【正文】 目的風(fēng)險(xiǎn)；二、為信托產(chǎn)品確定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的機(jī)制。 普通收益權(quán)開發(fā)房產(chǎn)全部收益權(quán)優(yōu)先收益權(quán)35信托資金正在成為證券投資市場(chǎng)上的重要力量信托資金在集合資金理財(cái)方面較專門的基金公司具有更大的靈活性信托資金在集合資金理財(cái)方面較專門的基金公司具有更大的靈活性 v證券投資信托產(chǎn)品投資的范圍不僅局限在通常公募基金的投資范圍內(nèi)，還根據(jù)市場(chǎng)的需求，形成更大范圍的投資組合，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。 提供股權(quán)融資提供股權(quán)融資 彌補(bǔ)房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自有資金的不足 ,促使房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的自由開發(fā)資金達(dá)到項(xiàng)目的 30%,幫助開發(fā)企業(yè)取得貸款 ,保證后續(xù)資金。302023年我國(guó)信托業(yè)的資金運(yùn)用范圍明顯擴(kuò)大 經(jīng)過(guò)兩年的整頓 ,2023年信托產(chǎn)品運(yùn)用的范圍有了顯著的擴(kuò)大，除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金運(yùn)用以外 , 在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)、證券投資、資本運(yùn)作、企業(yè)融資以及外匯投融資等各個(gè)領(lǐng)域推出了各種產(chǎn)品，即使對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，由于政策環(huán)境的變化也于去年出現(xiàn)了一定的差異，而這種運(yùn)用領(lǐng)域的擴(kuò)張以及運(yùn)用方式與以前的差異正體現(xiàn)了信托投資公司作為市場(chǎng)主體的地位。27信托投資公司的信托業(yè)務(wù)類別非常廣泛v信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托；v投資基金業(yè)務(wù)，包括發(fā)起、設(shè)立投資基金和發(fā)起設(shè)立投資基金管理公司；v投資銀行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購(gòu)并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介業(yè)務(wù)，發(fā)起、管理投資基金，國(guó)債、企業(yè)債的承銷業(yè)務(wù)；v中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、信用見(jiàn)證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；v自有資金的投資、貸款、擔(dān)保等業(yè)務(wù)。1979 1988 1998 2023信托業(yè)的動(dòng)蕩期信托業(yè)的動(dòng)蕩期v80年代末，中國(guó)共成立了 1000多家信托公司，在經(jīng)營(yíng)上也出現(xiàn)了不少問(wèn)題；v1979年至 1988年之間我國(guó)信托業(yè)進(jìn)行了四次的整頓，數(shù)量從 1000多家下降到 1989年的 239家；v信托公司的經(jīng)營(yíng)范圍基本不存在限制。 《證券投資基金法》為我國(guó)事實(shí)上存在的 “ 私墓基金 ” 和“ 公司制基金 ” 預(yù)留了發(fā)展空間：由法律授權(quán)國(guó)務(wù)院另行具體管理辦法。v產(chǎn)業(yè)基金 ,有利于集團(tuán)集合資金，吸收資源，扶持重點(diǎn)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，有利于集團(tuán)發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。資產(chǎn)管理中投行角色：資產(chǎn)管理中投行角色：v管理投資者（包括各種公開募集的基金、政府機(jī)構(gòu)和富有的私人或家族基金）的信托資產(chǎn)，為機(jī)構(gòu)投資者客戶設(shè)計(jì)和實(shí)施投資戰(zhàn)略，提供專業(yè)化的投資服務(wù)。作為項(xiàng)目融資及合資的顧問(wèn)，為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者；v作為買方或賣方兼并收購(gòu)交易顧問(wèn)，決定估價(jià)范圍，參與談判，為客戶謀求最有利的交易條件；v投資銀行進(jìn)行直接投資。