【正文】 務(wù)報表，可以檢查數(shù)字是否有邏輯和公式錯誤，并檢查其變動趨勢。歷史結(jié)果與未來數(shù)據(jù)一起被重現(xiàn) 陰影單元格里的彩色代碼用來突出預(yù)測值。我們可以通過改變個別年份得出答案。A/銷售額 利息支付額 資產(chǎn)負債表中的利息支付額 現(xiàn)金利息收入 資產(chǎn)負債表中可轉(zhuǎn)讓證券的利息收入 折舊額 /銷售收入額 邊際稅率 所得稅額 /稅前利潤 股息支付率 股利 /稅后利潤 凈固定資產(chǎn) /銷售收入 流動資產(chǎn) /銷售收入 流動負債 /銷售收入 債務(wù) /銷售收入 遞延稅務(wù) /銷售收入 新增 所有者權(quán)益 實際數(shù)據(jù) 銷售增長往往是最重要的變量，因為它直接推動公司發(fā)展。根據(jù)這些報表模型可以計算出現(xiàn)金流和各種財務(wù)比率，然后公司可以將歷史數(shù)據(jù)與未來預(yù)期進行對比。無論哪種方法，都需要仔細觀察所預(yù)測的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)并保證有足夠的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持預(yù)測結(jié)果。其次，程序編碼調(diào)用規(guī)劃求解命令，通過改變單元格 D6（常數(shù)）的方法將單元格 C27(平均數(shù)平方誤差 )設(shè)為最小?？梢苑抡铡?Moving _Average”表手動完成這個計算，或者借助趨勢線得出平均數(shù)（見圖 .）。因此，當使用者選擇某一行對第 16 行的結(jié)果進行分析時，數(shù)據(jù)會自動更新并且做出相應(yīng)的圖表。 方程 y=mx+b 代表線 形趨勢。通過右鍵單擊歷史序列，可以增添一條簡單的歷史趨勢線。 另一種預(yù)測方法是使用趨勢函數(shù)。一旦基本變量的價值或是重要性發(fā)生變化，這些變量之間的原有關(guān)系就不復(fù)存在。 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 8．預(yù)測模型 無論是進行戰(zhàn)略規(guī)劃還是制定年度預(yù)算都需要對未來進行預(yù)測。 圖 73 自由現(xiàn)金流 (原書 120頁 ,) 補倉率 自由現(xiàn)金流量表包含貸款補倉 .年度租金取決于期限，名義利率，資產(chǎn)價值和期末價值（未來價值）。公司的管理者需要確定公司是否能夠通過主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)有和新增的債務(wù)籌集償債資金。例如，此公司不需要任何無形資產(chǎn)投資，你需要保證當你給這些項目 (如無形資產(chǎn) )被賦值之后模型依舊有效。在資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)的增加意味著現(xiàn)金耗費，減少意味著現(xiàn)金增加。關(guān)注現(xiàn)金流已經(jīng)成為國際上評估公司經(jīng)營業(yè)績的通行財務(wù)方法。該公司保持了較高的增長率。 R=留存收益 /銷售收入 G=銷售增長率 % T=流動資產(chǎn) /銷售收入 由留存收益所支撐的銷售增長 =R/G*T（見圖 ） ,留存收益支撐了數(shù)年銷售的快速增長 ,直到最后一年才出現(xiàn)增長速度緩慢的趨勢。 持續(xù)性 業(yè)績增長和業(yè)績下滑都會給經(jīng)理層造成麻煩。 很明顯，例子公司的凈資產(chǎn)收益率不高，而且盈利能力不斷下滑。營運資金為負值在食品零售業(yè)是很普遍 的，因此負的營運資金并不總是值得關(guān)注的問題?！坝锟萍肌惫咀詮?20 世紀 80 年代中期首次上市以來，已經(jīng)數(shù)次在資本市場為其產(chǎn)品研發(fā)融資。而所有者權(quán)益的價值（企業(yè)價值）也許用債務(wù)和所有者權(quán)益的市場價值來表示更加合適。 在每一個公式中，由于數(shù)字“ 0”所可能導(dǎo)致的錯誤都被 IF 語句的使用加以 規(guī)避。股權(quán)融資與債務(wù)融資的核心區(qū)別在于公司對于是否發(fā)放股息握有主動權(quán)，但是銀行貸款卻必須還本付息。這就是商業(yè)風險。 在考慮了宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)背景因素之后，我們就可以更加高屋建瓴地考察公司業(yè)績。圖 65 是一個解釋公司經(jīng)營結(jié)果的圖示。在上表中，可以順著 行觀察發(fā)展趨勢。當然，可以在圖 的基礎(chǔ)上增加優(yōu)先股等欄目以便更加詳細地描述資產(chǎn)負債表。為使表格易于理 解，所有數(shù)字使用會計格式編排，這樣數(shù)字“ 0”一律顯示為“ ”。現(xiàn)金流量和一些比例可以從這些數(shù)據(jù)信息中計算出來。結(jié)果 —風險是否正在增加 標準化的賬目有助于 大多數(shù)人并不善于分析海量數(shù)據(jù)從而很難在較短的時間內(nèi)理解數(shù)據(jù)間的關(guān)系。在英國的確存在減少信息披露的傾向，甚至第三方的審計報告都可以免除。