【正文】 代表項(xiàng)目的初始總投資， Pr 代表年凈收益。 3/23/2023 Page 23/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 一、 現(xiàn)值分析的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則 二 、 現(xiàn)值分析法的應(yīng)用 3/23/2023 Page 24/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 一、現(xiàn)值分析的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則 費(fèi) 用 收 益 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn) 值 方案比較 3/23/2023 Page 25/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPV＝收益 PV－費(fèi)用 PV “凈現(xiàn)值”準(zhǔn)則 :方案比較時(shí)應(yīng)選擇 NPV最大的方案。 此時(shí)，應(yīng)考慮是否有資金限制，若有，應(yīng)按凈現(xiàn)值率進(jìn)行比較；若沒有，可以按凈現(xiàn)值進(jìn)行比較。 3/23/2023 Page 38/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 解： A設(shè)備壽命期為 10年， B設(shè)備壽命期為 20年，二者的最小公倍數(shù)為 20，即 A設(shè)備要重復(fù)投資一次 , A設(shè)備的現(xiàn)金流量圖如下 : 10000 3000 10000 3000 1000 1000 0 10 20 3/23/2023 Page 39/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPVA=1000010000(P/F,10%,10)+3000 (P/A,10%,20)+1000(P/F,10%,10)+1000 (P/F,10%,20)=12221(元 ) B設(shè)備現(xiàn)金流量圖如下 : 2800 16000 0 20 1 2 19 3/23/2023 Page 40/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPVB=－ 16000+2800(P/A,10%,20)=7839(元 ) NPVA0， NPVB0，兩方案均可行。若利率為 8％，試比較哪個(gè)方案優(yōu)越？ 3/23/2023 Page 45/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第三節(jié) 最小費(fèi)用法 解析 ：本題所指的方案是服務(wù)期為無限的情況。 ),/(1)1()1( niPAPiiiPAnn??????此時(shí)選擇最小年費(fèi)用對應(yīng)的方案。年利率為 4％時(shí)，試判斷該公司應(yīng)購買哪種設(shè)備？ 15000 3/23/2023 Page 52/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第三節(jié) 最小費(fèi)用法 方 案 A 方 案 B 0 1 2 3 4 5 300 1000 0 1 2 3 4 5 400 1000 350 300 250 200 3/23/2023 Page 53/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第三節(jié) 最小費(fèi)用法 解析： 設(shè)備 A節(jié)約的年費(fèi)用為 300元 。 3/23/2023 Page 56/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第四節(jié) 收益率分析法 【例題 10】 某廠可以購買自動化程度不同的兩臺機(jī)械設(shè)備中的一臺，有關(guān)數(shù)據(jù)見下表。 不確定性分析 是指通過定性與定量分析，掌握不確定因素的變化對項(xiàng)目目標(biāo)值的影響情況，測算項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，評價(jià)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的分析方法。當(dāng)利潤為零時(shí)，則有： 年銷售總收入 (TR)＝年生產(chǎn)總成本 (TC) 年銷售總收入 (TR)＝銷售價(jià)格 (P)?銷售量 (Q) 年生產(chǎn)總成本 (TC)＝年固定成本 (F)+[單位產(chǎn)品可變成本(C)+單位產(chǎn)品的銷售稅金及附加 (W)]?產(chǎn)量 (Q)。 （ 1）若考慮資金的時(shí)間價(jià)值，折現(xiàn)率為 12％，使用年限均為 10年，當(dāng)年挖方量少于多少，選 A設(shè)備有利？ （ 2）若折現(xiàn)率仍為 12％，年挖方量為 m3，則設(shè)備使用年限為多少時(shí)，選 A設(shè)備有利？ 3/23/2023 Page 74/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 解析 :（ 1）兩設(shè)備的年固定費(fèi)用為： FA＝ 20（ A/P,12%,10）＝ FB＝ 30（ A/P,12%,10）＝ 設(shè) X為年挖方量，則年費(fèi)用： CA＝ FA＋ 10X = +10X CB＝ FB＋ =+ 由 CA ＝ CB 求出 X ＝ m3/年 則當(dāng)年挖方量小于 m3時(shí)選 A設(shè)備有利。 3/23/2023 Page 80/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 二 、 敏感性分析法 基本概念 敏感性分析的步驟 敏感性分析的局限性 3/23/2023 Page 81/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 基本概念 （ 1） 敏感； （ 2） 敏感性； （ 3） 敏感性分析； （ 4） 敏感系數(shù) 。 影響因素 符號 影響因素原值 購價(jià)（元 /臺） PI 480000 年生產(chǎn)能力（ T） Q 600 價(jià)格（元 /T） P 500 成本（元 /T） C 280 殘值（元 /臺） L 1500 壽命 （ 年 ） N 10 3/23/2023 Page 84/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 解析 ： 凈現(xiàn)值 : nnniLiiiQCPPINPV ??????????? )1()1(1)1()(內(nèi)部收益率 : 0)1()1(1)1()( ?????????? ? nnnIR RLIR RIR RIR RQCPPI 用表中的數(shù)據(jù)分別計(jì)算與價(jià)格 、 成本 、 產(chǎn)量的變化對應(yīng)的凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率填入表中 。 