【正文】 本和新產(chǎn)品開發(fā)。 ? 委托代理雙方利益不一致 ? 信息不對稱 ? 監(jiān)督困難（而且小股東搭便車嚴(yán)重） ?代理問題是公司治理產(chǎn)生的先決條件?。這就在客觀上迫使機構(gòu)股東長期持有股票。按 1990年的工資率計算，這相當(dāng)于工人 85年的工資，工程師 45年的工資。各國證券監(jiān)管部門、交易所及國際機構(gòu)紛紛加入到推動全球公司治理運動的行列，推出了各種有關(guān)公司治理的原則、指引、最佳行為準(zhǔn)則等。 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 、提高公司價值 良好的公司治理機制能夠確保公司謹(jǐn)慎、妥善地使用投資者的資金，實現(xiàn)股東價值最大化。今后，隨著公司治理評級的普及，一個公司的公司治理等級會象其它的資信等級那樣，成為國際資本選擇投資企業(yè)時主要考慮的因素之一。? 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 3. 公司治理的主題 ? ? 如何控制公司經(jīng)理人員行為以保護股東利益 人們普遍對經(jīng)理人員與日俱增的高報酬感到不滿 股東訴訟事件大量增加 機構(gòu)投資者力量的增大 ? 如何保護公司利益相關(guān)者的利益 惡意收購中如何保護公司利益相關(guān)者的利益 關(guān)于公司社會責(zé)任的爭論 ? ? 治理國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問題 ? 國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行公司化改造 ? 完善企業(yè)制度結(jié)構(gòu) 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 經(jīng)理人員腐敗的表現(xiàn)形式 ? 在職消費膨脹； ? 侵占和轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)； ? 信息披露不規(guī)范，報喜不報憂，對重大經(jīng)營活動不做出應(yīng)有的解釋 ； ? 經(jīng)營行為圍繞著個人眼前的成績、地位和利益展開； ? 經(jīng)營管理人員和員工工資、獎金、集體福利等收入增長過快，侵占企業(yè)利潤 ； ? 財務(wù)關(guān)系透明度低，甚至搞?黑箱操作? ； ? 置小股東和債權(quán)人的利益于不顧，不分紅或少分紅，大量拖欠債務(wù)； ? 抵制兼并重組。 治理國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問題 ? 科克倫（ Phlip ）和沃特克（ Stever ）在《公司治理 —— 文獻(xiàn)回顧》一文中指出：公司治理問題包括高級管理階層、股東、董事會和公司其他利害相關(guān)者的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。張維迎還認(rèn)為：從公司治理的本質(zhì)上講，公司治理結(jié)構(gòu)是一種通過剩余索取權(quán)和控制權(quán)的配置來解決經(jīng)理激勵和選擇問題的機制。 ?股東至上治理理論 VS 共同治理理論 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 4. 公司治理的概念 ?現(xiàn)代公司的治理形式是采取法人治理結(jié)構(gòu)，所謂法人治理結(jié)構(gòu)是指在公司法人中聯(lián)結(jié)并規(guī)范所有者（股東）、支配者（董事和經(jīng)理）、監(jiān)督者（監(jiān)事）等相互權(quán)力和利益關(guān)系的制度安排。 ? 公司內(nèi)部治理機制的主要內(nèi)容是在公司內(nèi)部構(gòu)造一個合理的權(quán)力結(jié)構(gòu)，從而在股東、董事會與經(jīng)理人之間形成一種有效的激勵、約束與制衡機制，以保證公司遵守有關(guān)法律法規(guī)、并實現(xiàn)公司及股東利益的最大化。 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 委托代理理論認(rèn)為，公司治理問題是伴隨著委托代理問題的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。實際上，公司治理結(jié)構(gòu)就是對這類情況進(jìn)行決策的機制。 ? 由于現(xiàn)代公司所面臨的市場，既不是一個完全競爭的市場，也不是信息充分完備的市場，因此古典管家理論顯然不能解釋現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下公司的治理行為。然而， Donaldson 和 Davis認(rèn)為，從制度設(shè)計的角度而言，以獨立的外部董事為主組成的董事會是一種無效率的組織形式，因為這不符合掌握信息最全面的人決策最有效這一組織設(shè)計的基本原則。但是，一旦公司經(jīng)營進(jìn)入虧損和破產(chǎn)階段，公司的所有權(quán)就為公司的債權(quán)人所有，由債權(quán)人決定公司是重組還是清算。 ? 利益相關(guān)者理論認(rèn)為，由于公司是不同要素提供者之間組成的一個系統(tǒng)，公司的目標(biāo)應(yīng)該是為所有要素提供者創(chuàng)造財富、增加價值，而不僅僅是為股東利益最大化服務(wù)。這一問題包括兩個主要方面，即 股東與公司之間的關(guān)系，以及控股股東與一般股東之間的關(guān)系 。 ? 科學(xué)的聘選機制是最佳治理結(jié)構(gòu)形成的前提，通過競爭上崗，公開聘任管理人員，是保證經(jīng)理人能力、努力程度和其行為符合企業(yè)目標(biāo)的重要條件。