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ch4投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析(完整版)

2025-03-20 10:19上一頁面

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【正文】 決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析 1 ? 企業(yè)投資: 以收回更多現(xiàn)金為目的而發(fā)生的現(xiàn)金支出。 ? 租車位,每年租金 3600元,每年年底支付。 ( 四 ) 年數(shù)總和法 某年折舊率=尚可使用年限 /年數(shù)總和 某年折舊額= ( 固定資產(chǎn)原值-凈殘值 ) 該年折舊率 ( 五 ) 余額遞減法 按固定資產(chǎn)的折余價(jià)值乘上預(yù)先確定的折舊率來確定每年折舊額的方法 。 13 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn): 計(jì)算簡(jiǎn)便 , 容易理解 , 并可促使決策者想方設(shè)法縮短回收期 , 及早收回投資 ??紤] 了整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量。方案不可行。 ? 獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn): 考慮了資金時(shí)間價(jià)值,真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈虧程度;可以在初始投資額不同的投資方案間進(jìn)行比較。 22 ( 2)如果每年的 NCF不相等,采用逐步測(cè)試法計(jì)算。在互斥項(xiàng)目的決策中,多數(shù)情況下,兩個(gè)指標(biāo)得出的結(jié)論是一致的,但在以下情況下可能會(huì)有差異: ( 1)現(xiàn)金流量的分布時(shí)間不同; ( 2)初始投資額不同; ( 3)使用壽命不同。 ? 使用凈現(xiàn)值法的步驟: 計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,選擇凈現(xiàn)值大于 0的項(xiàng)目為可行項(xiàng)目。 30 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法: 具體做法有三種: ( 1)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來調(diào)整貼現(xiàn)率; ( 2)按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率; ( 3)用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率。目前市場(chǎng)上有一種新的同類設(shè)備,價(jià)格 150000元,預(yù)計(jì)可使用 8年,每年運(yùn)行費(fèi)用 18000元,預(yù)計(jì)殘值 6000元。 37 。 該項(xiàng)目預(yù)計(jì)可使用 10年 , 期滿有殘值 2萬元 。 固定資產(chǎn)按直線法折舊 , 假設(shè)該項(xiàng)目的貼現(xiàn)率為 10%。 5年中每年銷售收入為 8萬元 ,每年付現(xiàn)成本 3萬元 。要求分別用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率分析該項(xiàng)投資的可行性。即把不確定的各年現(xiàn)金流量,按照一定的系數(shù)(通常稱為約當(dāng)系數(shù)或肯定當(dāng)量系數(shù) )折算為肯定的現(xiàn)金流量,然后再用無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。 28 (四)投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策 ? 對(duì)于自然資源的投資開發(fā),早開發(fā)可以使企業(yè)早日得到回報(bào),但由于資源價(jià)格的不斷上升,晚開發(fā)可使企業(yè)得到更多收入。 25 三、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 (一)固定資產(chǎn)更新決策 ? 差量?jī)衄F(xiàn)值法 --用于新舊設(shè)備使用年限相同時(shí) 計(jì)算新設(shè)備替換舊設(shè)備后的差量?jī)衄F(xiàn)值,若大于 0,應(yīng)更新設(shè)備,否則繼續(xù)用舊設(shè)備。找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 20 內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率: 又稱內(nèi)含報(bào)酬率( Internal Rate of Return,IRR)使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 17 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn): -- 優(yōu)點(diǎn): 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,能夠反映各種投資方案的凈收益。 %100??年平均投資額年平均凈利潤(rùn)會(huì)計(jì)收益率15 (二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)
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