【正文】 能很快升起來，而絲毫不去分析某種貨幣的大勢(shì)和公司的經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)，有的還憑想當(dāng)然，為公司好的輿論。有時(shí)甚至全權(quán)委托自己的親朋好友或經(jīng)紀(jì)人操縱，自己很少介入。當(dāng)然發(fā)生在非常時(shí)期(如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等)似乎是在情理之中。而且往往表現(xiàn)為賣出后的價(jià)格挺升幅度比賣出前的上升幅度還大。這樣才能及時(shí)捕捉買入或賣出信號(hào)。應(yīng)更廉價(jià)才可以入市。他們恨不得捉住一只或幾只某種貨幣，好讓自己一本萬利，他們一旦在匯市投資中獲利，多半會(huì)被勝利沖昏頭腦，象賭棍一樣頻頻加注，恨不得把自己的身家性命都押到匯市上去，直到輸個(gè)精光為止。每當(dāng)某種貨幣價(jià)格下跌的時(shí)候，又都遲遲不肯買進(jìn)，總是盼望貨幣價(jià)格跌了再跌。同樣地，到臨場(chǎng)一看，見到的是賣出某種貨幣的人擠成一團(tuán)，紛紛拋售某種貨幣，看到這種情景，他又臨陣退縮，放棄了入市的決策，從而失去了一次發(fā)財(cái)?shù)牧紮C(jī)。有這種心理的投資者，看見別人紛紛買入或賣出時(shí)深恐落后，于是也匆忙買入或賣出。但又不甘心虧損離開市場(chǎng)，決定做最后的嘗試來驗(yàn)證自己的疑慮。投資者在進(jìn)入投資市場(chǎng)的過程中普遍會(huì)出現(xiàn)由于思維以及心態(tài)造成的錯(cuò)誤，一定要走過下面的階段也可以說是投資者成長(zhǎng)的過程：第一個(gè)階段即痛苦期，投資者往往是在對(duì)市場(chǎng)沒有充分認(rèn)識(shí)、不具備分析能力的情況下匆忙入市的，也就是跨越了認(rèn)識(shí)環(huán)節(jié)而直接進(jìn)入到了實(shí)踐環(huán)節(jié)，這是非常危險(xiǎn)的，許多新入市投資者在此階段連續(xù)操作失誤，賬面出現(xiàn)大幅虧損，痛心疾首。起初的獲利也有轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p的可能，會(huì)導(dǎo)致操作心態(tài)紊亂，影響客觀理想的分析思維，最終步步退敗。如果能夠合理的控制風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)有助于保持良好的投資心態(tài)，可以減少情緒慌亂中的盲目操作，降低了連續(xù)虧損的可能性。黃金價(jià)格波動(dòng)受其他因素影響，如：原油和美元的走勢(shì)、地緣政治因素的變化等等，都將影響黃金價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)于這些因素的分析對(duì)于黃金投資的操作而言具有一定的可預(yù)見性。但多數(shù)人首先是從一種負(fù)面的角度來考慮風(fēng)險(xiǎn)，甚至認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生虧損。因此,只能試圖將風(fēng)險(xiǎn)減小到最低的程度,而不可能完全避免或消除。投資風(fēng)險(xiǎn)是由不確定的因素作用而形成的，而這些不確定因素是客觀存在的，單獨(dú)投資者不控制所有投資環(huán)節(jié)，更無法預(yù)期到未來影響黃金價(jià)格因素的變化，因此投資客觀存在。同時(shí)，投資風(fēng)險(xiǎn)的可變性也是很強(qiáng)的。從而達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。Ⅲ　樹立良好的投資心態(tài)做任何事情都必須擁有一個(gè)良好的心態(tài)，投資也不例外。否則由于行情逆轉(zhuǎn)造成賬面金額的虧損，將對(duì)投資者的分析思維和操作造成強(qiáng)烈的干擾和破壞，使投資者思維和感覺狹窄呆板，不知所措，難以保持理性客觀的態(tài)度來適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)行情，導(dǎo)致判斷屢屢失誤和操作步調(diào)混亂。一旦出錯(cuò)將九生一死，出現(xiàn)小贏大虧的局面，結(jié)果往往仍以失敗告終。投資者在實(shí)戰(zhàn)操作過程中會(huì)出現(xiàn)形形色色的心理誤區(qū)，會(huì)導(dǎo)致操作失誤，賬戶資金嚴(yán)重虧損。例如，投資者事前已經(jīng)發(fā)覺自己手中所持有的某種貨幣價(jià)格偏高，是拋出某種貨幣的時(shí)機(jī)，同時(shí)也作出了出售某種貨幣的決策。某種貨幣市場(chǎng)上這種貪心的投機(jī)人，并不少見。所以勸君莫貪心，不要老是羨慕他人的幸運(yùn)，應(yīng)相信分析，相信自己對(duì)企業(yè)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及大勢(shì)的判斷而果斷行動(dòng)。