12投資銀行業(yè)務(wù)之一 —— 證券（股票和債券）承銷證券承銷業(yè)務(wù)現(xiàn)狀證券承銷業(yè)務(wù)現(xiàn)狀v2023年后證券市場(chǎng)低迷，企業(yè)融資環(huán)境發(fā)生變化，相應(yīng)證券承銷業(yè)務(wù)收入下降。同時(shí)，合資的投資銀行，如中國(guó)國(guó)際金融公司、中銀國(guó)際等，也逐步從中端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)邁進(jìn)。非上市公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和股權(quán)并購(gòu)、上市承銷、后續(xù)融資服務(wù) “三頭并進(jìn) ” 是投行業(yè)務(wù)今后發(fā)展的核心，但目前不是證券公司的主流業(yè)務(wù)。6證券公司的分類和業(yè)務(wù)范圍我國(guó)《證券法》明確規(guī)定我國(guó)《證券法》明確規(guī)定v證券公司分為兩類：綜合類證券公司、經(jīng)紀(jì)類證券公司。 4證券業(yè)整體已經(jīng)初具規(guī)模，但問(wèn)題依然不少證券業(yè)規(guī)模證券業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大迅速擴(kuò)大v1999年和 2023年的大牛市，絕大多數(shù)證券公司收獲頗豐， 2023年全行業(yè)利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)之和均達(dá)到了 1998年的 2． 7倍以上，增幅均超過(guò)了 170％；v2023年證券行業(yè)利潤(rùn)狀況急轉(zhuǎn)直下，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)只有上年的 29． 73％和 22． 84％，也分別只有 1999年的 77． 98％和 59． 03％。v證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體日益增多；v經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)逐年增加，業(yè)務(wù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化；v具有主承銷資格的證券公司越來(lái)越多；v資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)經(jīng)過(guò)十幾年的快速擴(kuò)張，我國(guó)證券業(yè)初步形成了以 127家證券公司、250家具有兼營(yíng)證券資格的信托投資公司和 500多家財(cái)務(wù)公司、融資租賃和投資咨詢公司等專營(yíng)和兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)公司為主的多層次券商群體。v綜合類證券公司業(yè)務(wù)范圍 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)； 證券自營(yíng)業(yè)務(wù)； 證券承銷業(yè)務(wù)； 經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)?；鸸芾恚?相對(duì)于證券公司的其他業(yè)務(wù)，基金管理相對(duì)較為獨(dú)立，普遍成立了較為獨(dú)立的基金管理公司。v國(guó)內(nèi)尚未形成本土的真正意義上的投資銀行，但業(yè)務(wù)已經(jīng)在不同層次上展開。與集團(tuán)關(guān)聯(lián)與集團(tuán)關(guān)聯(lián)v證券承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，較難于提供大量收益；v證券承銷業(yè)務(wù)能夠幫助集團(tuán)開展集團(tuán)內(nèi)的上市、發(fā)行債券等工作。作為兼并收購(gòu)的發(fā)起人，參與兼并收購(gòu)。包括宏觀、產(chǎn)業(yè)和公司分析 ,提供研究報(bào)告和投資建議。 開放式基金具有法定的可贖回性，投資者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間內(nèi)，隨時(shí)提出贖回申請(qǐng)。v風(fēng)險(xiǎn)投資基金 ,有利于集團(tuán)培育高科技的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，能夠幫助提升集團(tuán)的企業(yè)孵化和資本運(yùn)作能力。22介入證券業(yè)的相關(guān)限制 相關(guān)主旨 相關(guān)內(nèi)容 繞避方式一、 進(jìn)入證券行業(yè)的資金限制《證券法》規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元；設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬(wàn)元介入綜合類證券公司，可以采取合資二、對(duì)進(jìn)入證券行業(yè)主體資格的限制《證券公司管理辦法》中規(guī)定 :直接或間接持有證券公司 5%及以上股份的股東，其持股資格應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定。