【正文】 1） 計算初始投資與折舊的現(xiàn)金的流量?，F(xiàn)值指數(shù)是用項目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資額之比來衡量項目經(jīng)濟效益的一種方法，又稱獲利能力指數(shù)，是現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法的又一表達形式。 5年中每年銷售收入 8萬元，每年付現(xiàn)成本為 3萬元。由此可見，盡管折舊本身不是真正的現(xiàn)金流量，但折舊數(shù)量大小直接影響的企業(yè)的現(xiàn)金流量大小?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇基本概念和原則? 兩個概念? 現(xiàn)金流量原則? 稅后原則：折舊具有抵稅作用 投資項目的現(xiàn)金流量構(gòu)成決策指標投資決策方法的運用二、對內(nèi)長期投資決策方法的運用第三節(jié) 財務(wù)決策的方法回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇兩個概念回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇現(xiàn)金流量原則狹義的資本結(jié)構(gòu)，是指長期資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。按決策所涉及的時間長短分 決策對象168。 財務(wù)決策是整個財務(wù)管理的核心。 目的：確定最為令人滿意的財務(wù)方案。決策方案往往是多種因素綜合平衡的結(jié)果 。—— 彼德 ?杜拉克： 《 杜拉克論管理 》回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇一、財務(wù)決策的分類168。 投資決策、籌資決策、經(jīng)營決策、分配決策第二節(jié) 財務(wù)決策的內(nèi)容與程序回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇廣義投資決策的基本框架二、財務(wù)決策的程序財務(wù)決策的基本程序u確定決策目標u提出備選方案u選擇最優(yōu)方案財務(wù)決策的具體程序u資本結(jié)構(gòu)決策u固定資產(chǎn)投資決策回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇168。一、籌資決策方法運用：以資本結(jié)構(gòu)決策為例一、籌資決策方法運用：以資本結(jié)構(gòu)決策為例第三節(jié) 財務(wù)決策的方法例題不同資本結(jié)構(gòu)及資金成本表 單位：萬元根據(jù)上述資料，運用比較成本法進行資本結(jié)構(gòu)決策。u利潤是按權(quán)責發(fā)生制計算的，把未收到的現(xiàn)金的收入作為收益，風險太大。 墊支流動資金的收回168。舊設(shè)備原購置成本為 40000元，已使用 5年，估計還可使用 5年，已提折舊 20230元，假定使用期滿后無殘值，如果在現(xiàn)在銷售可得價款 10000元，使用該設(shè)備每年可獲收入 50000元，每年的現(xiàn)付成本為 30000元，該公司現(xiàn)準備用一臺新設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為 60000元，估計可使用 5年，期滿有殘值10000元，使用新設(shè)備后，每年收入可達 80000元，每年現(xiàn)付成本為 40000，假定該公司的資金成本為 10％，所得稅率為 40％，試作出該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是對其進行更新的決策。,4回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇由例題得出的引申結(jié)論繼續(xù)使用舊設(shè)備和更新使用新設(shè)備應(yīng)該看作兩個彼此獨立的方案；舊設(shè)備的變價收入不能夠看作新設(shè)備的現(xiàn)金流入量，反而應(yīng)該將其看作舊設(shè)備的初始投資；如果使用年限相同，而且能夠產(chǎn)生收益，可以使用兩方案的現(xiàn)金流量的差額分析法。0 在上表中 A1B1C1的結(jié)合中，有 5000元資金沒有用完 ,假設(shè)這5000元投資于有價證券，獲利指數(shù)為 1（以下其他組合也如此），獲利指數(shù)的計算方法為： 從表上中可以看出，派克公司應(yīng)選用 A B1和 C1三個項目組成的投資組合，其初始投資為 395000元，獲利指數(shù)為 ，凈現(xiàn)值為 167000元。③ 如果資金不能滿足所有 PI≥1 的項目，那么就要對第二步進行修正。168。請決定應(yīng)否投資于此債券。 4）股票價格：開盤價、收盤價、最高價、最低價。股票所有者通過交易能夠?qū)崿F(xiàn)資本利得； 能夠反映股票的內(nèi)在投資價值，運用中的難點問題是對未來現(xiàn)金；流量預測的準確性168。 采用本政策的理由 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。（ 3）穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理理論。但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。 長期來看，兩個公司支付的股利總額是相同的，但在其他條件相同的條件下， B公司股價大于 A公司的股價。168。 ③ 股東的股權(quán)比例未發(fā)生變化；168。 某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為 9,000萬元，普通股 6,000萬股。 回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇例題二該公司在 1996年的稅后利潤為 260萬元，那么該公司 1997年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資本 。假定該公司第二年投資計劃所需資金為 800000元，該公司當年流通在外的普通股為 100000股。該公司的所得稅率為 30% 。 ⑤ 每股股票所代表的股東權(quán)益帳面價值下降；168。財產(chǎn)股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代。 回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇股利支付方式回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預算與企業(yè)績效管理王鍇低正常股利加額外股利政