我國《公司法》規(guī)定，公司股東按其投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。社會公眾股包括 A股（以人民幣發(fā)行且在中國境內(nèi)交易所上市交易的股份）、 B股（以外幣發(fā)行且在中國境內(nèi)交易所上市交易的股份）和境外外資股（以外幣發(fā)行且在境外交易所上市交易的股份）。根據(jù)上海證券交易所的資料，在截至 2023年 6月 20日已披露 2023年年報的滬市 734家上市公司中， 2023年底第一大股東控股比例高于 50%的有 300家，占總數(shù)的 %，介于 30%和 50%之間的有 241家，占總數(shù)的 %， 734家上市公司第一大股東控股比例的算術(shù)平均數(shù)為 %。 ? 商業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的是企業(yè)準(zhǔn)時償還貸款的能力，因此，他們需要了解企業(yè)的短期償債能力，包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。少數(shù)股東權(quán)是指持有股份與公司已發(fā)行股份總數(shù)達(dá)一定比例的股東才可行使的權(quán)利。一些觀察家曾認(rèn)為，盡管這種制度并沒有給予員工足夠的權(quán)力去徹底改變企業(yè)的行為，但是它們的確發(fā)揮了信息窗口的作用。 ? 為高層管理者提供建議與咨詢。 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 董事會的職責(zé) ? 我國《公司法》第 112條、第 46條對董事會職權(quán)的規(guī)定 第一百一十二條：股份有限公司設(shè)董事會，董事會對股東大會負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)： ? 負(fù)責(zé)召集股東大會，并向股東大會報告工作 ? 執(zhí)行股東大會的決議 ? 決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案 ? 制訂公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案 ? 制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案 ? 制訂公司增加或者減少注冊資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案 ? 擬訂公司合并、分立、解散的方案 ? 決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置 ? 聘任或者解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人，決定其報酬事項； (10)制定公司的基本管理制度。 ? 獨立董事的特征 其最根本的特征是獨立性和專業(yè)性：所謂?獨立性?，是指獨立董事必須在人格、經(jīng)濟利益、產(chǎn)生程序、行權(quán)等方面獨立，不受控股股東和公司管理層的限制。 ? 董事的義務(wù) ? 當(dāng)董事行為對公司造成損失時，對公司負(fù)有連帶損失賠償責(zé)任 ? 關(guān)心公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)活動 ? 不得為自己其它同類業(yè)務(wù)公司的董事或經(jīng)理 ? 公司章程規(guī)定的其它義務(wù) ? 董事有義務(wù)維護有關(guān)權(quán)益 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 董事會的規(guī)模 ? 影響董事會規(guī)模的因素包括： ? 行業(yè)性質(zhì)。 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 中國上市公司董事會成員來源 上市時 1996 1997 1998 1999 股東單位派遣的董事人數(shù) 來自第 1大股東的董事人數(shù) 來自第 2大股東的董事人數(shù) 來自第 3大股東的董事人數(shù) 政府部門派遣的董事人數(shù) 來自銀行的董事人數(shù) 來自非銀行金融機構(gòu)的董事人數(shù) 來自關(guān)聯(lián)單位的董事人數(shù) 來自非關(guān)聯(lián)單位的董事人數(shù) 來自行業(yè)主管部門 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 主要國家公司治理原則對專門委員會設(shè)置的規(guī)定 審計 報酬 提名 執(zhí)行 公司治理委員會 委員會 委員會 委員會 委員會美國商業(yè)圓桌會議 √ √ √美國Cal PER S治理原則、指南 √ √ √ √美國CII 的《核心政策》 √ √ √美國TIA AC REF 的治理聲明 √ √ √通用汽車公司 √ √ √ √ √英特爾公司 √ √ √ √ √Ham ple 報告 √ √ √澳大利亞投資總經(jīng)理協(xié)會指南 √ √ √愛爾蘭投資經(jīng)理協(xié)會指南 √ √德國股東協(xié)會 √ √日本公司治理論壇最后報告 √荷蘭《比特報告》 √ √ √法國《維也納特報告》 √ √ √公司治理原則、準(zhǔn)則 其他山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 董事會的可能問題 ? 董事選擇：任人唯親 ? 公司信息：一手遮天 ? 經(jīng)理運作：百般討好 ? 董事投入：惜時如金 案例：中銀香港與新農(nóng)凱案件 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 中銀香港 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 劉金寶簡歷 ? 