信托業(yè)的重組期信托業(yè)的重組期v1998年我國(guó)關(guān)閉廣信公司為起點(diǎn)，進(jìn)行了第五次整頓；v公司數(shù)量從 239家下降到了 53家，其他的或被關(guān)閉、或轉(zhuǎn)為證券公司；v該次信托業(yè)的整頓和重組歷時(shí) 3年多。我國(guó)我國(guó) 2023年的《信托投資公司管理辦法》明確了五大類業(yè)務(wù)范圍年的《信托投資公司管理辦法》明確了五大類業(yè)務(wù)范圍 信托公司成為金融機(jī)構(gòu)中唯一能夠跨越貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)的實(shí)體，這一點(diǎn)使信托投資公司具有了其他類型金融機(jī)構(gòu)所無(wú)法比擬的優(yōu)點(diǎn)?；A(chǔ)設(shè)施、商品房開發(fā)、企業(yè)融資是信托產(chǎn)品資金運(yùn)用的三個(gè)最大途徑。 提供財(cái)產(chǎn)信托提供財(cái)產(chǎn)信托 通過(guò)資產(chǎn)的委托 ,信托公司提供資產(chǎn)的收益權(quán) ,用以籌集資金 ,投資人通過(guò)購(gòu)買資產(chǎn)的收益權(quán)進(jìn)行投資。v證 券投 資 信托 產(chǎn) 品在投 資 的比例的 規(guī) 定上，也 能夠 采取靈活的界定方式，允 許 委托人可以根據(jù)市 場(chǎng) 情況的 變 化， 調(diào) 整 資產(chǎn) 配置的比例，與 證 券投 資 基金面 臨 的“80% 的股票投 資 ， 20%的 債 券投 資 ” 的法定投 資 比例相比，無(wú)疑具有充分的靈活性 。避的機(jī)制。規(guī)定信托合同規(guī)定信托合同 200份的限制和每份合同金額不得低于人民份的限制和每份合同金額不得低于人民幣幣 5萬(wàn)元，對(duì)信托投資規(guī)模加以控制；萬(wàn)元，對(duì)信托投資規(guī)模加以控制； 同時(shí)，規(guī)定同時(shí)，規(guī)定 ““ 不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳 ”” ，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的認(rèn)知程度和受眾面，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的認(rèn)知程度和受眾面相對(duì)較為狹窄，使得尋找轉(zhuǎn)讓交易對(duì)象的成本極高。整體融資項(xiàng)目第 1期信托計(jì)劃第 2期信托計(jì)劃第 3期信托計(jì)劃第 4期信托計(jì)劃第 n期信托計(jì)劃信托合同信托合同信托合同信托合同信托合同42繞過(guò)信托業(yè)務(wù)政策 —— 擴(kuò)大信托投資規(guī)模的方案v此方案在 2023年上海愛(ài)建信托推出的 “ 上海外環(huán)隧道項(xiàng)目計(jì)劃 ” 首創(chuàng) ,其后受到其他信托公司的模仿。資者需求而擁有自己的生存空間。2023年，國(guó)際金融公司增持上海銀行股份，匯豐銀行和香港上海商業(yè)銀行也參股上海銀行?，F(xiàn)狀前景截至 2023年底，全國(guó)共有 11家股份制商業(yè)銀行， 112家城市商業(yè)銀行，其中 5家已先后在國(guó)內(nèi)上市，從業(yè)人員 20萬(wàn)左右，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)近萬(wàn)個(gè)，資產(chǎn)總額 ，存款總額，貸款總額 億元。如何提供個(gè)說(shuō)，同樣如此。51商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)中與外貿(mào)相關(guān)的部分 —— 國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)正在成為今后銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)之一與外貿(mào)相關(guān)與外貿(mào)相關(guān)的主要集中的主要集中于國(guó)際結(jié)算于國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)信用證業(yè)務(wù)保理業(yè)務(wù)銀行保函國(guó)際匯款境外托收特殊貿(mào)易結(jié)算國(guó)際貿(mào)易結(jié)算融資國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)對(duì)于整個(gè)銀行業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)小、成國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)對(duì)于整個(gè)銀行業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤(rùn)高、含技術(shù)量成份高。 