北京地鐵四號線?項(xiàng)目融資案例分析(完整版)
【正文】 償移交北京市人民政府。成立之后便著手制定了四號線市場化運(yùn)作的初步方案，并開始與香港地鐵等多家戰(zhàn)略投資者進(jìn)行接觸，項(xiàng)目前期工作全面展開。北京地鐵四號線就是在這種背景下開發(fā)的。但是，地下軌道交通 (簡稱地鐵 )運(yùn)量大，速度快，不占地面，可以有效地緩解城市交通擁擠，解決乘車難的問題，是各國大城市 解決城市交通問題的主要途徑，具有巨大的社會經(jīng)濟(jì)效益。南起豐臺區(qū)的馬家樓，穿越宣武區(qū)和西城區(qū)，北至海淀區(qū)的龍背村，南北向運(yùn)行 ?；谶@樣的認(rèn)識， 2020 年 10 月，《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營辦法》正式頒布實(shí)施 。兩部分形成一個整體后，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)運(yùn)營和維護(hù)一定的年限，通過票價收入及非票價收入 (如廣告、零售、通信、地產(chǎn)等 )回收投資和賺取利潤。 ⑤ 2020 年 2 月初，政府談判工作組與優(yōu)先談判對象 “港鐵 首創(chuàng)”聯(lián)合體就 《特許經(jīng)營協(xié)議》達(dá)成了一致意見。北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司是由北京市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出資，并依照 《公司法》在原北京地鐵集團(tuán)公司基礎(chǔ)上改組成立的 國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，作為市一級基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺，對軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行市場化運(yùn)作，屬北京市政府所擁有，主要經(jīng)營軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資、融資和資本管理業(yè)務(wù)。根據(jù)與北京市政府簽訂的 “特許經(jīng)營協(xié)議”，項(xiàng)目運(yùn)營公司只負(fù)責(zé)地鐵四號線 B 部分的融 資、設(shè)計(jì)和建設(shè)，而 A 部分項(xiàng)目設(shè)施則通過 “資產(chǎn)租賃協(xié)議”從項(xiàng)目建設(shè)公司獲得使用權(quán)，在 30 年的特許經(jīng)營期內(nèi) (不包括 5年的建設(shè)期 )，項(xiàng)目運(yùn)營公司要負(fù)責(zé)四號線項(xiàng)目設(shè)施 (包括 A 部分項(xiàng)目設(shè)施和 B部分項(xiàng)目設(shè)施 )的運(yùn)營和維護(hù) (包括在四號線項(xiàng)目設(shè)施中從事非客運(yùn)業(yè)務(wù) )，并按照適用法律和 “特許經(jīng)營協(xié)議”規(guī)定獲取票款和其他收益。如果項(xiàng)目運(yùn)營公司違反 “特許經(jīng)營協(xié)議”規(guī)定的義 務(wù)， 市政府有權(quán)采取包括收回特許權(quán)在內(nèi)的制裁措施。⑥ 按 “特許經(jīng)營協(xié)議”的規(guī) 定組織進(jìn)行四號線試運(yùn)行，與項(xiàng)目建設(shè)公司共同按照適用法律組織完成四號線的竣工驗(yàn)收 。 在運(yùn)營期內(nèi)，項(xiàng)目運(yùn)營公司將按照協(xié)議執(zhí)行北京市政府制定的運(yùn)營票價，并依此按年計(jì)算實(shí)際平均人次票價收入水平。 (2)移交范圍 項(xiàng)目運(yùn)營公司應(yīng)在移交日向北京市政府或其指定機(jī)構(gòu)無償移交 “特許經(jīng)營協(xié)議”附件中載明的四號線項(xiàng)目設(shè)施。 (6)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 項(xiàng)目運(yùn)營公司應(yīng)承擔(dān)移交日前四號線項(xiàng)目設(shè)施的全部或部分損失或損壞的風(fēng)險(xiǎn)，除非損失或損壞是由北京市政府或其指定機(jī)構(gòu)或項(xiàng)目建設(shè)公司的違約所致造成的 (就 A 部分項(xiàng)目設(shè)施而言，除非損失或損壞是由北京市政府或其指定機(jī)構(gòu)或項(xiàng)目建設(shè)公司違約或不可抗力造成的 )。 北京地鐵四號線項(xiàng)目的開發(fā)模式可以推廣成 “建設(shè) 租賃 移交”與 “租賃 開發(fā) 運(yùn)營 移交”的組合模式，如圖 8 5 所示。由于土建工程與機(jī)車車輛等設(shè)備分開后，項(xiàng)目運(yùn)營公司可以利用設(shè)備租賃融資，利用出口信貸 。規(guī)模巨大的項(xiàng)目因?yàn)樾枰罅抠Y金，私人開發(fā)商在融資上有困難，有承擔(dān)能力的私營企業(yè)或聯(lián)合體寥寥無幾，難以獲得競爭性投標(biāo)。由于鐵路沿線設(shè)有車站，車站本身就是一個很好的分界點(diǎn)，車站之間又有不少橋梁和隧道，它們也可作為分段的分界點(diǎn)。這時與傳統(tǒng)的平行發(fā)包和系列發(fā)包模式?jīng)]有多少區(qū)別，只是發(fā)包人是項(xiàng)目公司而不是當(dāng)局 (特許經(jīng)營權(quán)的授予人 )，對于當(dāng)局而言，其項(xiàng)目開發(fā)策略仍然是 BOT模式。只要合理運(yùn)用，組合策略可獲得更好的效果。例如，一個公路項(xiàng)目包含建造一座特大橋梁，如果政府決定利用社會資本，其開發(fā)策略有二 :一是采用典型的 BOT 策略，把整個公路項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)授予私人開發(fā)商，而項(xiàng)目開發(fā)商也有兩種策略 ——— 吸收橋
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