1952年 9月生于上海 ? 1976年 8月畢業(yè)于北京對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，同年進(jìn)入中國銀行總行工作 ? 1977年 12月派往中國銀行英國倫敦分行，從事外匯、黃金交易 ? 1981年 10月調(diào)往中國銀行上海分行 ? 1984年 7月出任中銀上海信托咨詢公司副總經(jīng)理，后任總經(jīng)理 ? 1988年 12月晉升為中國銀行上海分行副行長，當(dāng)選當(dāng)年上海?十大杰出青年? ? 1993年 6月任中國銀行上海分行代行長 ? 1994年升任中國銀行上海分行行長，獲選世界?十大杰出青年? ? 1997年 8月調(diào)任中國銀行港澳管理處常務(wù)副主任，兼香港分行總經(jīng)理 ? 1999年 1月升任中國銀行副董事長，兼中國銀行港澳管理處主任，同年，擔(dān)任香港銀行公會主席 ? 2023年 6月任改組后的中銀香港副董事長兼總裁，香港銀行公會主席 ? 2023年 5月被免去中銀香港一切職務(wù)，任中國銀行副董事長 ? 2023年 8月因貪污罪被判處死刑，緩期二年執(zhí)行，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個人全部財產(chǎn) 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 周正毅與農(nóng)凱集團 ? 早年周正毅曾經(jīng)開過點心店、服裝店、 KTV歌廳，甚至擺過小攤賣餛飩。 2023年 10月，上海市人民檢察院獲取了周正毅行賄和虛開增值稅專用發(fā)票犯罪的相關(guān)證據(jù)，決定對周正毅予以逮捕。 股東會 監(jiān)事會
。 2023年 1月 21 日，周正毅被依法逮捕?；氐缴虾：?，他在股市里積累起了巨大的財富，到去年為止他旗下有 4家上市公司，其中兩家在香港 (1104上海商貿(mào)控股和 0067上海地產(chǎn)控股 )，兩家在上海 (600844英雄股份和 600634海鳥發(fā)展 )。 ? 是否發(fā)生兼并事件。 ? 獨立董事與外部董事 在采取兩分法的情況下，外部董事與獨立董事有時互換使用。占據(jù)董事職位的人可以是自然人，也可以是法人。 ? 評估公司制度與法律、法規(guī)的適應(yīng)性。因此共同決策可以作為傳統(tǒng)契約安排的有效補充 ……… 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 董事會 董事會是依照有關(guān)法律、行政法規(guī)和政策規(guī)定，按公司或企業(yè)章程設(shè)立并由全體董事組成的業(yè)務(wù)執(zhí)行機關(guān)。 ? 表決權(quán)不是固有權(quán) 主要體現(xiàn)為為了保護他人的利益，特別股股東表決權(quán)往往會受到一定的限制和剝奪。 股東年會的間隔期雖然以一個日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過通常不得多于 15個月 ? 非常股東會議 ? 公司史上最早的非常股東會議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營狀況決定是否召開 ? 由某些股東倡議召開非常股東會議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過某一比例 ? 由法院主持召開或介入的非常股東會議 ? 當(dāng)公開招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個月內(nèi)召開非常股東會議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 股東大會的基本形式及其運作機制 ? 普通股東會議 普通股東會議每一個日歷年舉行一次，正是因為如此才又被稱為股東年會。據(jù)統(tǒng)計，在 2023年末上海證券交易所 3500萬個股票賬戶中，個人投資者的比重高達(dá) %，機構(gòu)投資者開戶數(shù)的比重僅占 %。非流通股份占上市公司總股本的比重達(dá)三分之二，可上市交易的股本約為三分之一。 ? 股東權(quán)或者股東權(quán)益簡稱股權(quán)，泛指公司給予股東的各種權(quán)益或者所有的權(quán)利，具體的是指股東基于股東資格而享有的從公司獲取經(jīng)濟利益并參與公司管理的權(quán)利。 ? 有效的監(jiān)督機制是實現(xiàn)企業(yè)最佳治理結(jié)構(gòu)的保證。 ? 公司治理理論認(rèn)為，在外部條件既定的情況下，公司治理機制是決定企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵因素。 ? 近年來，利益相關(guān)者理論在英美國家已經(jīng)得到了一定程度的認(rèn)可。因此，不能將公司僅僅看成是股東所有的主體，應(yīng)當(dāng)讓債權(quán)人和員工一起來參與公司的治理。部分實證分析支持了 Donaldson的理論，很多研究發(fā)現(xiàn)董事會的獨立性與公司的業(yè)績并不成顯著的正相關(guān)關(guān)系，相反，一些以執(zhí)行董事為主的公司的經(jīng)營業(yè)績反而高于董事會獨立性強的公司。 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 古典管家理論關(guān)于完全信息的假設(shè)顯然不符合現(xiàn)實，由于不完全信息是客觀存在的，因而其錯誤的前提假設(shè)必然導(dǎo)致由此推斷出的結(jié)果與現(xiàn)實的巨大差距。當(dāng)委托 — 代理關(guān)系及不完備合同同時存在時，公司治理機制就將發(fā)揮作用。由于公司的所有者和經(jīng)營者之間