52國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀：國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀：我國(guó)商業(yè)銀行開展外匯結(jié)算業(yè)務(wù)相對(duì)落后，整體業(yè)務(wù)發(fā)展較為緩慢，規(guī)模小，收益低。占據(jù)國(guó)際結(jié)算和融資領(lǐng)域發(fā)展的制高點(diǎn)。一一擁有一支勇于創(chuàng)新、富有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員隊(duì)伍。大客戶方面，關(guān)鍵還是當(dāng)?shù)卣?、商界資源的開發(fā)和利用。全國(guó)保 費(fèi) 收入由 1980年的 元增加到 2023年的 元，年均增 長(zhǎng) 速度 %， 遠(yuǎn)遠(yuǎn) 高于同期 GDP增 長(zhǎng) 速度。 財(cái)產(chǎn) 保 險(xiǎn) 中又以機(jī) 動(dòng)車輛 保 險(xiǎn) 和企 業(yè)財(cái)產(chǎn) 保 險(xiǎn)為 主 2023年我國(guó) 保費(fèi) 分配比例圖在我國(guó)保 費(fèi) 收入格局上 ,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn) 一直占據(jù)了主 導(dǎo) 的地位 ,但近年來(lái)人身 險(xiǎn) 收入增 長(zhǎng) 迅速 ,2023年達(dá)到 22%的比例 .63保險(xiǎn)企業(yè)資金目前的主要運(yùn)用途徑保 險(xiǎn) 公司 資 金的主要運(yùn)用途徑截至 2023年底，我國(guó)保 險(xiǎn)資 金運(yùn)用余 額 達(dá) 8739億 元，其中，存入 銀 行的占大部分， 為 4550億元，比例 為 %， 1400億 元用于 購(gòu)買 國(guó) 債 ，比例 為 %，金融 債 投 資 占 %，基金投 資占 %目前我國(guó) 對(duì) 于保 險(xiǎn) 公司的 資 金運(yùn)用控制比 較嚴(yán) 格，各保 險(xiǎn) 公司的保 費(fèi) 收入只允 許進(jìn) 入指定的業(yè)務(wù) 范 圍進(jìn) 行投 資 ： 銀 行存款、 購(gòu)買 國(guó) 債 、 購(gòu)買 金融 債 券、投 資證 券投 資 基金、回 購(gòu)業(yè)務(wù) 、 購(gòu)買 企 業(yè)債 券，其中企 業(yè)債 券只允 許 投 資 國(guó)家的重點(diǎn)工程和企 業(yè) ，如三峽、 鐵 路、 電力、移 動(dòng) 通信等中央企 業(yè)債 券，保 費(fèi)資 金的運(yùn)用投向比例也由國(guó)家 嚴(yán) 格限制。65保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的關(guān)鍵 —— 風(fēng)險(xiǎn)控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)保 費(fèi) 定價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) /負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)其他 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 控制手段控制手段一、技 術(shù) 的定量手段：以概率和 統(tǒng)計(jì)為 基 礎(chǔ)對(duì) 保 險(xiǎn) 公司的 產(chǎn) 品、 財(cái)務(wù)報(bào) 表等方面存在的 風(fēng)險(xiǎn)進(jìn) 行 測(cè) 度、 監(jiān) 控和管理。風(fēng)險(xiǎn) 管理是保 險(xiǎn) 公司 經(jīng)營(yíng) 成功重要保 證 。v1993年，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，中國(guó)期貨市場(chǎng)開始整頓。v上海期貨交易所已成為僅次于倫敦金屬交易所（ LME） 的全球第二大銅期貨市場(chǎng)，上海銅市已經(jīng)逐步擺脫影子市場(chǎng)的從屬地位，與 LME形成互為引導(dǎo)的態(tài)勢(shì)。據(jù)此測(cè)算，約 180家期貨經(jīng)紀(jì)公司的手續(xù)費(fèi)收入應(yīng)在 ，足以支持目前一家經(jīng)紀(jì)公司平均 400萬(wàn)元 /年的運(yùn)營(yíng)成本。期貨市場(chǎng)清理整頓以來(lái)的 8年里，極少批準(zhǔn)成立新期貨經(jīng)紀(jì)公司，因此帶給期貨市場(chǎng)的影響是極其深遠(yuǎn)的。