【正文】 作，在具體做法上，一般遵循以下步驟： ?第一，定格 ?你是一個什么樣的企業(yè)。 ?資本運(yùn)營的思想應(yīng)該貫穿于該系統(tǒng)的每一個部分，使其整體功能得到最優(yōu)發(fā)揮。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 32 （ 2）所有者（股東）權(quán)益最大化 ?所有者權(quán)益是指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 28 第一，外部交易型資本運(yùn)營 ?外部交易型資本運(yùn)營是指通過資本市場對資本進(jìn)行買賣，實現(xiàn)資本增值。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 23 （ 1）從資本運(yùn)動的全過程來看 ?從資本運(yùn)動的全過程來看，資本運(yùn)營的內(nèi)容主要包括以下四個方面： ?第一，籌資決策和資本籌集 ?第二，投資決策和資本投入 ?第三，資本周轉(zhuǎn)和資本增值 ?第四，資本運(yùn)營增值的分配。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 18 ?長期以來，受計劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國的企業(yè)是 “ 小而全 ” 和 “ 大而全 ” ，企業(yè)的運(yùn)營效率極為低下，如果用行政性手段對現(xiàn)有的企業(yè)存量加以調(diào)整或重組，往往難以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，達(dá)不到預(yù)期的目的。 ?第二，為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)品升級 。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 6 （ 1）廣義的概念 ?從廣義上講，資本運(yùn)營是對企業(yè)可以支配的各種資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌謀劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值的目標(biāo)。 ?它是指對企業(yè)資本進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃、決策、理財和投資的業(yè)務(wù)。 ?有效率的資本運(yùn)營要求整個經(jīng)濟(jì)體制形成一種動態(tài)調(diào)整機(jī)制。 ?這一方面限制了其他經(jīng)濟(jì)成分的發(fā)展；另一方面也造成了國有經(jīng)濟(jì)力量的分散、國有企業(yè)效益的低下，在重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域形不成力量，影響了國民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 21 （ 5）資本的收益及退出途徑 ?主要有五個渠道： ?第一，公開上市 ?第二，通過產(chǎn)權(quán)交易實施退出 ?第三，其他投資者溢價增資 ?第四，被投資企業(yè)、原來的投資者或管理層回購 。 ?通過企業(yè)聯(lián)合、兼并、收購、出售、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股份制、租賃、承包、托管和破產(chǎn)等方式，促進(jìn)存量資產(chǎn)合理流動、重組和優(yōu)化配置，把存量資產(chǎn)盤活，充分發(fā)揮作用。 ?為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)追求利潤最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價值最大化。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 34 三個最大化是一致的 ?以上所說的三個最大化是一致的。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 41 （ 6）資本的最優(yōu)規(guī)模原則 ?該原則是指，企業(yè)的資本運(yùn)營規(guī)模不是越大越好，應(yīng)保持適當(dāng)?shù)囊?guī)模，才能既獲得規(guī)模效益又不會因為管理層次的增加而導(dǎo)致信息成本、監(jiān)督費用的增加。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 46 （ 2）兼并 ?即以購買方式承擔(dān)債權(quán)債務(wù)，兼并劣勢企業(yè)，發(fā)展新產(chǎn)業(yè)群，促使低效益企業(yè)生產(chǎn)要素向高效益企業(yè)流動，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，提高資源利用率和規(guī)模資本效益，形成新的資本發(fā)展優(yōu)勢。 ?因此，企業(yè)要想在資本運(yùn)營中求得成功，必須注意以下事項： 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 54 （ 1）實現(xiàn)資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的有機(jī)結(jié)合 ?資本運(yùn)營對于生產(chǎn)性企業(yè)而言，并非一種更高級的經(jīng)營形式，它不過是服務(wù)于其生產(chǎn)經(jīng)營的一種手段。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 58 （ 5）實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與 外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合 ?有些企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張較快，但管理水平卻沒有同步提高，內(nèi)部決策、執(zhí)行、監(jiān)督體系交叉錯位，不但沒有形成合力，反而產(chǎn)生 “ 內(nèi)耗 ” 現(xiàn)象。 ?1月 30日，新發(fā)行的 TCL集團(tuán)（ 000100）大漲％報收于 ，成為中國股市熊市中“ 新 ” 股上市漲幅最大的股票。 ?《 華爾街日報 》 評論說，它為解決困擾中國國有企業(yè)已久的產(chǎn)權(quán)之結(jié)提供一條新路徑。 ?沒用幾年，產(chǎn)銷 800多萬臺電話機(jī)的成績就將TCL推向了當(dāng)時的中國電話大王的位置。 ?如今已經(jīng)無法確切知曉惠州市政府此舉之動機(jī)所在， ?但可以肯定，這一方面取決于當(dāng)?shù)卣拈_明，一方面也取決于 TCL自身良好的市場化發(fā)展。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 80 發(fā)認(rèn)股權(quán)證 ?1999年， TCL給員工發(fā)認(rèn)股權(quán)證，鼓勵員工持股，員工總計拿出 。 ?在此次會議上， TCL集團(tuán)在原有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上變更為股份有限公司，確定了現(xiàn)代企業(yè)制度并進(jìn)一步完善了公司的治理結(jié)構(gòu)。 ?