【正文】 經(jīng)營的限制，允許銀行、保險和證券等業(yè)務(wù)實現(xiàn)交叉經(jīng)營、優(yōu)勢互補。在2006年最新的世界十大銀行排行榜中，按資本市值額排名，三菱UFJ集團排在第五位，瑞穗金融集團排在第十位。資料來源：張大榮：《日本銀行業(yè)重組格局基本形成》，《國際金融研究》，2000年第6期。1999年10月，住友銀行與櫻花銀行宣布合并，于2001年4月1日正式建立了三井住友金融集團（Sumitomo Mitsui Banking Corp.），其總資產(chǎn)為99萬億日元，是日本第二、世界第三大銀行集團。當然，日本各銀行并沒有坐以待斃，從1996年開始，日本主要銀行都開展了大規(guī)模的自救運動，而其自救的方式主要是重組。（2）同業(yè)資源的重新整合沒有帶來金融業(yè)的革命性變化。這一階段，銀行業(yè)重組的主體是企業(yè)集團的中心銀行，合并對象是集團內(nèi)部的銀行或是六大企業(yè)集團以外的非集團銀行。銀行業(yè)重組大大提高了日本金融機構(gòu)的金融實力和國際地位，到80年代末，在全世界25家最大的銀行中不僅有17家是日本的銀行，而且前10家全是日本的銀行。1901—1903年期間，日本商業(yè)銀行通過破產(chǎn)、解散或合并，其總數(shù)由原來的1867家下降到了374家。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)的銀行經(jīng)營模式，客戶通過網(wǎng)絡(luò)、電話就可以同銀行開展業(yè)務(wù)聯(lián)系。因此，1998年的金融大改革可以說是金融業(yè)重組的開始。與此同時，在“內(nèi)憂外患”中，日本政府和企業(yè)也希望通過銀行業(yè)重組來重建日本金融體系，并借以推動日本經(jīng)濟的復蘇。在這種情況下，日本銀行業(yè)為擺脫經(jīng)營困境，恢復和提高國際競爭力，也必須開展重組和并購。20世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰后，主要銀行都出現(xiàn)了巨額的不良資產(chǎn)，金融機構(gòu)倒閉事件不斷發(fā)生，國際競爭力迅速下降，在國際金融業(yè)中的地位也急劇下降。 潘文波，陳金賢：《銀行業(yè)合并重組模式研究》，《西安交通大學學報》，2001年第1期，第12頁?？赡艿娘L險是合作形式較為松散，不能形成一個完整的、有規(guī)模的、有競爭力的銀行實體，抵御風險能力不強，容易出現(xiàn)“多米諾骨牌效應(yīng)”。所謂分母對策就是充分利用負債，降低資產(chǎn)總額，優(yōu)化風險資本結(jié)構(gòu)，降低風險權(quán)重。因為，首先打破合作均衡的總能從中獲得較大的利益。博弈理論主要研究相互制約、相互影響的決策參與者的理性決策行為及其決策均衡的理論。該理論認為市場運作的復雜性會導致交易完成要付出高昂的交易費用，而重組可以使交易內(nèi)部化，從而降低銀行的交易成本。（3）價值低估理論這一理論認為并購重組發(fā)生的主要原因是目標銀行的市場價值由于某種原因而未能反映出真實價值或潛在價值時，并購重組活動才能發(fā)生。因此，銀行的準備金率就可以下降，銀行存款的派生效益也就越大，從而增強銀行抵御風險的能力。這些效率和收益的提高，主要是通過重組促進管理層改善經(jīng)營和實現(xiàn)某種形式的業(yè)務(wù)合作而獲得的。該理論的核心觀點是擴大銀行規(guī)模會增強銀行實力。中日兩國銀行業(yè)重組有很多相似之處，研究日本銀行業(yè)重組的發(fā)展、特點和經(jīng)驗，對我國銀行業(yè)重組具有重要的參考和借鑒意義。為迎接這一新時期的到來，各國銀行業(yè)先后開展了規(guī)?？