期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)期貨公司利用自有資金進(jìn)行期貨買賣，獲取價(jià)差的行為。國(guó)際化趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)v將 “穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng) ”的舉措落到實(shí)處。v 在 1995－ 1997年的三年時(shí)間里，期貨市場(chǎng)發(fā)生了一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，例如： “”國(guó)債事件、廣聯(lián) “秈米事件 ”、蘇州紅小豆 602事件、海南中商 F703咖啡事件等，造成極其惡劣的社會(huì)影響。 “ 監(jiān) 管 —— 調(diào) 整 ” 構(gòu)成了保 險(xiǎn) 企 業(yè)動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng) 的 過(guò) 程， 優(yōu) 秀的保 險(xiǎn) 公司通 過(guò)對(duì) 自身 經(jīng)營(yíng) 成果的快速判斷， 進(jìn) 行分析和 應(yīng)變 ，確保 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn) 略及 時(shí)調(diào) 整 。風(fēng)險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)類 型型三、通 過(guò)設(shè)計(jì) 良好的激勵(lì)機(jī)制，形成從上至下的 審 慎 經(jīng)營(yíng) 理念，控制企 業(yè) 的整體 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 。64保險(xiǎn)公司的盈利能力分析一、費(fèi)差異二、死差異三、利差異這決定了我國(guó)保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要來(lái)源于三個(gè)方面保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源主要來(lái)自：一、投保費(fèi)用；二、投資收益我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用控制嚴(yán)格，國(guó)債、銀行存款仍占相當(dāng)大的比例產(chǎn)險(xiǎn)公司利潤(rùn)主要來(lái)源于費(fèi)差異，壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)主要來(lái)源于死差異和利差異保險(xiǎn)資金在運(yùn)用上受限決定了我國(guó)保險(xiǎn)公司的投保險(xiǎn)資金在運(yùn)用上受限決定了我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資收益在一定程度上資收益在一定程度上 “靠天吃飯靠天吃飯 ”，提升效益必須，提升效益必須依靠產(chǎn)品創(chuàng)新更多吸納保費(fèi)，加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)依靠產(chǎn)品創(chuàng)新更多吸納保費(fèi)，加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制以降低費(fèi)用。 59我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的前景 —— 從保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度看所 謂 保 險(xiǎn) 密度指的是人均保 險(xiǎn)費(fèi) 的數(shù)量，所 謂 保 險(xiǎn) 深度指的是保 險(xiǎn)費(fèi) 占GDP的比例， 2023年的保 險(xiǎn) 密度 為 237． 6元， 2023年的保 險(xiǎn) 深度 3％， 按照瑞士保 險(xiǎn) Sinama雜 志 統(tǒng)計(jì) ，中國(guó)的保險(xiǎn) 深度和保 險(xiǎn) 密度分 別 位于 73位和 61位。三個(gè)方面相統(tǒng)一就中小銀行必須以制度創(chuàng)新的能力滿足要求，具體而言：提供創(chuàng)新的產(chǎn)品和先進(jìn)的服務(wù)； 有效的客戶經(jīng)理制； 真正的以“ 營(yíng)銷 ” 為核心的構(gòu)架； 合理恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制資源整合能力：商業(yè)銀行成功的基礎(chǔ)創(chuàng)新能力：商業(yè)銀行成功的實(shí)現(xiàn)56目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險(xiǎn)業(yè)分析期貨業(yè)分析擔(dān)保業(yè)分析57