德隆模式：戰(zhàn)略投資者的雛形(完整版)
【正文】 許多進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的企業(yè)也同樣患有億安模式病癥，在這些資本運(yùn)營(yíng)的運(yùn)作主體眼中，資本運(yùn)營(yíng)就是炒股票和圈錢。這是典型的“零和游戲”?！ 】梢?，海爾模式的資本運(yùn)營(yíng)走的是一條圍繞產(chǎn)業(yè)以企業(yè)的低成本運(yùn)作為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的道路。吃“休克魚”，以文化整合為手段，形成海爾產(chǎn)業(yè)的“聯(lián)合艦隊(duì)”是主要特點(diǎn)。這就是我們常說的低成本擴(kuò)張。這是我國(guó)大多數(shù)企業(yè)（如我國(guó)的家電企業(yè)）模仿的榜樣。對(duì)于他們來說，股市是一個(gè)大賭場(chǎng)，是將眾多散戶的錢迅速集中在少數(shù)莊家手中的聚財(cái)器。 二是具有整體的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，不是為了短期的股市炒作。而德隆、海爾在資本運(yùn)營(yíng)過程中都把整合視為非常重要的環(huán)節(jié)，甚至認(rèn)為整合比并購(gòu)本身更重要，海爾強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化整合的重要性，而德隆則重視人力資本的整合與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合。現(xiàn)在中國(guó)的問題是除了我們國(guó)家的民營(yíng)企業(yè)融資途徑十分狹窄外，許多企業(yè)并沒有創(chuàng)新性地充分運(yùn)用金融杠桿，這也是一個(gè)重大的遺憾?！ ∽畲笙薅鹊匕l(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用進(jìn)行廣泛融資是德隆資本運(yùn)作模式的主要特色之一，從而為德隆的發(fā)展提供了源源不斷的資金支持。這種作法的明顯特點(diǎn)就是并購(gòu)的直接成本比較低、比較穩(wěn)妥，而且不容易出現(xiàn)違規(guī)操作的問題。從這里，我們可以發(fā)現(xiàn)了德隆資本運(yùn)營(yíng)的深層目的，而這個(gè)深層目的也恰恰就是德隆與其他企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)模式上的實(shí)質(zhì)差異。他們選擇一個(gè)產(chǎn)業(yè)、投資一個(gè)項(xiàng)目，首先從國(guó)際市場(chǎng)的需求和供應(yīng)來思考項(xiàng)目的可行性，時(shí)時(shí)刻刻著眼于國(guó)際分工?！ 那笆龅恼闲袆?dòng)可以看出德隆資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)在特點(diǎn)：與我國(guó)大多數(shù)制造企業(yè)（如我國(guó)的家電企業(yè)）在國(guó)內(nèi)到處建廠做起，一點(diǎn)一點(diǎn)打品牌、搶市場(chǎng)、滾動(dòng)發(fā)展的做法明顯不同，德隆的做法充分利用了資本市場(chǎng)：首先通過買殼上市，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使上市公司的主業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；進(jìn)而，通過并購(gòu)、托管、委托加工等形式，對(duì)上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；通過對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道的整合，擴(kuò)大上市公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的占有率，形成規(guī)?；?、壟斷性經(jīng)營(yíng)；同時(shí)，通過在全球范圍整合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。 德隆模式：戰(zhàn)略投資者的雛形 通過以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，與海爾、春蘭等以產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)為主企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式不同，德隆是從資本市場(chǎng)入手進(jìn)入某個(gè)產(chǎn)業(yè)并該產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合。德隆公司對(duì)上市公司要用戰(zhàn)略家的眼光來進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的投入，只有這樣才能最大化地享有投資帶來的收益?！ 〉侣」驹诮?jīng)過了14年風(fēng)雨歷程之后，已基本解決了制約發(fā)展的三個(gè)瓶頸，即人力資源、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品牌和國(guó)際市場(chǎng)的份額問題，銷售現(xiàn)已突破了百億大關(guān)，今后德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司的定位就是“戰(zhàn)略管理”，具體地講就是投資大方向是對(duì)行業(yè)而不是對(duì)項(xiàng)目，爭(zhēng)取在3～5年內(nèi)，使銷售額突破千億元大關(guān)。因此，德隆不是普通意義上的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)者，很可能是中國(guó)戰(zhàn)略投資者的一個(gè)雛形。 對(duì)于像德隆這種戰(zhàn)略投資企業(yè)來說，股市則是產(chǎn)業(yè)整合的工具。比如有的產(chǎn)品是把技術(shù)和配方輸入美國(guó)，并購(gòu)美國(guó)知名品牌公司
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