涨暗闹亟M活動。日本銀行業(yè)大規(guī)模重組的意義重大而深遠。日本銀行業(yè)重組及其對我國的啟示2005屆世界經(jīng)濟研究生 朱麗莉摘 要隨著經(jīng)濟全球化和金融全球化的浪潮席卷全球，金融創(chuàng)新和金融自由化程度的日益加深，要想在激烈的國際競爭中更具競爭優(yōu)勢，銀行間的重組無疑是在短期內(nèi)獲得大型銀行的有效途徑。首先，擴大了市場份額，提高了市場占有率，實現(xiàn)了范圍經(jīng)濟和多元化經(jīng)營；再次，促進了日本的金融創(chuàng)新，推動了金融體制改革；最后，推動了日本經(jīng)濟的復蘇，加快了金融國際化、自由化的進程。在日本，自20世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰以來，為了恢復金融機構(gòu)的競爭力并順應(yīng)全球性銀行業(yè)重組的趨勢，銀行業(yè)也展開了大規(guī)模的重組活動。一、銀行業(yè)重組的基本理論與模式研究（一）銀行業(yè)重組的概念銀行業(yè)的重組包括銀行合并、銀行聯(lián)合和銀行并購（兼并和收購的統(tǒng)稱）三種方式，它們既有區(qū)別又密切相關(guān)。銀行重組不僅僅是市場份額增加所產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟，更重要的是通過增大市場份額，最終導致某種形式的合謀和壟斷，產(chǎn)生巨大的競爭優(yōu)勢，增加長期獲利的機會。銀行重組的具體效益體現(xiàn)在兩個方面：一是合作效益，即通過強強聯(lián)手，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，同時消除業(yè)務(wù)重疊以降低經(jīng)營成本，實現(xiàn)1+1＞2的效應(yīng)；二是規(guī)模效益，即通過經(jīng)營規(guī)模（銀行業(yè)務(wù)規(guī)模、人員數(shù)量和機構(gòu)網(wǎng)點）的擴大而發(fā)生的經(jīng)營成本的下降，從而獲得更多的利潤。另外，銀行規(guī)模擴大還可以提高其信用等級，促進銀行效益的提升。托賓以比率Q來表示銀行重組發(fā)生的可能性，其中Q=股票市值/資產(chǎn)的重置成本。威廉姆森指出，機會主義行為、資產(chǎn)專用性、交易的不確定性和交易發(fā)生的頻率對交易成本都有影響，它們的相互影響會使市場運作具有復雜性和不確定性，從而導致完成交易要付出高昂的交易費用。博弈分析的目的是使用博弈規(guī)則，預測博弈均衡。金融博弈論者認為，在激烈的金融競爭中，先行者具有先發(fā)優(yōu)勢，先發(fā)優(yōu)勢在競爭中獲得的利潤要遠大于追隨者；而且，先發(fā)優(yōu)勢有利于先行者增大其在新一輪的談判、協(xié)調(diào)中的力量和地位，能進一步提高效益和增加競爭力。（三）銀行業(yè)重組的模式1．合并模式合并模式是指兩家或兩家以上的銀行合并成統(tǒng)一的有獨立法人資格的新銀行，合并后，原有的銀行機構(gòu)解散，其債權(quán)債務(wù)均由新設(shè)立的銀行繼承。3．并購模式銀行并購是銀行兼并與銀行收購的統(tǒng)稱，它是指在市場競爭機制的作用下，一個或多個銀行被另一個核心銀行或“品牌”銀行接收和整合，形成以并購銀行為核心的銀行集團。金融控股公司本身并不直接干預所控股金融機構(gòu)的經(jīng)營，只是對它們進行股權(quán)投資收益活動。尤其是在1997年亞洲金融危機中，日本金融業(yè)再次受到?jīng)_擊，信用等級明顯降低，競爭實力進一步下降。（二）國內(nèi)環(huán)境1．