企業(yè)上市價(jià)值評(píng)估(完整版)
【正文】 P— 優(yōu)先股市值； Div— 優(yōu)先股約定紅利 11 CCG 資金成本 — 權(quán)益成本 ? 一般權(quán)益成本 Ks=Rf+(RmRf)*β l Rf— 10年期國(guó)債利率； RmRf— 按照市場(chǎng)、行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)； β l— 按照一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的股價(jià)與對(duì)應(yīng)的指數(shù)進(jìn)行二次回歸分析； 一般認(rèn)為 β b=0 β u= β l 行業(yè)內(nèi)的所有上市公司按照市值加權(quán)平均的 β u,推算出特定公司的 β l。 30 CCG 行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ? 特殊計(jì)算指標(biāo) ? 凈負(fù)債比率 =凈負(fù)債 /總資本 =（短期負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 +應(yīng)付債券貨幣資金） /（短期負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 +應(yīng)付債券 +少數(shù)股東權(quán)益+股東權(quán)益 +遞延稅款） ? 總負(fù)債 /總資本 =（短期負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 +應(yīng)付債券） /（短期負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 +應(yīng)付債券 +少數(shù)股東權(quán)益 +股東權(quán)益 +遞延稅款） ? 經(jīng)濟(jì)附加值（ EVA)=投入資本（投入資本收益率 WACC） =NOPLAT（投入資本 WACC） 31 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ?價(jià)值評(píng)估方法 ?相對(duì)價(jià)值評(píng)估 ?期權(quán)定價(jià)模型 ?行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ?價(jià)值評(píng)估概覽 32 CCG 價(jià)值評(píng)估概覽 ? 價(jià)值評(píng)價(jià)流程 ? 預(yù)測(cè)損益表（ PL）； ? 預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量表 (SCF)； ? 預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表（ BS)； ? 利用報(bào)表預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量（ FCF)； ? 利用現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)計(jì)算資金成本（ WACC)； ? 利用二階段、三階段或者期權(quán)定價(jià)模型預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值； ? 調(diào)整企業(yè)其他資產(chǎn)價(jià)值； ? 扣除有息債務(wù)、少數(shù)股東權(quán)益、遞延稅款等； ? 取得股權(quán)價(jià)值。 6 CCG 自由現(xiàn)金流量 — 資本支出 ?資本支出 資本支出 =固定資產(chǎn)的本期增加數(shù) +在建工程的本期增加數(shù) 在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)數(shù) +無形資產(chǎn)增加數(shù) +長(zhǎng)期待攤費(fèi)用本期增加數(shù) ?固定資產(chǎn)與在建工程均以原值進(jìn)行計(jì)算 7 CCG 自由現(xiàn)金流量 — 具體科目調(diào)整 ?融資
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