如果累計(jì)概率大于要求的概率，說明在所設(shè)想的不確定條件下，仍然可以滿足要求。當(dāng)基準(zhǔn)收益率 ic＝20％時(shí)，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。 年 份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 50 80 40 60 60 60 60 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 50 130 90 30 30 90 150 3/23/2023 Page 103/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 習(xí) 題 解：先計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量 (不計(jì)時(shí)間價(jià)值 ),首次為正值的年份為 T=4,帶入公式 : Pt＝ 41+30/60＝ 當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量＋－出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始＝投資回收期 1????????tP3/23/2023 Page 104/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 習(xí) 題 年 份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 50 80 40 60 60 60 60 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 50 累計(jì)現(xiàn)值 50 Pt’ =51++= 當(dāng)年的現(xiàn)值上年累計(jì)現(xiàn)值＋－現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)現(xiàn)值開始出＝投資回收期 139。 （ 2）設(shè)第 4年起年收益為 A NPV＝ 10001000（ P/F,12%,1） +150（ P/F,12%,3）+A(P/A,12%,9)(P/F,12%,3)=0 求的 A＝ 。 2023年 1月 上午 2時(shí) 22分 :22January 30, 2023 1行動出成果，工作出財(cái)富。 2023年 1月 30日星期一 上午 2時(shí) 22分 6秒 02:22: 1楚塞三湘接，荊門九派通。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 1月 30日星期一 上午 2時(shí) 22分 6秒 02:22: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 1月 30日星期一 2時(shí) 22分 6秒 02:22:0630 January 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 2時(shí) 22分 6秒 上午 2時(shí) 22分 02:22: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , January 30, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。假定基準(zhǔn)收益率為 10％，試比較兩種方案的優(yōu)劣。 3/23/2023 Page 99/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 習(xí) 題 C、 D兩個(gè)互斥方案， C方案的初期投資為 15000元，壽命期為 5年，每年的凈收益為 5000元； D的初期投資為 20230元，壽命期為 3年，每年的凈收益為 10000元。 3/23/2023 Page 91/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 分析步驟 （ 1） 列出相互獨(dú)立的不確定因素 (售價(jià) /成本 /數(shù)量 /投資 )； （ 2） 設(shè)想不確定性因素可能出現(xiàn)的情況 (數(shù)值變化幅度 )； （ 3） 分析確定各種可能情況發(fā)生的概率； （ 4） 分別求出各年凈現(xiàn)值 ， 并得到各種情況下凈現(xiàn)值的期望值 （ 各事件發(fā)生概率與凈現(xiàn)值乘積之和 ） ； （ 5） 求凈現(xiàn)值大于或等于 0的累計(jì)概率； （ 6） 將此概率值與要求的概率值比較 ， 作出項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的判斷 。 第五節(jié) 不確定性分析方法 敏感性分析曲線 IRR(%) C P Q 40 30 20 10 0 10 20 30 40 行業(yè)基準(zhǔn)收益 率線 變化幅度 (%) 3/23/2023 Page 87/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 敏感性分析的局限性 敏感性分析不能明確指出某個(gè)因素變動對經(jīng)濟(jì)效果影響的可能性 （ 概率 ） 有多大 ， 會影響分析結(jié)論的實(shí)用性和準(zhǔn)確性 。 經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對其影響因素的變化 的反應(yīng)。 3/23/2023 Page 76/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 【例題 13】 擬興建某項(xiàng)目，機(jī)械化程度高時(shí)投資多，固定成本高，但可變成本低。 收入或總成本 盈利區(qū) BEP 虧損區(qū) 固定成本線 產(chǎn)量 0 總成本線 銷售收入線 BEPQ 盈虧平衡示意圖 1 TR=P?Q TC=F+(W+C)?Q F=A 3/23/2023 Page 70/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 還可能遇到如下圖所示的非線性關(guān)系情況 。 3/23/2023 Page 64/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第五節(jié) 不確定性分析方法 一、盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析的概念 ； 盈虧平衡點(diǎn)的求法 ； 盈虧平衡分析法的應(yīng)用 ； 盈虧平衡分析法的局限性 。 項(xiàng)目 A（自動化程度高） B（自動化程度低） 初始費(fèi)用 110000 80000 年收入 45000 34000 年支出 23000 18000 殘 值 5000 0 服務(wù)年限 10 10 3/23/2023 Page 57/110 中國礦業(yè)大學(xué)力建學(xué)院工程管理研究所 第四節(jié) 收益率分析法 A 方 案 23000 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 45000 5000 110000