有了核心競爭力的 TCL才能更好地把握市場的主動權(quán)，真正能夠促進(jìn) TCL轉(zhuǎn)型向更高領(lǐng)域邁進(jìn)，最終實現(xiàn)其世界級跨國公司的夢想。 ?同時，在實現(xiàn)股權(quán)多元化以后如何實現(xiàn)民營化，如何將其轉(zhuǎn)化為價值？ 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 94 提高股權(quán)流動性 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) ?此時， TCL的高級管理層想到了換股上市，即整體上市。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 100 產(chǎn)品創(chuàng)新和資本運(yùn)作 ?TCL憑借著一系列的創(chuàng)新性、變革性的資本運(yùn)作措施，逐步地強(qiáng)大起來。 ?一個虧損 147萬元的小廠， 17年之后成為一個國際知名的大型企業(yè)集團(tuán)，年銷售額從 1984年的 384萬元到 2023年的 600億元，業(yè)績增長了 1萬多倍，并保持年 80%的平均增長速度。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 106 初露頭角 ?這樣做的結(jié)果是 1988年榮獲國家質(zhì)量獎， ?1990年獲電冰箱行業(yè)唯一的國家質(zhì)量管理獎。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 110 低成本的資本擴(kuò)張 ?海爾集團(tuán)早期的資本運(yùn)營主要表現(xiàn)為抓住有利時機(jī)，實現(xiàn)低成本的資本擴(kuò)張，其中最顯著的有兩種方式， ?一是通過股權(quán)融資，發(fā)行海爾冰箱股票，募集社會資金； ?二是以無形資產(chǎn)兼并有形資產(chǎn)，進(jìn)行兼并重組，實現(xiàn)高效率的規(guī)模擴(kuò)張。 ?通過股票上市從而轉(zhuǎn)變企業(yè)的機(jī)制，形成股東、員工、用戶互動的價值鏈，這是海爾在資本市場取得成功的一個重要原因。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 121 兼并電鍍廠 ?經(jīng)過幾年的艱苦奮斗，電冰箱總廠的管理水平和經(jīng)濟(jì)效益都有所提高。 ?該公司原來在青島是與青島電冰箱廠齊名的企業(yè)，其生產(chǎn)的琴島夏普洗衣機(jī)是國內(nèi)三大名牌洗衣機(jī)之一， ?但由于該企業(yè)管理不善，企業(yè)缺乏凝聚力，致使企業(yè)效益連年滑坡，至 1995年企業(yè)狀況相當(dāng)糟糕：總資產(chǎn)為 4億元，而總負(fù)債達(dá) 5億多，資不抵債，負(fù)債率高達(dá) 140％多。 ” 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 132 產(chǎn)品市場先難后易 資本市場海外借殼 ?張瑞敏吸取以往一些企業(yè)的教訓(xùn)，提出 “ 先創(chuàng)牌，后創(chuàng)匯 ” ，先占領(lǐng)歐美發(fā)達(dá)國家市場，再以高屋建瓴之勢挺進(jìn)發(fā)展中國家市場。 ?以海爾注入海爾中建的洗衣機(jī)資產(chǎn)作價 11億元人民幣，約合 ， ?此外，海爾中建還將以行使認(rèn)股權(quán)的方式收購海爾投資的部分手機(jī)資產(chǎn)，也就是飛馬青島公司%股權(quán)。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 142 ② 有成功的企業(yè)文化和成熟的管理模式 ?在企業(yè)兼并重組方面，海爾的成功之處在于有成功的企業(yè)文化和成熟的可擴(kuò)大推廣的海爾管理模式。 2023/3/192023/3/192023/3/19Sunday, March 19, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/3/192023/3/192023/3/19Mar2319Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023/3/192023/3/192023/3/193/19/2023 9:51:59 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/192023/3/192023/3/192023/3/19 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023/3/192023/3/192023/3/19Sunday, March 19, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/3/192023/3/192023/3/192023/3/193/19/2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 19日星期日 2023/3/192023/3/192023/3/19 1比不了得就不比，得不到的就不要。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 143 精神變物質(zhì) ?也就是說，海爾進(jìn)行企業(yè)兼并重組，并不是把幾個企業(yè)簡單相加，而是通過向被兼并方輸入海爾文化，轉(zhuǎn)變觀念，轉(zhuǎn)換機(jī)制，實現(xiàn)精神變物質(zhì)，從而提高 聯(lián)合艦隊 的整體戰(zhàn)斗力。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 137 合計持股 % 實現(xiàn)控股目的 ?本次收購?fù)瓿珊?，海爾集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司海爾 BVI控股、其一致行為人海爾投資將合計持有海爾中建 %股份，從而以控制性股東身份實現(xiàn)對上市公司的反收購。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 133 早有謀劃 ?從 2023年 8月成立海爾投資開始，海爾集團(tuán)就已經(jīng)謀劃了一項重大資本運(yùn)作： ?把它所掌控的青島海爾（ 600690）全部 A股股份一舉注入一家香港 H股公司海爾中建（ HK1169）。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 127 海爾的經(jīng)營理念 ?把海爾的 “ 名牌戰(zhàn)略 ” 、 “ 用戶永遠(yuǎn)是對的 ” 、“ 真誠到永遠(yuǎn) ” 、 “ 向服務(wù)要市場 ” 、 “ 賣信譽(yù)不是賣產(chǎn)品 ” 、 “ 高標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)績化、零缺陷 ” 、 “ 創(chuàng)造市場 ” 、 “ 人人是人才 ” 一系列企業(yè)經(jīng)營理念貫注于員工身心， ?由此來統(tǒng)一企業(yè)的思想，鍛造員工的意志，重鑄企業(yè)的靈魂。 ?1988年電冰箱總廠兼并了當(dāng)時的青島電鍍廠，改造為微波電器廠，通過向微波電器廠注入資金引進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)營管理和企業(yè)效益都有了大幅度提高。 ?在這方面，海爾提出了 吃休克魚 的思路。 西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 韋省民 112 股東、員工、用戶互動價值鏈 ?股票