日本經(jīng)濟增長停滯不前，巨額不良資產(chǎn)難以消除日本泡沫經(jīng)濟破滅后，經(jīng)濟增長一直處于停滯狀態(tài)，1997年和1998年甚至陷入戰(zhàn)后以來最嚴重的經(jīng)濟危機，GDP連續(xù)2年負增長。2.“分業(yè)經(jīng)營制”受到?jīng)_擊面對金融機構(gòu)全球化、大型化、全能化、信息化發(fā)展的趨勢，歐美發(fā)達國家都在積極地推進金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展。4．日本政府解除對金融控股公司的限制二戰(zhàn)后，日本政府出于鼓勵競爭、打破壟斷的目的，禁止成立壟斷性的金融控股公司，戰(zhàn)前成立的金融控股公司很快消失了。由于網(wǎng)絡(luò)銀行的交易成本很低，銀行容易獲得最佳的利潤，從而推動了銀行業(yè)的蓬勃發(fā)展。1911年，財務(wù)省要求合并小銀行以避免相互競爭。其中，第一勸業(yè)銀行名列前茅，其1987年的資產(chǎn)規(guī)模為2753億美元，約相當于美國第一大銀行—。由于重組，重新整合了六大企業(yè)集團內(nèi)的金融資源，進一步強化了銀行在六大企業(yè)集團中的主導地位，強化了六大企業(yè)集團的作用，提高了六大企業(yè)集團的競爭力。這一階段的銀行業(yè)重組都是同業(yè)資源的重新整合。1995年3月，三菱銀行與東京銀行合并，并于1996年4月正式成立了東京三菱銀行，拉開了新時期銀行業(yè)重組的序幕。2000年4月，東京三菱銀行、三菱信托銀行和日本信托銀行宣布組建東京三菱金融集團（Mitsubishi Tokyo Financial Group，Inc.）。2002年，日本銀行業(yè)再次掀起重組高潮，一些沒有進入四大金融集團的銀行也開始積極尋求合作伙伴。（二）90年代中期以后日本銀行業(yè)重組的特點與以往的重組相比較，日本銀行業(yè)的這次重組不僅規(guī)模空前，涉及的范圍廣泛，而且具有新時代的新特征。由此，日本各金融機構(gòu)之間不僅可以相互融合，相互參股，而且可以開展其他金融業(yè)務(wù)。4．金融控股公司是重組的主要方式自1997年12月日本政府修改《禁止壟斷法》、允許銀行以子公司的形式經(jīng)過資本市場的運作方式成立金融控股公司以來，建立金融控股公司就成了銀行業(yè)重組的主要方式。實踐證明，這有利于日本金融市場的對外開放和競爭環(huán)境的形成，有利于日本金融機構(gòu)經(jīng)營效率和國際競爭力的提高。金融監(jiān)管局采取的加強金融監(jiān)管力度的主要措施有：第一，進一步改進監(jiān)管，由金融監(jiān)管局實地檢查有困難的銀行，增加金融監(jiān)管局的自主性；第二，制定貸款分類會計和準備金的標準；第三，通過特別準備金的自主稅收扣除，鼓勵銀行計提資金。日本政府通過注入公共資金，推動了不良資產(chǎn)抵押品的出售和銀行業(yè)的重組，盤活了大部分不良資產(chǎn)，提高了主要銀行的自有資本比率。此外，還通過戰(zhàn)略聯(lián)合降低成本。日本銀行業(yè)重組使合并后的銀行規(guī)模以及資金實力得到了擴大，提高了市場占有率，同時也贏得了更多客戶的信任，這為拓展市場、完善金融服務(wù)提供了有利條件。銀行業(yè)處境的好轉(zhuǎn)從總體上帶動了投資者投資日本股市的積極性。 5．實現(xiàn)了銀行的多元化經(jīng)營長期以來，日本銀行業(yè)一直實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營。銀行業(yè)的大規(guī)模重組適應(yīng)了這一改革潮流的需要，削弱了集團內(nèi)部銀企之間長期穩(wěn)定的融資關(guān)系，使原來的關(guān)系型融資逐漸市場化，從而削弱了傳統(tǒng)的主銀行制度。