【正文】 3 7/10 上海 材料 Ⅱ 民營(yíng) 浙江 浙商證券12孚信債 杭州西子孚信科技有限公 司 2 7/13 上海 資本貨物 民營(yíng) 浙江 浙商證券12鴻儀債 北京鴻儀四方輻射技術(shù)股 份有限公司 2 7/16 深圳 軟件與服 務(wù) 地方國(guó)有 北京 中信建投12天外債 湖州天外綠色包裝印刷有 限公司 3（ 2+1） 7/18 不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān) 保 上海 商業(yè)和專(zhuān) 業(yè)服務(wù) 民營(yíng) 浙江 財(cái)通證券12江南債 江南閥門(mén)有限公司 2（ 1+1） 7/20 不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān) 保 上海 資本貨物 民營(yíng) 浙江 浙商證券12四方債 武漢四方交通物流有限責(zé) 任公司 3 7/23 深圳 運(yùn)輸 地方國(guó)有 湖北 長(zhǎng)江證券12中科債 中科恒源科技股份有限公 司 2（ +）7/26 深圳 資本貨物 民營(yíng) 北京 中信建投12大豐債 大豐債 1 8/26 深圳 資本貨物 南京證券備案與發(fā)行 備案條件1. 發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司； 2. 發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的 3倍；3. 期限在一年（含）以上； 4. 本所規(guī)定的其他條件。個(gè)人投資者1. 個(gè)人名下的各類(lèi)證券賬戶(hù)、資金賬戶(hù)、資產(chǎn)管理賬戶(hù)的資產(chǎn)總額不低于人民幣 500萬(wàn)元；2. 具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)； 3. 理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。增信措施包括但不限于下列方式：1. 限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人； 2. 第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押；附件三：上交所中小企業(yè)私募債備案、投資、轉(zhuǎn)讓等條款摘錄附件四：中小企業(yè)私募債券交易所備案文件清單序號(hào) 文件名稱(chēng) 負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)一 備案登記表 主承銷(xiāo)商二 發(fā)行人公司章程及 營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件 發(fā)行人三 股東大會(huì)或發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項(xiàng)的決議發(fā)行人四 私募債券承銷(xiāo)協(xié)議 主承銷(xiāo)商與發(fā)行人五 私募債券募集說(shuō)明書(shū) 主承銷(xiāo)商六 主承銷(xiāo)商盡職調(diào)查報(bào)告 主承銷(xiāo)商七 私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會(huì)議規(guī)則 主承銷(xiāo)商八 發(fā)行人經(jīng)審計(jì)的最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告 會(huì)計(jì)師事務(wù)所九 律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見(jiàn)書(shū) 律師事務(wù)所十 發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)本次發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書(shū)發(fā)行人十一 交易所規(guī)定的其他文件 主承銷(xiāo)商LOGO 汪杰華英證券固定收益部Q ALOGO靜夜四無(wú) 鄰 ，荒居舊 業(yè)貧 。 2023/4/2 15:45:2715:45:2702 April 20231做前，能 夠環(huán)視 四周；做 時(shí) ，你只能或者最好沿著以腳 為 起點(diǎn)的射 線(xiàn) 向前。 四月 213:45 下午 四月 2115:45April 02, 20231少年十五二十 時(shí) ，步行 奪 得胡 馬騎 。 四月 21四月 2115:45:2815:45:28April 02, 20231意志 堅(jiān) 強(qiáng) 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 四月 213:45 下午 四月 2115:45April 02, 20231 業(yè) 余生活要有意 義 ，不要越 軌 。 3:45:27 下午 3:45 下午 15:45:27四月 21 楊 柳散和 風(fēng) ，青山澹吾 慮 。 四月 21四月 21Friday, April 02, 2023很多事情努力了未必有 結(jié) 果，但是不努力卻什么改 變 也沒(méi)有。 15:45:2715:45:2715:454/2/2023 3:45:27 PM1以我獨(dú)沈久，愧君相 見(jiàn)頻 。轉(zhuǎn)讓 轉(zhuǎn)讓條款合格投資者可通過(guò)本所固定收益證券綜合電子平臺(tái)或證券公司進(jìn)行私募債券轉(zhuǎn)讓。發(fā)行人取得《接受備案通知書(shū)》后，應(yīng)當(dāng)在 6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。2023年 4月 24日 上海證券交易所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人佘力 24日在其微博透露，監(jiān)管層會(huì)議通過(guò)中小企業(yè)私募債制度。違約的出現(xiàn)將讓市場(chǎng)明確違約的風(fēng)險(xiǎn)究竟是什么，這是中小企業(yè)私募債中期發(fā)展的必由之路 中小企業(yè)私募債券發(fā)展趨勢(shì)? 市場(chǎng)規(guī)模：市場(chǎng)監(jiān)管不斷完善和直接融資渠道順暢后，有望得到長(zhǎng)足發(fā)展? 發(fā)展前提： 違約處理監(jiān)管如破產(chǎn)法的完善，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的融合，債券流動(dòng)性進(jìn)一步提高等重要基礎(chǔ)。在中小企業(yè)私募債市場(chǎng)容量達(dá)到一定規(guī)模后，不發(fā)生違約其實(shí)是不正常的現(xiàn)象信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)市場(chǎng)聲音：高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)私募債未來(lái)面臨包括企業(yè)成長(zhǎng)不確定性的被動(dòng)違約及運(yùn)作不規(guī)范的主動(dòng)賴(lài)賬帶來(lái)的信用 (違約 )風(fēng)險(xiǎn)，信息透明度較低帶來(lái)的信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)展中小企業(yè)私募債券的新要求? 