期權(quán)模擬交易培訓(xùn)-風(fēng)控_策略(券商)0801(完整版)
【正文】 保證金沖減制度（二期） 頭寸狀況 (同一標(biāo)的證券 ) 保證金計(jì)收方式 備注 買進(jìn)低行權(quán)價(jià)看漲期權(quán)、賣出高行權(quán)價(jià)看漲期權(quán) (看漲期權(quán)多頭價(jià)差 ) 無 買進(jìn)頭寸的到期日必須與賣出頭寸的到期日相同，方可適用。 對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 增加買賣收益， 鎖定賬面利潤(rùn)， 設(shè)定股票買入價(jià)， 獲得杠桿效應(yīng) 構(gòu)建組合策略 … 衍生品 定義 價(jià)格 用途 價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng) 個(gè)股期權(quán) ? 定義 個(gè)股期權(quán)是買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的證券 (在上交所上市掛牌交易的單只證券 )的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 杠桿效應(yīng)是指通過投入少量資金就可以控制較大數(shù)量的資金。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) +期權(quán)費(fèi) 最大收益：期權(quán)費(fèi) 最大損失：無限 到期損益：期權(quán)費(fèi) MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格執(zhí)行價(jià)， 0） 盈虧 盈利 執(zhí)行價(jià) X 盈虧平衡點(diǎn) X+C X+C 盈利減少 虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者賣出 50ETF看漲期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為一個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 虧損上限為全部期權(quán)費(fèi) 情形 2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) 最大收益：期權(quán)費(fèi) 最大損失：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) 到期損益：期權(quán)費(fèi) MAX（執(zhí)行價(jià) 到期標(biāo)的股票價(jià)格， 0） 盈虧 最大盈利 虧盈平衡點(diǎn) SP 期權(quán)費(fèi) P 盈利增加 虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 做空看跌期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者賣出股票看跌期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 擔(dān)心短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)，因而想為股票中的增益做出保護(hù) 。 中國(guó)石油股票 收益 % 期權(quán)牛市價(jià)差策略 收益 25% 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格買入看漲期權(quán)的利潤(rùn) 賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)交割日中國(guó)石油漲到。 如何構(gòu)建 ：買入一份看漲期權(quán)，賣出一份具有相同到期日、相同執(zhí)行價(jià)的看跌期權(quán)。 ST K2 K1 K3 Profit 簡(jiǎn)單期權(quán)交易策略 股票價(jià)格范圍 第一看漲期權(quán)長(zhǎng)頭寸的收益 第二看漲期權(quán)長(zhǎng)頭寸的收益 期權(quán)短頭寸的收益 整體收益 ST≤K1 0 0 0 0 K1ST STK1 0 0 STK1 STK3 STK1 0 2(STK2) K3ST ST≥K3 STK1 STK3 2(STK2) 0 蝶式期權(quán)組合的收益 其他期權(quán)組合策略 期權(quán)組合 領(lǐng)口組合（ collar） 日歷組合（ calendar） 序列組合（ strip） 飛碟式組合（ Guts） 盒式組合（ box spread） 帶式組合（ strap） 謝謝！ 。 如何構(gòu)建 ：買入一份平價(jià)看跌期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價(jià)看漲期權(quán)。 不同之處是該價(jià)差組合是由兩只執(zhí)行價(jià)格不同的看跌期權(quán)組成。 最大損失 ：支付的權(quán)利金 +執(zhí)行價(jià)格－股票購買價(jià)格 最大收益 ：無限 盈虧平衡點(diǎn) ：股票購買價(jià)格＋期權(quán)權(quán)利金 保護(hù)性看跌期權(quán)要點(diǎn) 體現(xiàn)期權(quán)的保險(xiǎn)功 能，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 長(zhǎng)期持股時(shí)的下跌保護(hù) 股票上漲可享收益，下跌不承擔(dān)損失 看跌期權(quán)通常較貴，有初始成本 簡(jiǎn)單期權(quán)交易策略 牛市價(jià)差期權(quán)組合 看漲期權(quán) （ Bull Call Spread） 何時(shí)使用 ： 牛市看漲的行情時(shí)運(yùn)用此策略 ，股價(jià)上漲可獲利。 收益的上限是期權(quán)費(fèi) 情形 2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者賣出的期權(quán)會(huì)被買家執(zhí)行，投資者損益為 （ ） =，即虧損 。 可能收益的上限是行權(quán)價(jià) 期權(quán)費(fèi) 為什么買入看跌期權(quán)？ 買入 看跌期權(quán) 對(duì)標(biāo)的股票看空 從股票價(jià)格下跌中獲利 賣空股票的安全替代品 損益為 （ ） =，即投資者損失 。 單只期權(quán)交易策略 做多看漲期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲 ，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。 ? 特有功能 為市場(chǎng)提供了特有的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。 買進(jìn)低行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)，賣出高行權(quán)價(jià)看跌期權(quán) (看跌期權(quán)多頭價(jià)差 ) 賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán) MAX(賣出看漲期權(quán)的保證金，賣出看跌期權(quán)的保證金 )＋保證金較低方的權(quán)利金市值 約定標(biāo)的物須相同 履約價(jià)格相同者為跨式頭寸 合格投資人制度 期權(quán)適合
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