例如，預(yù)先決定當(dāng)某種貨幣價(jià)格繼續(xù)下跌時(shí)就立即買進(jìn)，但一看市場(chǎng)，眾人都在拋售，他買某種貨幣的手又縮了回來。政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)常會(huì)給匯市帶來影響?？墒撬麄儏s忽略了某種貨幣的合理價(jià)值。其中的一個(gè)重要原因就是不敢贏的心理在作怪。尚若證明確有其事的話。關(guān)鍵是要隨著某種貨幣市場(chǎng)行情的變化，采取靈活應(yīng)對(duì)的策略。而且黃金是全球24小時(shí)連續(xù)報(bào)價(jià)，在世界各地都可以及時(shí)得到黃金的報(bào)價(jià)。購(gòu)買黃金金條后，將黃金存入銀行保險(xiǎn)箱中，做長(zhǎng)期投資。比如農(nóng)行招金、中行奧運(yùn)金，還有上海金交所對(duì)個(gè)人的黃金業(yè)務(wù)目前主要就通過銀行來代理；而我國(guó)推出的熊貓金幣，就是由中國(guó)人民銀行發(fā)行，也是一種貨幣形式，即使再貶值也會(huì)有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值，因此其投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要小。黃金飾品具有美學(xué)價(jià)值，購(gòu)買黃金飾品本身所支付的附加費(fèi)用非常高，購(gòu)買價(jià)格與黃金原料的內(nèi)在價(jià)值差異較大，從金塊到金飾，珠寶商要進(jìn)行加工，要加上制造商、批發(fā)商、零售商的利潤(rùn)，最終到達(dá)購(gòu)買者手中時(shí)這一切費(fèi)用都由購(gòu)買者承擔(dān)?，F(xiàn)實(shí)中不存在100%的純金，各國(guó)對(duì)純金制品下限的規(guī)定不盡相同。鍍金是在以銅為胚胎的物品表面，用電鍍的方法鍍上一層黃金，鍍層面一般都很薄。對(duì)此，有關(guān)人士提醒消費(fèi)者，黃金珠寶紀(jì)念品、金塊金條和金飾品等各有其特點(diǎn)，不是所有與金沾邊的都具有投資價(jià)值。據(jù)店主們稱，近兩天的銷售額是以前1個(gè)月的銷售總額。簡(jiǎn)單地說，黃金飾品不具投資價(jià)值。 ●紙上談“金”需要貨比三家據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)主要的紙黃金理財(cái)產(chǎn)品有三種：中行的“黃金寶”、工行的“金行家”以及建行的“賬戶金”。在這方面，中行“黃金寶”，建行“賬戶金”。實(shí)物黃金，具有比“紙黃金”更好的保值和變現(xiàn)能力，但其增值空間較“紙黃金”要小。 黃金期權(quán)投資（1）黃金期權(quán)交易策略及實(shí)戰(zhàn)技巧期權(quán)的影子其實(shí)早已存在于人們的日常生活中：例如為房子，汽車和醫(yī)療保險(xiǎn)付保證金；為了防止房屋火災(zāi)，汽車事故和巨額醫(yī)療費(fèi)用而買保險(xiǎn)。更為復(fù)雜的期權(quán)組合交易策略我們將在下期文章中做詳細(xì)解析。雖然國(guó)內(nèi)的黃金期權(quán)都是僅在到期日才能行使的歐式期權(quán)，但在到期日前，期權(quán)價(jià)格也會(huì)隨著價(jià)格的變動(dòng)而波動(dòng)，投資者可隨時(shí)將期權(quán)賣出對(duì)沖。而投資者甲所持有的紙黃金就處于頭寸虧損的狀態(tài)。另外，投資者可以對(duì)該策略做一定變化，例如在上面的例子中，如果投資者更傾向于看金價(jià)會(huì)向上突破，同時(shí)又不放棄可能的向下突破帶來的收益。150 元買入紙黃金150 元買入紙黃金和一個(gè)月看跌期權(quán)紙黃金成本150 元150 元期權(quán)成本0 3 元總成本150 元153 元總風(fēng)險(xiǎn)150 元3 元在沒有看跌期權(quán)的情況下買進(jìn)黃金，如果黃金是150元/克買的，一旦金價(jià)跌到低于這個(gè)價(jià)格，投資者就開始虧損，整個(gè)150元的購(gòu)買價(jià)都有風(fēng)險(xiǎn)。它唯一的缺點(diǎn)是，只有在金價(jià)高于153元時(shí)投資者才開始獲利。上海（ T+D ） 保護(hù)性看跌期權(quán) 保證金 160000 元 0 期權(quán)金 0 50000 元 風(fēng)險(xiǎn)收益 風(fēng)險(xiǎn)和收益理論上是無限的 最大損失為 50000 元，收益可能無限 保值效果 無論價(jià)格漲跌，原料成本就在 160 元，另加交易成本 價(jià)格在 160 元以下，原料成本在 160 元，另加期權(quán)金支出；價(jià)格在 160 以上，原料有額外溢價(jià)，再扣除期權(quán)成本 保值效果無論價(jià)格漲跌，原料成本就在160元，另加交易成本價(jià)格在160元以下，原料成本在160元，另加期權(quán)金支出；價(jià)格在160以上，原料有額外溢價(jià)，再扣除期權(quán)成本用上海(T+D)做套保，則黃金原料的價(jià)格就固定了，即使三個(gè)月后金價(jià)上漲，該企業(yè)也享受不到收益，因?yàn)樵蟽r(jià)格上漲被上海(T+D)的損失抵消了；此外投資者還需考慮上海(T+D)較高的交易成本。