【正文】 種福利計(jì)劃。職工只是通過持股會(huì)間接持有公司股份并不得隨意轉(zhuǎn)讓。 金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的不完備也從融資渠道方面阻礙了其發(fā)展。它在觀念上肯定了“人力資本所有者持股” 的重要性和“人力資本的非均質(zhì)性”的客觀性。這位當(dāng)年曾持有企業(yè) 100%股份，后來經(jīng)過股份 4次剝離贈(zèng)送骨干員工，如今只持有不到 20%股權(quán)的企業(yè)家已經(jīng)體會(huì)到物質(zhì)資本與人力資本結(jié)合所帶來的好處：成功地實(shí)現(xiàn)了“股份相對(duì)降低，但隨著企業(yè)蛋糕做大，絕對(duì)資本額大大增加了”。股份合作制被較多地應(yīng)用在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和小型國(guó)企的改制中。 職工股股權(quán)分散。在企業(yè)發(fā)展過程中，普通人力資本也做了許多專用性較強(qiáng)的投資，比如：普通員工所積累起來的關(guān)于其他員工或企業(yè)組織本身的信息對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的協(xié)作及企業(yè)文化的建設(shè)等并非無足輕重。通過勞動(dòng)成果的股份化，管理層不僅在企業(yè)中押入專用性的特殊人力資本，而且與其他股東一樣，押入了物質(zhì)資本，這樣一來，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者職能和所有者職能的合二為一，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)產(chǎn)與公司集體財(cái)產(chǎn)的合一。主要包括回扣、挪用、過分的在職消費(fèi)及具有自我代理性質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易等。 管理層持股的必要性 管理層在企業(yè)中的主要行為包括： 1. 管理行為：以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)、以決策為中心。經(jīng)營(yíng)者管理行為的努力程度對(duì)企業(yè)的 長(zhǎng)期發(fā)展和收益具有舉足輕重的作用。 如果我們作出經(jīng)營(yíng)者是“經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè)，也就是說，我們不把希望寄托在“經(jīng)理人員具有很高的道德水準(zhǔn)，能夠盡自己最大的努力為企業(yè)作出貢獻(xiàn)，而不計(jì)報(bào)酬的多少”這樣一個(gè)判斷之上，那么很明顯，由于經(jīng)營(yíng)者往往事實(shí)上掌握著公司的大部分控制權(quán)，他將有條件、有動(dòng)機(jī)通過以上三種行為的某種組合實(shí)現(xiàn)其 2 個(gè)人利益的最大化從而偏離企業(yè)利益最大化的目標(biāo)。通過產(chǎn)權(quán)制度的重構(gòu)讓企業(yè)家的人力資本得到足夠報(bào)酬，就可以充分挖掘企業(yè)家人力資本的價(jià)值，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，使 其他資本投放者及相關(guān)利益者獲得益處。更重要的是，企業(yè)家人力資本的價(jià)值在一定程度上恰恰體現(xiàn)在它與普通人力資本的良好合作關(guān)系上。不僅內(nèi)部職工股在總股本中的比例很小，而且由于內(nèi)部職工股基本上實(shí)行平均分?jǐn)偟脑瓌t，每個(gè)職工以自然人身份持有微乎其微的股份，喪失了參與共同治理的動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)。但是股份合作制在實(shí)踐中也面臨 許多難題： 股份合作制的非規(guī)范性。但是，除了不具備代表性很難予以推廣外，目前個(gè)別企業(yè) 實(shí)行的股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃還存在一些缺陷： 我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)的弱效嚴(yán)重削弱了上市公司股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，從而難以用二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的來衡量和激勵(lì)管理層或員工的貢獻(xiàn)。但是，實(shí)踐遠(yuǎn)不僅僅如轉(zhuǎn)變觀念這么簡(jiǎn)單，尤其對(duì)于國(guó)有企業(yè)來說，如何兼顧公平將是這種方案能否得以順利實(shí)施和推廣 的關(guān)鍵。持股會(huì)資金來源的單一性使其持股規(guī)模受到限制。 團(tuán)體持股原則的實(shí)質(zhì)是通過股權(quán)集中和限制股份的流通，實(shí)現(xiàn)人力資本與物質(zhì)資本的共同治理和長(zhǎng)期結(jié)合。反之，我國(guó)管理層及員工持股應(yīng)堅(jiān)持“效率優(yōu)先，兼顧公 平”、“激勵(lì)為主、福利為輔”的原則，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，要著重解決好管理層持股的問題，這對(duì)于長(zhǎng)期在分配上實(shí)行平均主義而嚴(yán)重忽視企業(yè)家特殊人力資本價(jià)值的國(guó)有企業(yè)尤為迫切。一方面，國(guó)有企業(yè)管理者直接的利益分享與其承擔(dān)的巨大責(zé)任極不相稱，另一方面，他們往往又能獲得全部的企業(yè)控制權(quán)。但國(guó)有企業(yè)前期形成的資本積累不僅有物質(zhì)資本的貢獻(xiàn)，也有人力資本的貢獻(xiàn)。