汽車經(jīng)銷商行業(yè)分析報告(完整版)
【正文】 市，共推出7 款配置， 萬元。預(yù)計未來隨著平均店齡提升、品牌結(jié)構(gòu)改善、以及公司經(jīng)營管理效率提升，預(yù)計公司盈利能力仍有顯著提升空間。隨著公司平均店齡提升，以及受益于二三線地區(qū)乘用車消費的快速普及，公司盈利能力有望明顯提升。過去三年，公司依托資本優(yōu)勢，主要以自建店的方式實現(xiàn)快速的外延擴張，共新建網(wǎng)點接近750 個。預(yù)計2022 年終端價格壓力減緩。..新車銷售業(yè)務(wù)受盈利能力下行影響，2022 年盈利占比下降至49%。此外，公司還是國內(nèi)最大的商用車經(jīng)銷商，分別擁有276 家商用車綜合市場和215家商用車專賣店。2022 年公司收入規(guī)模578 億元，受行業(yè)增速放緩，終端庫存、價格壓力增大，新車銷售盈利下滑，以及公司財務(wù)費用快速上升等因素影響，2022 億元。二、2022 年經(jīng)銷商經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)行業(yè)景氣回升，經(jīng)銷商經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)2022 年是需求的“大年 ”，預(yù)計行業(yè)銷量增速將回升至接近 10%。隨著經(jīng)銷商庫存水平下降，終端優(yōu)惠幅度亦有所回升， 2022 年13 個百分點。但由于經(jīng)營管理有待提升，目前超過1400 家網(wǎng)點中約60%處于虧損狀態(tài)。截至 2022 年底，公司擁有 755 個轎車網(wǎng)點，其中約 50%均為 2 年以內(nèi)的新店，只有28%為3 年以上的老店。..四、2022 年迎來業(yè)績拐點受益新車投放，斯巴魯快速回升斯巴魯業(yè)務(wù)是公司的主要盈利來源。新森林人此次改款以左右對稱全時四輪驅(qū)動系統(tǒng)（Symmetrical AWD）和水平對置發(fā)動機（SUBARU BOXER）這兩項核心技術(shù)為基礎(chǔ)，通過應(yīng)用先進汽車技術(shù)，在行駛性能、安全性能以及環(huán)保性能等方面實現(xiàn)了跨越性的提升。雙龍的SUV 車型具有較高性價比，隨著經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的完善及品牌認識度的提升，市場地位有望提升。重卡業(yè)務(wù)受益于行業(yè)增速回升受益于重卡行業(yè)銷量增速回升，預(yù)計 2022 年重卡業(yè)務(wù)有望大幅減虧。公司主要通過自有土地建店方式進行外延擴張，目前無形資產(chǎn)中確認56 億元土地使用權(quán)， 萬畝土地，其他非流動資產(chǎn)中確認20 億元預(yù)付征地款，對應(yīng)約7000 畝土地。五、風(fēng)險提示乘用車需求不達預(yù)期，導(dǎo)致終端庫存水平上升，價格壓力加大，公司新車銷售盈利能力繼續(xù)下行。日元進入升值通道，導(dǎo)致斯巴魯在華市場地位受影響。..公司部分享受日元貶值
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