完善制度建設(shè) 建立健全中小企業(yè)私募債的發(fā)行、信息披露、流通機(jī)制、證券公司盡職調(diào)查、投資者適當(dāng)性制度安排? 設(shè)定有效門(mén)檻 對(duì)投資者尤其是個(gè)人投資者設(shè)置較高的門(mén)檻，對(duì)發(fā)行人則應(yīng)當(dāng)設(shè)置相應(yīng)的條件，實(shí)行備案制發(fā)行，需要對(duì)備案材料制定具體的要求? 實(shí)行適度監(jiān)管 適度監(jiān)督能確保中小企業(yè)私募債券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行，但同時(shí)也需要探索出較公募債券市場(chǎng)寬松的監(jiān)管模式，營(yíng)造符合私募債券市場(chǎng)良好成長(zhǎng)和發(fā)展的監(jiān)管環(huán)境? 培育機(jī)構(gòu)投資者 針對(duì)中小企業(yè)債的特征需要建立相應(yīng)嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，設(shè)置較高的進(jìn)入門(mén)檻，對(duì)投資者設(shè)定專(zhuān)業(yè)化、職業(yè)化的要求　 　 作為創(chuàng)新品種，中小企業(yè)私募債與公開(kāi)發(fā)行的債券相比，風(fēng)險(xiǎn)更高，中小企業(yè)債能否成功的關(guān)鍵，就是 風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制能否建立 。采取備案制，對(duì)主承銷(xiāo)商（證券公司）的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、營(yíng)銷(xiāo)能力帶來(lái)挑戰(zhàn)? 對(duì)發(fā)行主體篩選能力。同期發(fā)行公司債對(duì)比： 7月 13日，深交所公告樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù) (北京 )股份有限公司 2023年第二期非公開(kāi)公司債券發(fā)行情況，期限 3年（附第 2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)），發(fā)行額度 2億元，發(fā)行利率 %，每年付息一次，發(fā)行人控股股東及實(shí)際控制人賈躍亭先生以個(gè)人及家庭全部合法財(cái)產(chǎn)為本期債券的還本付息提供無(wú)限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。發(fā)行條件如下 : 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 1） —— 發(fā)行主體甄選 交易所私募債券發(fā)行主體標(biāo)準(zhǔn)券商甄選標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)所掌握中小企業(yè)私募債券的最新政策，券商一般制定篩選標(biāo)準(zhǔn)：? 除房地產(chǎn)和金融行業(yè)外的企業(yè)? 凈資產(chǎn)規(guī)模在 1億元以上? 成立滿(mǎn)兩年，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開(kāi)方式發(fā)公司債券 :? 符合工信部《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》未上市公司? 非房地產(chǎn)、金融類(lèi)的有限責(zé)任公司或股份有限公司? 發(fā)行利率不超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的 3倍? 發(fā)行期限在 1年 (含 )以上 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（內(nèi)部增信）股東承擔(dān)連帶責(zé)任? 由于中小企業(yè)一般存在規(guī)模小、公司治理結(jié)構(gòu)不完善、股東與經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)相互交叉等情況，可在發(fā)行方案設(shè)計(jì)中讓發(fā)行人股東承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，對(duì)發(fā)行人按時(shí)償付本息進(jìn)行必要的約束 ,以防止逆向選擇而出現(xiàn)的故意違約現(xiàn)象，? 發(fā)行人聘請(qǐng)私募債券受托管理人以維護(hù)私募債券持有人的利益? 發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)換條款，但應(yīng)符合法律法規(guī)以及中 國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定? 發(fā)行人需要設(shè)立償債保障金專(zhuān)戶(hù)，用于兌息、兌付資金的歸集和整理? 發(fā)行人未能足額提取償債保證金的，不得進(jìn)行股息分配? 限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人其他保障措施 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（外部增信）? 如果單一公司發(fā)行私募債券，可以選用母公司集團(tuán)擔(dān)保或外部第三方擔(dān)保? 如果幾家企業(yè)發(fā)行集合私募債券，可以尋求國(guó)內(nèi)大型擔(dān)保公司、大型國(guó)企、政府償債基金等擔(dān)保方式企業(yè)資產(chǎn)抵押擔(dān)保? 對(duì)于擁有可抵押資產(chǎn)的發(fā)債企業(yè)，可以選擇發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)抵押的方式進(jìn)行擔(dān)?；蚍磽?dān)保政府支持? 省（直轄市、自治區(qū)）政府給予發(fā)債企業(yè)部分財(cái)政貼息? ?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）政府設(shè)立一只擔(dān)?；鸹蚺c交易所、主承銷(xiāo)商共同出資設(shè)立一只擔(dān)保基金，給予發(fā)債企業(yè)違約額度 20%至 30%的擔(dān)保（最多不超過(guò) 50%）交易所私募債券風(fēng)險(xiǎn)基金? 由交易所、投資者保護(hù)基金公司、發(fā)行人及其他有關(guān)機(jī)構(gòu)撥付、繳納而成立風(fēng)險(xiǎn)基金以應(yīng)對(duì)私募債券發(fā)行過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)第三方擔(dān)保 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 3） —— 銷(xiāo)售對(duì)象認(rèn)購(gòu)對(duì)象監(jiān)管規(guī)定發(fā)行人超過(guò) 5%的股東暫定資產(chǎn)規(guī)模超過(guò) 500萬(wàn)元的個(gè)人