銀行業(yè)的大規(guī)模重組適應(yīng)了這一改革潮流的需要，不僅弱化了以主銀行為中心的企業(yè)集團的界限，而且也削弱了銀企之間以及企業(yè)與企業(yè)之間的相互持股和法人所有制。10．推動了日本經(jīng)濟復蘇20世紀90年代初泡沫經(jīng)濟破滅后，日本經(jīng)濟一直處于低迷狀態(tài)。其中，瑞穗金融集團于2007年4月在美國建立了一家資產(chǎn)管理公司，啟動資金達40億日元，并計劃在2008年3月以前將其海外分行的數(shù)量從目前的22家增加到31家；三井住友金融集團已在全球24個國家和地區(qū)設(shè)立了37家海外分行；三菱UFJ金融集團海外分行數(shù)量為112家，并且打算在美國開展投資銀行業(yè)務(wù)、零售和商業(yè)銀行收購。這家資產(chǎn)雄厚的銀行在此后的競爭中一直處于不利地位，全球布局的腳步被打亂，其業(yè)務(wù)重心僅僅放在亞洲。此外，重組使銀行資金增強，對高科技的投入也相應(yīng)增加，信息技術(shù)的應(yīng)用、網(wǎng)上銀行的開展以及降低成本的要求，都會導致大批銀行職員失業(yè)。其次，銀行合并導致的壟斷使資金配置不合理，造成了資金效率下降，影響了銀行的經(jīng)濟效益。5．IT投資不足影響了銀行重組的效果日本在金融信息化方面雖然發(fā)展很快，但與歐美各國相比，仍然有明顯的差距。在銀行業(yè)重組的進程中，其所涉及的重組對象、重組模式、重組價格等方面必須根據(jù)市場原則進行運作，政府很少對重組過程進行干預。信息技術(shù)大大降低了金融交易成本，為金融創(chuàng)新提供了有利的條件。2．廣東發(fā)展銀行收購中銀信托。1998年1月4日，中國人民銀行依法關(guān)閉了中國農(nóng)村信托投資公司，并直接交給中國建設(shè)銀行承接、管理其債權(quán)債務(wù)，其所屬的證券經(jīng)營機構(gòu)由中國建設(shè)銀行所屬的中國信達信托投資公司接收。2004年12月3日，經(jīng)中國人民銀行批復同意，并于12月6日成立了興業(yè)銀行佛山分行。然而，這些法律法規(guī)卻存在著很多問題，主要是適用性不強，籠統(tǒng)抽象，缺乏可操作性，無法指導復雜多變的銀行業(yè)重組行為。早在18世紀末19世紀初，大多數(shù)西方國家的銀行業(yè)重組就已從橫向并購 橫向并購：是指并購雙方處于相同或橫向相關(guān)行業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營相同或相關(guān)的產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。這種政府主導的重組行為更注重的是轉(zhuǎn)嫁當前的危機，較少考慮銀行內(nèi)部資源的整合和經(jīng)營管理機制的改革，這必然會影響重組的低成本擴張效果。我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)成因復雜，化解手段單一，給銀行業(yè)重組帶來了極大的困難。2．政府在重組過程中的適度干預日本銀行業(yè)重組是在政府的指導下通過市場方式順利進行的。 3．推進國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革明晰的產(chǎn)權(quán)可以更好的實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，規(guī)范交易行為，減少外部性，提高整體效率。所謂市場主體，是指那些有獨立產(chǎn)權(quán)、能自主進行經(jīng)濟活動的自然人或法人，是市場經(jīng)濟活動中的行為主體。