金融工程與財(cái)務(wù)管理15(完整版)
【正文】 e was slow. From system39。需要說明，這三種風(fēng)險(xiǎn)投資方案內(nèi)含良性正反饋機(jī)制，三者之間不具有排它性，完全可以同時(shí)存在。因此，這種風(fēng)險(xiǎn)融資模式對創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決管理和資金問題都很有利，但是這種模式完全由國外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與，我國民族風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)不是運(yùn)作的主體。這種方案已經(jīng)在實(shí)踐中有動(dòng)向，2000年8月31日南方日報(bào)報(bào)道：聯(lián)想集團(tuán)總裁柳傳志向記者透露，“他們正在對原有的控股公司進(jìn)行業(yè)務(wù)改組，擬成立聯(lián)想風(fēng)險(xiǎn)投資基金，進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域；而它個(gè)人在集團(tuán)里的定位也由企業(yè)家向投資家轉(zhuǎn)變”。在模型中，政府不直接參與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)基金建設(shè)，作為相關(guān)政策制定者的身份為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)營造良好穩(wěn)定的政策環(huán)境。當(dāng)務(wù)之急，結(jié)合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型期的情況，以及各種風(fēng)險(xiǎn)投資輔助設(shè)施的建設(shè)情況，確定發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的短期宏觀目標(biāo)，根據(jù)目標(biāo)提出建設(shè)性可行方案。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的運(yùn)行陷入惡性正反饋回路中。在廣義尋租基礎(chǔ)上，分析我國尋租活動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展之間的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)基金的管理和經(jīng)營又由誰負(fù)責(zé)呢？仍然是由政府指定人選掌管基金。新事物的起步和發(fā)展階段需要有一種很好的動(dòng)力機(jī)制能夠保證它從微小逐漸壯大發(fā)展，否則，新事物就會(huì)消失，或者即使勉強(qiáng)存在也會(huì)處于混亂狀態(tài)。自1985年9月我國第一家專營高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國性金融公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（簡稱“中創(chuàng)”）成立至今，我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)經(jīng)歷了二十世紀(jì)80年代的早期探索階段、90年代的風(fēng)險(xiǎn)基金創(chuàng)立階段、90年代末本世紀(jì)初的加速發(fā)展階段。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為[文獻(xiàn)3]：負(fù)反饋起到穩(wěn)定作用，任何正反饋都是破壞性的。通過正反饋機(jī)制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進(jìn)化。關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)投資 正反饋機(jī)制 運(yùn)行模式1引言截止2001年3月，我國風(fēng)險(xiǎn)投資已發(fā)展了15年多。我國引入風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，由于理論研究的滯后，業(yè)界對風(fēng)險(xiǎn)投資成功運(yùn)作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進(jìn)化發(fā)展或不斷退步消亡的動(dòng)態(tài)變化中[文獻(xiàn)2]?？梢?，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)考慮的是帕累托均衡，一種靜態(tài)均衡，它的特點(diǎn)是不考慮增長。1998年3月“政協(xié)一號(hào)”提案激起了國內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮。從系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的角度看，就是要找到一種起自我強(qiáng)化作用的正反饋機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。正是這種政府具有最高決策權(quán)的模式為今后風(fēng)險(xiǎn)投資的順利運(yùn)行埋下了隱患，根本體現(xiàn)在它提供了尋租機(jī)會(huì)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資基金由政府出資設(shè)立，資金屬于國有資產(chǎn)，故有條件成為尋租對象。如此下去，必將導(dǎo)致政府財(cái)政枯竭，或者政府中斷支持，風(fēng)險(xiǎn)基金關(guān)閉，風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作宣布失敗，當(dāng)然，這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。顯而易見，長期目標(biāo)是要在盡可能短的時(shí)間內(nèi)形成運(yùn)作順暢的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，早日促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的騰飛。政府政策支持引入外資，引導(dǎo)外資與國內(nèi)資金共同組建風(fēng)險(xiǎn)基金，同時(shí)支持高薪招聘國外有經(jīng)驗(yàn)的資深風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)入中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。正如柳傳志先生所說，當(dāng)前中國科技化卡殼的地方就是風(fēng)險(xiǎn)投資的問題，隨著香港創(chuàng)業(yè)板的建立和內(nèi)地加快二板市場的建設(shè)，我國風(fēng)險(xiǎn)投資將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。不過，這種模式可不可以間接為國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展提供一種學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)呢？回答是肯定的。第三種方案現(xiàn)在已有相對較成功的應(yīng)用，可見，它的可行性已被實(shí)踐所證實(shí)。參考文獻(xiàn)1 . Doebele, Justin. Let a Million Companies Bloom! Forbes,06/12/2000,165,(14):1602 ,1997,(3):28343 —,2000年1月:2802814
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