融資主體可能是公司、股東、金融機(jī)構(gòu)等，從而派生出若干可能的運(yùn)作方式。購(gòu)買股票可以是存量部分的國(guó)有法人股，也可以認(rèn)購(gòu)國(guó)有法人股的轉(zhuǎn)配部分。這種模式的操作 要點(diǎn)是通過持股會(huì)的內(nèi)部分配加大對(duì)管理層的獎(jiǎng)勵(lì)力度。紫光股份員工構(gòu)成年輕化、知識(shí)化，它現(xiàn)有正式員工共 456 人，平均年齡 歲，其中 68%為 30 歲以下 ，員工中博士占 5%，碩士 32%，本科 48%，專科 12%，擁有高級(jí)、中級(jí)和初級(jí)技術(shù)職稱的員工比例分別為 10%、 38％和 39%。職工持股會(huì)將通過與紫光股份之間資產(chǎn)重組以及二級(jí)市場(chǎng)操作等形式在一年內(nèi)將其資本金擴(kuò)大到 20xx 萬元人民幣，以此 20xx 萬為基礎(chǔ)實(shí)施員工內(nèi)部持股計(jì)劃。 方案二 在滿足約定條件（詳見后文“增值權(quán)方案兌現(xiàn)條件”）的前提下，紫光集團(tuán)將其擁有法人股中 500 萬股的股票增值權(quán)（即股票分紅派息權(quán)）贈(zèng)送給持股會(huì)，持股會(huì)的股東成員按比例獲得當(dāng)年紫光股份的現(xiàn)金分紅或紅股贈(zèng)送。在此期間若員工崗位發(fā)生變化，崗位分配系數(shù)隨之變化，從而影響預(yù)分股票數(shù)量 預(yù)分股票的兌現(xiàn) 兌現(xiàn)條件 流通股方案兌現(xiàn)條件 設(shè)置一個(gè)指標(biāo)體 系對(duì)紫光股份的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行年度考核，考評(píng)依據(jù)為公司內(nèi)部審計(jì)報(bào)表或公開財(cái)務(wù)報(bào)表。 方案二為每年按考核分?jǐn)?shù)當(dāng)年全部?jī)冬F(xiàn)員工應(yīng)得紅利或紅股。方案三中的法人股配股，員工可以根據(jù)計(jì)算所得的回購(gòu)價(jià)格來決定是否參與配股。 再以紫光股份的新員工為例，假設(shè)他在第三年升為一般業(yè)務(wù)骨干，則通過職工持股會(huì)計(jì)劃他可以在 5 年內(nèi)獲得共約 12 萬元（方案一＋方案二）或20 萬元（方案一＋方案三），可見職工持股會(huì)計(jì)劃對(duì)每一個(gè)層次的員工都是極具吸引力的。前者的優(yōu)勢(shì)在于體現(xiàn)了計(jì)劃的客觀公正性，保證了股票獎(jiǎng)勵(lì)制度的獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)節(jié)約了公司的精力；后者的優(yōu)勢(shì)在于熟悉本公司、公司業(yè)務(wù)及其員工情況，利于持股會(huì)和公司員工之間的溝通，節(jié)約管理成本，一旦發(fā)現(xiàn)其工作不利再進(jìn)行人員更換也比較方便。公司董事會(huì)成員不僅有了國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表，法人股產(chǎn)權(quán)代表，也將有員工股產(chǎn)權(quán)代表，以此推動(dòng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制向現(xiàn)代企業(yè)制度的規(guī)范化方向邁進(jìn)。員工股權(quán)代表可以依法進(jìn)入監(jiān)事會(huì)，加大了監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督力度。 總結(jié) 高科技企業(yè)最終靠的是人才的競(jìng)爭(zhēng)、智力的競(jìng)爭(zhēng)，留住了人才 就是留住了財(cái)富。 從大股東的角度來說，對(duì)于方案一，紫光集團(tuán)基本不涉及付出問題。 由于捐贈(zèng)的股票以職工持股會(huì)的名義持有，實(shí)際上員工在兌現(xiàn)以前并不直接持有該部分股票，某種意義上員工持有的是持股會(huì)的股份，所以不能自由轉(zhuǎn)讓、不能繼承，只能由員工本人持有。 投票權(quán)的處理 職工持股會(huì)作為一個(gè)整體享有和行使所持紫光股份流通股和法人股（方案三）的投票權(quán)。 當(dāng)年的考核分?jǐn)?shù) T1在 80 分以上者即可足額獲得其當(dāng)年預(yù)分股份，如果超過 100 分，超過部分可按所占百分比加倍乘上當(dāng)年預(yù)分額作為特殊嘉獎(jiǎng)；反之若低于 80 分則低于部分分值百分比加倍乘上當(dāng)年預(yù)分額給予扣減；如果低于 60 分，員工將失去當(dāng)年獲得預(yù)分股份的權(quán)利，當(dāng)總經(jīng)理或三分之一以上的員工得分低于 60 分時(shí)，持股會(huì)有權(quán)終止整個(gè)職工持股計(jì)劃并執(zhí)行清算，調(diào)整經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。 方案一為必選，方案二和方案三任選其一與方案一結(jié)合運(yùn)用。職工持股會(huì)購(gòu)買資產(chǎn)的資金可由借貸或賒銷方式來解決。員工持股，以資產(chǎn)為紐帶，把員工的個(gè)人利益與企業(yè)整體利益緊緊地捆綁在一起。實(shí)際操作時(shí)應(yīng)考慮通過持股會(huì)的內(nèi)部分配加大對(duì)管理層的激勵(lì)，同時(shí)考慮到個(gè)人出資的困難，應(yīng)允許在職工內(nèi)部有償轉(zhuǎn)讓購(gòu)股期權(quán)?？紤]到貸款的利息負(fù)擔(dān)，在這種方式下，職工僅僅依靠分紅收益可能會(huì)很難償還貸款，還必須考慮從其工資或獎(jiǎng)金中扣減。 1).分期付款方式 出售方為國(guó)有股股東，購(gòu)買