董事會報告 —— 前一會計時期經(jīng)營狀況的定性報告 審計報告 —關(guān)于經(jīng)營業(yè)績的第三方報告 公司制定年度報告和賬目所依據(jù)的會計標準、會計慣例也必須在會計報告中進行詳細說明。如果你想借錢給某一公司或者想了解該公司的經(jīng)營狀況，你需要知道該公司的經(jīng)營風險是否越 來越大。從結(jié)果中尋找異常數(shù)字 這一切都基于Application_Template. 應(yīng)用模板可以使許多基本操作任務(wù)自動完成。 Excel不能直接從一個表格到另一個表格的計算得出最終結(jié)果。 圖 63 資產(chǎn) (原書 104 頁 ,fig ) 每年的總資產(chǎn)額已經(jīng)給出并提供一個相應(yīng)的百分 比值 . 這里不需要任何程序， Excel 的作用在于保證計算的準確。百分比圖示會有所幫助。 圖 65 風險 第一步，明確調(diào)查目的。比率分析有助于這一考察過程，但是以下幾點需要注意： ? 沒有絕對正確或錯誤的答案 ? 絕對數(shù)值無關(guān)緊要 ? 不同市場參與者之間的比率差異極大，比如零售商、制造商和服務(wù)公司之間。 經(jīng)營風險指贏利能力，它往往被等同于現(xiàn)金流。隨著債務(wù)融資比例的上升，公司的利息負擔隨之加重，財務(wù)風險同時增加。單元格 L11 中的公式為： =IF（ Ine!M100, (Ine!M24/ Ine!M10)*100,0） 如果 Excel不能計算出結(jié)果，另一個可以選擇的方案是使用 ISERROR 來強制為“ 0”。 盈利能力取決于市場戰(zhàn)略是否得當以及市場景氣程度。 盈利性 盈利比率表示經(jīng)營中的利潤，盈利是向股東、債權(quán)人提供的報酬的來源。另一方面，小公司往往缺乏流動性，并且背負大量債務(wù)。凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、營運資本收益率都在下滑。業(yè)績下滑時經(jīng)理層往往難以迅速 及時地做出決策挽救局面。同時也要注意到，這家公司已經(jīng)以股票和貸款等方式獲得了新的資 本。在最后一個時期，銷售增長下降 ,贏利能力比率下降導(dǎo)致財務(wù)比率全面惡化。 最后一章所介紹的模型 Financial _Analysis 將把損益表、資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流的變動整合在一起。如果債務(wù)人增加，則說明公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力下降， 因此需要更多的現(xiàn)金以維持生產(chǎn)周期的持續(xù)性。 損益表中的未分配 利潤項和資產(chǎn)負債表中準備金與相應(yīng)的實際增加的數(shù)額之差可以被現(xiàn)金流量表中的調(diào)整項目一一捕捉。對于現(xiàn)有的債務(wù)量而言，借新債來償還舊債利息已經(jīng)于是無補。這個模型計算每年的租金額以及不同現(xiàn)金流需要的補倉數(shù)額（見圖 ）。風險水平和各種不確定性是難以提前預(yù)知的，預(yù)測就是試圖對各種影響最終結(jié)果的因素進行描述與分析。在現(xiàn)實生活中恒定的變量是不存在的，所以一定的誤差幅度必須加以考慮。它使用已知的 X 值和 Y 值確定新的 X 的值。使用“選項” ,趨勢被向前延長 1850 個單位。作為進一步的預(yù)測方法，這在第 14 行進行計算。單元格 C16 和 C11 的標簽也進行更新以使整個過程動態(tài)化。 此方法 易于理解、數(shù)學(xué)要求低。UserFinish:=True 將 Solver 對話框置于處理 過程的最后。例如，考慮數(shù)據(jù)來源及可靠性，可能的偏好或隨機因素的出現(xiàn)以及預(yù)測完成 的可能性。此外，應(yīng)用模型有 助于比較各種變量的行為和敏感度，特別是變量的變動對結(jié)果的“扭曲”作用。單元格 G12 所示的增長率此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 就是基于此公式。每年的銷售增長率或折舊額不必相同。創(chuàng)建這些表格的方法如下： 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 ? 插入一張工作表 ? 運行“ SetUpSheet”將新插入的工作表格式化，寫好頁眉和頁腳 ? 改名為“ F”，比如 FIne ? 復(fù)制損益表并將它粘貼到新表格 ? 將 B 列至 G 列的標簽編碼以回顧歷史表格（這意味著如果損益表中的任何數(shù)據(jù)發(fā)生變動，預(yù)測數(shù)據(jù)將同時更新） ? 在歷史單元格中插入公式以查找歷史表格的數(shù)值 ? 通過與“ Forecast”表格相連插入公式 ? 核對結(jié)果，包括符號（正值或負值） 這個公式使用預(yù)測表格來推導(dǎo)新的值，就如在圖９．６中的第Ｎ列顯示的詳細信息。銷售增長必須依靠融資支持，因此你可能看到資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)的變動： ? 固定資產(chǎn) —新增和替換資產(chǎn) 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 ? 