【正文】 專 業(yè)： 財務(wù)管理 指導(dǎo)教師： 朱俊虹老師 2012 年 4 月西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。EVA和MVA在實(shí)際的應(yīng)用中也各有優(yōu)缺點(diǎn)，通過比較兩者在應(yīng)用中的異同，將兩者更好地結(jié)合起來應(yīng)用，對提高EVA和MVA體系在績效評價中的作用是十分有益的。近年來，在國外興起的企業(yè)績效評價指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和市場附加值（MVA）開始在中國盛行，怎樣運(yùn)用二者對企業(yè)的價值進(jìn)行評估，怎樣更好的將二者結(jié)合更好分析公司價值值得探討。該指標(biāo)說明所有資本都是有成本的，只有在扣除成本之后才是真正的盈余。也更好的反映企業(yè)的市場價值，可以同時保障經(jīng)營者和投資者的利益。當(dāng)要評價管理者在一段時間的績效時通過計(jì)算MVA的變動額即可，公式為：MVA=期末市場增加值起初市場增加值當(dāng)市場利率保持不變或變化不太時，就可以認(rèn)為企業(yè)的市場增加值與權(quán)益資本市場增加值相等，則市場增加值最大化與股東財富的最大化目標(biāo)相一致。但是，我國的資本市場還不夠完善和成熟，不能有效的反應(yīng)公司的真實(shí)價值，這個比值會常常出現(xiàn)異常，因此，我們可以抓住這點(diǎn)，在異常的情況下判斷公司的價值是否高估或低估。 在堅(jiān)持PC為主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，方正科技積極拓展相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域：擁有多項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)的打印機(jī)產(chǎn)品排名國內(nèi)市場占有率前五位，與掃描儀等計(jì)算機(jī)外設(shè)業(yè)務(wù)共同成為方正科技逐鹿中國信息技術(shù)市場的生力軍；服務(wù)咨詢和解決方案業(yè)務(wù)，也為方正的發(fā)展提供的活力。因此，方正科技2006年到2011年的稅后凈營業(yè)利潤如表1所示： 單位（萬元）年份利潤總額應(yīng)交所得稅稅后凈營業(yè)利潤200620072480220082009201055452011。盡管MVA指數(shù)呈向上發(fā)展趨勢。四．結(jié)論，可以更好的體現(xiàn)資本市場對公司的價值影響，但是MVA不適用于為公開上市的公司，同時由于股票價格不僅受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，還收其他的因素影響，如系統(tǒng)性風(fēng)險，投資人對風(fēng)險能力的接受情況等，當(dāng)股票市場波動較大，或是波動能夠異常時MVA就會發(fā)生異常，同時反映經(jīng)營者的業(yè)績評價就會受到影響。關(guān)于MAV與 EVA 在企業(yè)的業(yè)績評價中的價值與作用也是管理人士與投資者討論與研究的熱點(diǎn)。如果企業(yè)的長期投資回報長期低于投入的機(jī)會成本，該企業(yè)將遲早被資本市場拋棄。這就是EVA真正的意義所在，即主張建立一個以價值為核心的管理體系，正確地衡量公司的價值創(chuàng)造，有效進(jìn)行價值創(chuàng)造的管理和監(jiān)控，合理并富有激勵作用地分享所創(chuàng)造的價值。作為對管理者的獎勵。EVA的劣勢EVA是一種財務(wù)導(dǎo)向的業(yè)績評價指標(biāo)。通常，權(quán)益資本成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算確定，而資本資產(chǎn)定價模型是具有嚴(yán)格假設(shè)條件的棋型，與資本市場的實(shí)際情況存在差距。因此，只能說明一個企業(yè)是否創(chuàng)造了價值以及創(chuàng)造價值的多少，但不宜用于不同規(guī)模企業(yè)的業(yè)績比較，就如同不能直接比較不同規(guī)模企業(yè)的利潤大小一樣。如果公司市價暫時被低估，這將導(dǎo)致低MVA。企業(yè)存在兩方面的委托代理關(guān)系，即所有者和高層管理者之間及高層管理者和基層管理者之間的委托代理關(guān)系。3．MVA反映的是市場價值，是市場對管理人員使用稀缺資源效率的評價，克服了內(nèi)部人對自身業(yè)績評價的缺陷。學(xué)者郭志強(qiáng)在《EVA和MVA兩種業(yè)績評價方法只比較》指出，EVA考慮了包括機(jī)會成本在內(nèi)的所有資本成本，它反映了企業(yè)增加或減少的財富量，是對企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤的一種評定，或者說EVA大致反映了企業(yè)所擁有的法人資本在一段時期內(nèi)實(shí)際獲得的回報與所要求的最低回報相比盈余或虧。MVA相對EVA來說，能比較正確地衡量管理者為股東創(chuàng)造的價值。即使在上述影響企業(yè)管理者業(yè)績的外部因素不存時，以MVA評價管理者業(yè)績也會遇上當(dāng)期經(jīng)營不善導(dǎo)致EVA為負(fù)，同時由企業(yè)成功爭取一個能夠在較長時期內(nèi)增加其各期EVA的項(xiàng)目從而獲得市場青睞導(dǎo)致MVA為正的情況。市場價值不僅對計(jì)算MVA非常重要，也是計(jì)算EVA的重要基礎(chǔ)。由于我國資本市場不完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在很大缺陷。這種依賴主要體現(xiàn)在市場價值的應(yīng)用和MVA的基礎(chǔ)作用。不僅是那些剛剛購入企業(yè)股票而成為企業(yè)股東的流動投資者，而且包括一直持有企業(yè)股票的機(jī)構(gòu)投資者或者發(fā)起人，他們都希望手中的股票能夠不斷增值，如果事先知道股票不能增值，他們肯定會毫不猶豫地將手中的股票變現(xiàn)。當(dāng)經(jīng)營利潤增長而沒有占用額外資金時，或者當(dāng)新的資金投入于收益率高于資本成本的項(xiàng)目時，或者當(dāng)資金從不足以彌補(bǔ)其成本的項(xiàng)目中撤出時，EVA將增長，從而使經(jīng)營者實(shí)現(xiàn)了企業(yè)法人資本的增值。顯然，如果將管理者的收入與MVA掛鉤，將有助于公司股票價值的增加，有利于股東財富的最大化。所以股東沒有必要去激勵基層管理者，激勵基層管理者是高層管理者的事情。MVA應(yīng)用的劣勢對MVA的評價人們對MVA的認(rèn)可程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于EVA，主要是因?yàn)镸VA不滿足人們設(shè)定的評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。二．MVA的概念及應(yīng)用的優(yōu)劣MVA 代表一家公司從創(chuàng)立至今，包括保留盈余在內(nèi)，投資人投入的現(xiàn)金和現(xiàn)在股東以市價出售股份時所回報現(xiàn)金的差異。倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會計(jì)信息的失真，必須對有關(guān)會計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。另外，不能揭示企業(yè)創(chuàng)造價值的動因。同時，它也可以在一定程度上防止經(jīng)營者提前確認(rèn)收益的短期獲利行為，約束經(jīng)營者對利潤的操縱。而且改變了傳統(tǒng)的業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)，從而產(chǎn)生了一種全新的經(jīng)營理念。[正文]一、 EVA概念及應(yīng)用的優(yōu)劣性EVA是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家佛雷德關(guān)鍵詞：EVA ；MVA ；公司業(yè)績評價[前言]近二十年來，上市公司在中國從無到有，從小到壯大，伴隨對外開放和經(jīng)濟(jì)體制的改革不斷發(fā)展與壯大。，通過觀察MVA/EVA的比值，分析其中