在我國銀行業(yè)重組的歷程中，行為主體通常是政府，政府參與銀行業(yè)的重組會影響資源的有效配置，導致價格扭曲和重組成本過高。再加上國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，政府行政干預較多，從而使銀行失去了商業(yè)性和獨立性，導致了責任與權(quán)利不分，經(jīng)營效率低下。相比之下，在我國銀行業(yè)的重組并購案中，政府都有較強的干預，幾乎每一次的重組活動都屬于政府行為。（三）借鑒日本經(jīng)驗，進一步推動銀行業(yè)重組根據(jù)我國銀行業(yè)重組存在的上述問題，參考日本銀行業(yè)重組的經(jīng)驗，我國必須從國情出發(fā)，在如下方面更好地推動金融業(yè)改革，進一步推動銀行業(yè)重組：1．不斷健全金融法律體系，加強金融監(jiān)管銀行業(yè)的重組是一項復雜的工程，涉及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債、人事、管理機制和企業(yè)文化等多方面的重組。然而，我國銀行業(yè)的重組只注重于機構(gòu)合并，忽視了重組后的資產(chǎn)優(yōu)化、人員調(diào)整和機制轉(zhuǎn)型等問題。和混合并購發(fā)展。2．重組過程主要是政府主導的行為在我國銀行業(yè)重組的發(fā)展歷程中，無論是改革開放后重構(gòu)中國金融體系，還是四大專業(yè)銀行商業(yè)化改革以及廣東發(fā)展銀行收購中銀信托投資公司、中國建設(shè)銀行托管中國農(nóng)村信托投資公司、中國工商銀行托管海南發(fā)展銀行，或是組建四大資產(chǎn)管理公司等，每一次重組并購活動都是在政府的決策和主導下進行的，而作為真正經(jīng)營主體的銀行，卻時常處于被動狀態(tài)。同年，又陸續(xù)收購了江蘇蘇州昆山市開發(fā)區(qū)城市信用社、浙江臺州溫嶺市城市信用社和溫州樂清興業(yè)金融服務(wù)社。1998年12月11日，經(jīng)中國人民銀行批準，中國投資銀行并入國家開發(fā)銀行，其全部債權(quán)債務(wù)由國家開發(fā)銀行承擔。廣東發(fā)展銀行對中銀信托投資公司的收購，不僅保護了中銀信托投資公司的債權(quán)人和股東的合法權(quán)益，化解了局部性的金融風險，而且使廣東發(fā)展銀行實現(xiàn)了由地方性銀行向全國性銀行的跨越，使其業(yè)務(wù)范圍和影響迅速擴大。從客觀上看，外資參與重組改善了日本金融機構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)，使金融市場的對外開放和競爭環(huán)境得以形成，提高了金融機構(gòu)的經(jīng)營效率和競爭力。3．以提高效率和競爭能力為目標的改革日本的銀行業(yè)重組是以提高效率和競爭能力為目標的。然而改革之初，由于不良資產(chǎn)負擔沉重，銀行經(jīng)營連年虧損，大多數(shù)金融機構(gòu)拿不出太多的資金用于IT投資，從而影響了銀行業(yè)重組的效果。4．法律法規(guī)的滯后阻礙了銀行業(yè)重組的進程從戰(zhàn)后日本經(jīng)濟改革的情況看，日本政府在實施各項改革時一般都事先制定或修改相關(guān)的法律法規(guī)，這次銀行業(yè)的重組也不例外。在日本企業(yè)普遍實行終身雇傭制的情況下，重組過程中大量裁減人員，不可避免地出現(xiàn)了員工對企業(yè)的期待值下降、自我保護意識增強、溝通交流惡化、工作效率下降、爭權(quán)奪利不斷以及高級雇員流失嚴重等現(xiàn)象，這些都給銀行造成了巨大的損失。而且，一旦大銀行陷入困境，營救更加困難，影響范圍更大，沖擊也更厲害。大銀行集團雖然有實力進行高