情況二:期權(quán)到期時(shí)，假設(shè)為670美元，則客戶持有的紙黃金被以640美元的價(jià)格行使。在上面的例子中，同時(shí)換取了價(jià)格下跌時(shí)的一定補(bǔ)償。而且無論金價(jià)下跌到什么程度，即使你預(yù)計(jì)金價(jià)還會(huì)大幅暴跌，你也無法將你的頭寸平倉。情況一：三個(gè)月后，金價(jià)仍舊位于600美元以上，二者都未能以目標(biāo)價(jià)位600美元買入黃金，但賣出看跌期權(quán)的投資者乙則因?yàn)槠跈?quán)不被行使，獲得了額外的期權(quán)費(fèi)收入，投資者甲卻一無所獲。有時(shí)候我們會(huì)遇到這樣的情況，市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的盤整后即將選擇方向，但我們很難判斷最終會(huì)上漲還是下跌，只知道積蓄已久的力量釋放出來將產(chǎn)生較為明顯的趨勢(shì)。如果到期日的黃金價(jià)格等于624美元，則該投資者的最大損失為1515美元(看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)總和)。此時(shí)，他可以通過買入跨式期權(quán)來確保出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)的收益。圖3：中國(guó)銀行2006年12月11下午黃金期權(quán)兩金寶參考報(bào)價(jià)假設(shè)某投資者12月11日下午在中國(guó)銀行同時(shí)賣出100盎司期限為一周的黃金看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，則可以獲得期權(quán)費(fèi)412+303＝715美元（即圖3中的第一行和第二行，存款貨幣為XAU和USD），那么該投資者的盈虧變化可以用圖4來表示?！?黃金價(jià)格的波動(dòng)性如果說投資者進(jìn)行單向的期權(quán)交易是在預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向和波動(dòng)幅度，那么做跨式期權(quán)交易就完全是在對(duì)價(jià)格波動(dòng)性進(jìn)行博弈了。26 / 26。（這里我們僅對(duì)比單周波幅，（當(dāng)周高點(diǎn)－當(dāng)周低點(diǎn)）/當(dāng)周開盤價(jià)）如果只看日線圖或周線圖走勢(shì)，我們可能會(huì)認(rèn)為黃金價(jià)格近幾年的大幅上揚(yáng)為我們提供了更好的交易機(jī)會(huì)。圖4：賣出跨式期權(quán)的盈虧分析如果到期日金價(jià)等于624美元，則整個(gè)交易策略可以獲得最大收益715美元。因此，投資者完全可以根據(jù)自己對(duì)價(jià)格走勢(shì)的判斷提前結(jié)束整個(gè)交易，以便鎖定利潤(rùn)或減小損失。圖2：買入跨式期權(quán)的盈虧分析只要到期日金價(jià)不等于協(xié)定價(jià)格，無論是低于還是高于624美元（即金價(jià)從橫軸上等于624美元的點(diǎn)向左或右移動(dòng)），期權(quán)盈虧線都會(huì)開始上升。這就是所謂的跨式期權(quán)(Straddle)。由以上的對(duì)比分析可以看出，不論哪種情況，賣出看跌期權(quán)可以讓投資者以確定的價(jià)格建倉，同時(shí)額外獲得期權(quán)費(fèi)收入，相對(duì)于等待回落再買入的策略而言，其更有成本上的優(yōu)勢(shì)，而且能獲得在計(jì)劃落空時(shí)的額外補(bǔ)償。而在海外市場(chǎng)，投資者可以無須質(zhì)押黃金頭寸即可賣出看漲期權(quán)，即所謂的無擔(dān)保賣出看漲期權(quán)，當(dāng)然，這也是要承擔(dān)相應(yīng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)的。因此，這一期權(quán)交易策略適合將資本保全放在首位，而將投資的適度回報(bào)置于次要地位的投資者。情況三:期權(quán)到期時(shí)，則期權(quán)將被行使，在賣出看漲期權(quán)的情形下。 上篇文章我們探討了買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的交易策略，及其與紙黃金，上海T+D等其他品種的組合運(yùn)用技巧，這期文章我們將分析一下投資者作為期權(quán)賣方，即賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的交易策略和技巧。如果該投資者買的只是紙