航空行業(yè)分析報(bào)告(完整版)
【正文】 穩(wěn)中求進(jìn)”目前我國(guó)民航產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“穩(wěn)中求進(jìn)” 的態(tài)勢(shì)，主要表現(xiàn)在：一是國(guó)內(nèi)航線增速穩(wěn)健，國(guó)際航線尋求發(fā)展；二是客運(yùn)市場(chǎng)增速穩(wěn)健，貨運(yùn)市場(chǎng)尋求發(fā)展。航空行業(yè)分析報(bào)告由于教育理念的多元化發(fā)展，近年來(lái)出國(guó)留學(xué)成為“熱潮” ，增長(zhǎng)了6倍多，其中出國(guó)留學(xué)人員中自費(fèi)留學(xué)的人數(shù)占到了90%以上。且由于城鎮(zhèn)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化的深入發(fā)展，航空產(chǎn)業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)中包括旅游、教育等產(chǎn)業(yè)都必將為民航市場(chǎng)需求增量的可持續(xù)發(fā)展起到推動(dòng)作用。經(jīng)測(cè)算，我國(guó)民航產(chǎn)業(yè)目前的需求收入彈性均值基本維持在 1左右，根據(jù)收入彈性理論，Ey=1，表示產(chǎn)業(yè)的需求量變動(dòng)與收入變動(dòng)的百分比基本相同，目前我國(guó)年度人均可支配收入的增幅在 13%左右，與民航總周轉(zhuǎn)量的增幅基本一致，進(jìn)一步印證了作為“內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型” 產(chǎn)業(yè)，民航的平均需求增幅與 GDP 增幅及人均可支配收入增航空行業(yè)分析報(bào)告幅保持同向變動(dòng)，且呈現(xiàn)較為穩(wěn)健的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。民航的快捷性和舒適性成為了中長(zhǎng)途國(guó)內(nèi)旅游的首選交通工具，目前國(guó)內(nèi)絕大部分重點(diǎn)旅游景點(diǎn)也都紛紛開(kāi)通了直達(dá)航班，從國(guó)內(nèi)航線綜合票價(jià)指數(shù)可以看出，三季度作為旅游的旺季，也是民航客運(yùn)的旺季，是全年票價(jià)指數(shù)最為堅(jiān)挺的時(shí)間段，伴隨著“暑期游” 及“國(guó)慶黃金周”的持續(xù)升溫，也在一定程度上提振了民航國(guó)內(nèi)客運(yùn)旺季“含金量” 。航空行業(yè)分析報(bào)告目前，我國(guó)城鎮(zhèn)居民中人均年度交通和通訊消費(fèi)支出約為2022元，且呈逐年上升的趨勢(shì)，其中交通消費(fèi)支出約占65%，1300元，農(nóng)村居民人均年度交通和通訊消費(fèi)支出約為450元，假設(shè)農(nóng)村居民交通消費(fèi)支出約占交通通訊支出的50%左右的話，我們預(yù)計(jì)“ 十二五”期間，即便在保持現(xiàn)有的交通消費(fèi)支出不變的情況下，由于城鎮(zhèn)化發(fā)展的不斷深入，交通運(yùn)輸業(yè)將至少新增收入548億元。從票價(jià)指數(shù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)航線，亞洲及港澳臺(tái)地區(qū)航線的票價(jià)指數(shù)均值為100左右，表明自2022年1月起，這兩條航線的綜合票價(jià)基本沒(méi)有提升，國(guó)際航線的票價(jià)指數(shù)均值為132，較2022年1月上升了32個(gè)百分點(diǎn)。航空行業(yè)分析報(bào)告相較于客運(yùn)發(fā)展的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，我國(guó)民航貨運(yùn)發(fā)展受外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是美歐等國(guó)家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)景氣度影響較大。三、看好擴(kuò)張型產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式從“空鐵之爭(zhēng)”看擴(kuò)張型發(fā)展模式的必要性根據(jù)鐵道部公布的《中長(zhǎng)期路網(wǎng)規(guī)劃》，千米“ 四縱四橫 ”的路網(wǎng)骨架，其中 “四縱”包括京滬客運(yùn)專線，京港客運(yùn)專線，京哈客運(yùn)專線，杭福深客運(yùn)專線，“四橫” 包括徐蘭客運(yùn)專線，滬昆客運(yùn)專線，青太客運(yùn)專線，滬漢蓉客運(yùn)專線。分析結(jié)果我們可以看出，各公司在客運(yùn)、貨運(yùn)發(fā)展的均衡度方面略顯差異，其中：? 國(guó)航的主要特點(diǎn)為客貨發(fā)展較為均衡，客運(yùn)效率較高，但受到京滬等高鐵開(kāi)通的影響，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量占比略有下滑。? 南航的運(yùn)輸重心在國(guó)內(nèi)客運(yùn)航線上，該線路的客座率呈穩(wěn)步攀升的趨勢(shì)，截止2022年末，該線路的客座率水平保持在83%左右，高于行業(yè)80%左右的平均水平，但南航在國(guó)際航線上的客座率水平均值不到70%，屬于行業(yè)中等偏下的運(yùn)效水平?？紤]到2022年的低基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的2022年同比增幅較大，2022年較2022年同比增幅可能略有下降。作為中國(guó)三大航空公司之一，在全球擁有10家分公司、49家海外營(yíng)業(yè)部及辦事處，同時(shí)擁有包括上海航空公司、東方航空云南有限公司、中國(guó)貨運(yùn)航空公司、中國(guó)聯(lián)合航空公司等在內(nèi)等20多家全資及控股子公司。航空行業(yè)分析報(bào)告綜合以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)客運(yùn)航線仍是目前我國(guó)民航盈利的重心，但該線路一方面需要面臨運(yùn)輸效率的提升空間有限，必須借助運(yùn)力投放和運(yùn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)線路發(fā)展的前景，另一方面還將面臨高鐵在中短途線路的充分競(jìng)爭(zhēng)，因此我們看好能夠繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)客運(yùn)這個(gè)重點(diǎn)盈利方向穩(wěn)健增長(zhǎng)
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