企業(yè)上市價值評估-免費閱讀
【正文】 ? 穩(wěn)定股息權益成本 P=D(1+g)/（ Ksg)=Ks=D(1+g)/P+g 12 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權資金成本 ?連續(xù)價值評估 ?價值評估方法 ?相對價值評估 ?期權定價模型 ?行業(yè)定價指標 ?價值評估概覽 13 CCG 連續(xù)價值評估 ? 連續(xù)價值 連續(xù)價值 = ? 自由現(xiàn)金流量 =NOPLAT（ 1IR) IR— 投資率 ? g=ROIC IR ROIC— 投資凈額的預期收益率 ? 自由現(xiàn)金流量 =NOPLAT（ 1g/ROIC) 14 CCG 連續(xù)價值評估 ? 連續(xù)價值評估 連續(xù)價值評估 = NOPLAT— 預測期后第一年中扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)收入 g— NOPLAT的預期增長率 ROIC— 投資凈額的預期收益率 WACC加權平均資金成本 ROIC=NOPLAT1/投入資本 投入資本 =市值 +少數(shù)股東權益 +遞延稅款 +有息負債 15 CCG 連續(xù)價值評估 ? 增長率預測 股權價值增長率 Ge=b ROE B— 利潤留存率 P=D1/(ReGe)的高根模型中使用 Ge 公司價值增長率 Ga=b ROA B— 利潤留存率 FCF測算公司價值時，應該運用 Ga，所以在實踐中使用 g=ROIC IR 16 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權資金成本 ?連續(xù)價值評估 ?價值評估方法 ?相對價值評估 ?期權定價模型 ?行業(yè)定價指標 ?價值評估概覽 17 CCG 價值評估方法 ? 二階段模型 EV= + ? 三階段模型 EV= + + ??? ?nttttWAC CFCF1 )1(??????ntntttWACCFCF211)1( nnWACCgWACCFCF212)1()
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