某電力公司籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析(完整版)
【正文】 c. % 南通投資管理有限公司 % 5華 能 國 際公司 簡 介實際控制人： 華能國際電力開發(fā)公司，法定代表人：曹培璽注冊資本： 子公司： 新加坡的全資子公司大士能源有限公司6華 能 國 際公司 簡 介公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖： 7華 能 國 際 財務(wù) 數(shù) 據(jù)8華 能 國 際華 能 國 際 2023年中 報 主要 財務(wù) 數(shù) 據(jù)主要財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：元）09年中報 08年年報本報告期末比上年度期末增減（ %）總資產(chǎn) 175 086 833 593 164 587 660 182 所有者權(quán)益 38 418 953 851 36 246 575 257 每股凈資產(chǎn) 09年上半年公司整體情況有所好轉(zhuǎn)。該次發(fā)行完成后 ,公司 總股本為50億 股其中內(nèi)資股（法人股） ,占總股本的 75%,外資股 ,占總股本的 25% 。20230419 股權(quán)分置，總股本為 。而短期借款在 04到 07年較穩(wěn)定， 08年有約 170億的增長， 09年償還了一部分借款，導(dǎo)致短期借款減少。3. 2023年 8月完成了 50億以附息方式發(fā)行，期限為364天的無抵押短期融資券的發(fā)行，票面利率為%。但該公司是一個國有電力公司，其主營業(yè)務(wù)收入極大部分都來自售電收入，業(yè)務(wù)較單一，同時電廠建設(shè)維護(hù)需要持續(xù)大量的資金投入，因此 2023年公司在籌資之路上進(jìn)行了創(chuàng)新，率先發(fā)行短期融資券，改變了只發(fā)行公司債券的局面，拓寬了籌資道路。另一方面，負(fù)債比率過高直接導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)一步籌資的困難。25華 能 國 際資 本 來 源 與 資產(chǎn) 的 對應(yīng) 關(guān) 系 上圖表明企業(yè)的非流動資產(chǎn)長期大于非流動負(fù)債。27華 能 國 際類 似企 業(yè) 比 較 負(fù)債 比率（注： 09年三季度長江電力的負(fù)債比率達(dá)到 64%）國有企業(yè)的負(fù)債比率都偏高，并且高于同行業(yè)平均水平 。建議：減少短期借款以減少流動負(fù)債降低短期還款壓力。 （ 2）發(fā)放可轉(zhuǎn)換債券。 公司擁有大量的固定資產(chǎn)，需建立完善的固定資產(chǎn)采購管理等工作，節(jié)約企業(yè)管理費用，減少經(jīng)營風(fēng)險。轉(zhuǎn)換過后又能增加權(quán)益資本，降低了再融資的困難。建議：將現(xiàn)金股利改為股票股利。30華 能 國 際總 體分析08年，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落的背景下，社會用電量需求增速明顯放緩，再加上電煤成本上漲等因素的影響，公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。其存在短債長投的問題，如果不處理好現(xiàn)金流，很有可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，無法償還債務(wù)。 23華 能 國 際流 動 比率 與 速 動 比率 華能國際公司及其子公司主要從事發(fā)電業(yè)務(wù)并通過其各自所在地的省或地方電網(wǎng)運營企業(yè)銷售電力予最終用戶，因而其存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動資產(chǎn)很少、流動比率與速動比率差別不大。同時也暴露了一個嚴(yán)重的問題，電力企業(yè)的 短債長投 問題，大大提高了公司的財務(wù)風(fēng)險，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂。5. 2023年 2月發(fā)行 50億期限為365天的無抵押短期融資券，
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