看出財務藝術及其異數(shù)(完整版)
【正文】 座+89700份資料《總經(jīng)理、高層管理》49套講座+16388份資料《中層管理學院》46套講座+6020份資料你賣出一臺機器給甲公司，甲公司要在六個月后才付款，但你這個月的損益表上可能已經(jīng)把這筆買賣正式認列為收益，同時也認列制造這臺機器的成本與相關銷售費用，計算出獲利。順便提醒你，毛利等于營收（收益）減去銷售成本，營業(yè)利潤等于毛利減去營業(yè)費用（包括折舊與攤提），因此，營業(yè)利潤是比毛利更好的財務健全性指標。當你提高資產(chǎn)負債表上的備抵呆帳時，就必須在損益表上記入這筆費用。不少分析師或經(jīng)驗老到的投資人，很喜歡鉆研資產(chǎn)負債表，以挖掘這類價值低估的資產(chǎn)，將是炒作股票的好題材。巴菲特深知，損益表和資產(chǎn)負債表上的數(shù)字，包含了許多估計與假設，只有現(xiàn)金是貨真價實的東西，只有現(xiàn)金流量數(shù)字最不會受到“財務藝術”的影響?！?投資活動所產(chǎn)生或使用的現(xiàn)金。由于非財務經(jīng)理人對于利息和稅賦沒有太多控管力，因此許多人認為，使用營業(yè)利潤率來評量經(jīng)理人的績效，比使用凈利率更公允。ROE較高的公司，并不必然代表是較佳的投資對象，例如，A公司的ROE高于B公司，有可能是因為A公司貸款較多，負債較高，從而使其股東權益降低，造成ROE較高，這是好是壞呢？這得視A公司的貸款用途而定，若貸款系用來融資營運并提高報酬，則可能是好事。三、流動性比率◇ 流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債。存貨周轉率越高，代表存貨越低，資本運用效率也越高；但存貨周轉率過高，也有可能代表公司存貨不足，易喪失銷貨機會。待收帳款天數(shù)（簡稱DSO），又稱平均收現(xiàn)期間或平均應收帳款天數(shù)，等于應收帳款除以每日平均銷售額。非財務經(jīng)理人通常無法獨自決定應付帳款天數(shù)，公司財務與會計部門有其規(guī)定。當供應商要求的付款期間甚短時，非財務經(jīng)理人可介入設法爭取較長的付款期間。當DSO偏高時，各部門經(jīng)理人就應該思考造成DSO偏高的可能問題，例如，是否存在產(chǎn)品品質(zhì)問題、運送問題，或服務問題，造成客戶要求延后支付款項？客戶財務是否健全？我們提供的應收帳款期是否高于業(yè)界平均水準？是否可以提供適當誘因讓客戶縮短付款期間？◇ 存貨的管理。衡量總資產(chǎn)的使用效率，若你能降低存貨，或降低平均應收帳款，或提高營收（同時，總資產(chǎn)維持不變），都會使總資產(chǎn)周轉率提高。但是，流動比率太高代表公司坐擁太多現(xiàn)金，有可能代表公司未善加利用流動資產(chǎn)。怎樣的負債權益比才算好，視產(chǎn)業(yè)而定?！?凈利率＝凈利／營收。反之，如果一家公司有極大比例的現(xiàn)金系產(chǎn)自投資活動，而非營運
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1