運(yùn)資金盈余 營運(yùn)資金不足現(xiàn)金存款增加 短期貸款增加短期存款減少 貼現(xiàn)票據(jù)增加貼現(xiàn)票據(jù)減少 現(xiàn)金存款減少合計(jì) 合計(jì)財(cái)務(wù)資金資金籌措資 金 運(yùn) 用 表資金運(yùn)用長期資本營運(yùn)資金營運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 非流動(dòng)資產(chǎn) 資 本 1. 運(yùn)用兩期資產(chǎn)負(fù)債表 2. 關(guān)注長期資本項(xiàng)目收支 ① 支付稅款和紅利是否在納稅前本期利潤范圍內(nèi)； ② 設(shè)備投資是否在“保留盈余 +折舊 +長期貸款 +增資”范圍內(nèi)； ③ 償還長期貸款是否在“保留盈余 +折舊”范圍內(nèi)。人事費(fèi)用劃歸投資現(xiàn)金流量。 ? 根據(jù)績效情景的具體定位預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)業(yè)績（ 10年） （四）現(xiàn)金流量折現(xiàn) =企業(yè)價(jià)值 1. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法 ① 長期明確預(yù)測(cè)法； ② 自由現(xiàn)金流量恒值增長公式法 FCFT+1 明確的預(yù)測(cè)期后第一年自由現(xiàn)金流量正常水平 WACC 加權(quán)平均資本 g 自由現(xiàn)金流量預(yù)期增長率恒值 ③ 價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素公式法 NOPLATT+1 明確預(yù)測(cè)期后第一年中扣除調(diào)整稅的營業(yè)凈利潤正 常水平 ROIC 新投資凈額的預(yù)期回報(bào)率 企業(yè)價(jià)值 = FCFT+1 WACCg 企業(yè)價(jià)值 = NOPLATT+1(1g/ROIC) WACCg ④ 例解：三種計(jì)算方法結(jié)果一樣 時(shí)期 1 2 3 4 5 扣除調(diào)整稅后的營業(yè)凈利潤 100 106 112 120 126 凈投資 50 53 56 60 63 自由現(xiàn)金流量 50 53 56 60 63 上述每一時(shí)期凈利潤和自由現(xiàn)金流量環(huán)比 6%，新投資回報(bào)率為12%，加權(quán)平均資本成本為 11%，則企業(yè)價(jià)值為： ① 長期預(yù)測(cè)法 = 50 53 56 50*（ ） 149 （ 1+11%）（ 1+11%） 2 （ 1+11%） 3 （ 1+
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