應(yīng)付帳款 +存貨 應(yīng)收帳款 =融資缺口 ? 自由支配資金 =新增貸款和所有者權(quán)益 圖 97 資產(chǎn)負債表 (原書 138 頁 ,fig ) 新的融資要求 —— 在此模型中被簡單表示為現(xiàn)金，可能為正也可 能為負，它使資產(chǎn)負債表左右平衡。 右半部分參考最近兩年的實際數(shù)據(jù)和預(yù)測的第一年的數(shù)據(jù)以提供一些關(guān)于發(fā)展趨勢的信息。根據(jù)作者的經(jīng)驗，有可能表格中的預(yù)測結(jié)果是現(xiàn)實中根本不可能達到的。預(yù)測值在線形趨勢線之上，因此有利于進一步調(diào)查。使用銷售百分比法并用現(xiàn)金或借款彌補缺口。 這種方法的優(yōu)點在于： ? 有助于固定成本和可變成本控制 ? 聚焦于存在問題的領(lǐng)域以便管理 ? 協(xié)助制定計劃及下一年的預(yù)算 ? 協(xié)助決策制定 Excel一般被用來作為預(yù)算和其他會計任務(wù)的相加工具?，F(xiàn)金流使用同樣的框架，并且全篇套用同一格式。通過 逐步輸入全年實際的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù) ，我們就能夠?qū)⒔Y(jié)果與預(yù)算進行比較。這樣做的目的在于使模型可以處理月度、季度、雙季度和年度數(shù)據(jù)。 圖 106 預(yù)算菜單 (原書 150 頁 ,) “ Flash”報告和制圖 如果沒有一份對實際結(jié)果與預(yù)算結(jié)果進行詳細對比的 Flash”報告，管理報告將是不完整的。這包括： Fine, Fbalance, Fratios 和Fcash 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 ? 更新標題，改變配色方案 ? 插入 IF 語句以保證如果沒有實際數(shù)據(jù)則無任何顯示值 ? 對資產(chǎn)負債表、比率和現(xiàn)金流重復(fù)上述過程 ? 手動更改圖表上的引用 , 因為系列的引用不能隨著表格之間的復(fù)制而自動更新 ? 使用格式化單元格“ Format Cell”來改變單元格格式以設(shè)置數(shù)字，彩色代碼和保護。為了與正式的賬目系統(tǒng)進行比較，賬目報表也提供了控制總量。本章涉及到兩個文件，它們能提供更多的分析技巧： Cash_Flow 損益表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流和比率的簡單預(yù)算 Cash_Flow_Budget 如上分層羅列，但增添了實際業(yè)績，然后進行比較 現(xiàn)金流預(yù)算 兩個文件都使用應(yīng)用模板作為基礎(chǔ)，并且它們也是 Financial_Analysis 的擴展。表格將盡可能地進行自我檢查并提供管理信息。你可以改變“ Forecast sheet”中的輸入數(shù)據(jù)以觀察各種比率或現(xiàn)金流的變動情況。 在這個應(yīng)用程序中還有兩個表格協(xié)助分析，它們是操作概要“ Management_Summary”和操作分析“ Management_Analysis” 第一個表格查找其他的表格中的重要的行，然后把損益計算表，資產(chǎn)負債表，現(xiàn)金流和比率的概要內(nèi)容放在一起（見圖９ .１０）。單元格 R11 中的公式為 =IF（ K11=0,″N/A″,IF(L11=0, ″N/A″,IF(AND(M11/L111, M11/K111), ″Better″,IF(OR(M11/L111,M11/K111), ″OK″, ″Worse″)))） 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 圖 99 預(yù)測比率 (原書 140頁 ,) 其他方法 除了本章所介紹的預(yù)測方法，還有其他更復(fù)雜的一些方法可以用來進行財務(wù)報表預(yù)測。 =N41SUM（ N20： N21） SUM（ N16： N18） SUM（ N11： N14） 預(yù)測的第二步是將未來的現(xiàn)金流和財務(wù)比率信息復(fù)制到新工作表中。流動資產(chǎn)的百分比是 40%，此數(shù)值在第 12 行至 14行的應(yīng)收賬款、存貨和各種流動資產(chǎn)之間分配。使用者不必因為改變了某一個輸入數(shù)據(jù)而選擇整個預(yù) 測報表以觀察答案。 =IF（ F11=0， 0，（ G11F11） /F11） K 列到 O 列是預(yù)測五年的輸入數(shù)據(jù)。這可以作為內(nèi)部分析或是預(yù)測結(jié)果以使銀行相信公司未來現(xiàn)金流的質(zhì)量與規(guī)模足以支持其新增的融資。 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 9．財務(wù)預(yù)測 上一章介紹了預(yù)測銷售額和其他變量的統(tǒng)計方法，本章將介紹如何利用文件“ Financial_Analysis”來根據(jù)歷史的損益表數(shù)據(jù)進行預(yù)測。然后單擊 Solver， 從而使 Excel知道在每次打開