【正文】 美國(guó)波士頓的IDG（國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)）是集出版、信息網(wǎng)絡(luò)、展覽、市場(chǎng)研究和咨詢(xún)?yōu)橐惑w的世界最大的信息服務(wù)商，其業(yè)務(wù)遍布世界80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。對(duì)各個(gè)渠道搜尋來(lái)的項(xiàng)目，再由風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行考察、評(píng)審和篩選。金蝶公司為了抓緊戰(zhàn)略時(shí)機(jī)，擴(kuò)大自身規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化，1997年前后在國(guó)內(nèi)先后設(shè)立了20家分支機(jī)構(gòu)。1997年，金蝶公司率先推出32種決策知識(shí)型財(cái)務(wù)軟件。公司以“突破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算，跨進(jìn)全新財(cái)務(wù)管理”為目標(biāo)，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，力圖把金蝶公司建成國(guó)際性的財(cái)務(wù)軟件公司。在中國(guó)由于現(xiàn)階段金融市場(chǎng)存在的一些特殊性，上市公司均以配股作為主要的融資手段，但處于此大環(huán)境下的青島啤酒股份有限公司卻大但探索，勇于創(chuàng)新，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)及公司自身情況的詳細(xì)分析，作出了回購(gòu)H股和增發(fā)A股捆綁式融資決策。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)行費(fèi)用高，融資速度快，并且在中國(guó)發(fā)行失敗的可能性極小，通過(guò)股份回購(gòu)可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對(duì)公司提高融資效率起到了積極作用。通過(guò)股份回購(gòu)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”的作用，增強(qiáng)公司的未來(lái)盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對(duì)本公司收購(gòu)的難度。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化及股東財(cái)富最大化。上市公司通過(guò)配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國(guó)有股持在者普通資金匱乏，無(wú)貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國(guó)家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的流通轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高，如果放棄配股，又會(huì)使國(guó)在法人處于不利的投資地位，甚至造成國(guó)有資產(chǎn)流失。2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價(jià)增發(fā)社會(huì)公眾公司普通A股1億股。案例四：增發(fā)回購(gòu) 捆綁籌資——青島啤酒的籌資策略企業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本目的在于盈利，但企業(yè)若沒(méi)有資本投入是難以實(shí)現(xiàn)盈利的，因此籌資對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是決定其生存和發(fā)展的重要問(wèn)題，而籌資又有代價(jià)的，不同的融資方式，企業(yè)付出的代價(jià)也有所不同。你認(rèn)為有哪些因素可能會(huì)影響郭為采納這一資本預(yù)算？案例三：藍(lán)天公司是經(jīng)營(yíng)機(jī)電設(shè)備的一家國(guó)有企業(yè)，改革開(kāi)放以來(lái)由于該企業(yè)重視開(kāi)拓新的市場(chǎng)和保持良好的資本結(jié)構(gòu)，逐漸在市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟，同時(shí)也使企業(yè)得到了不斷的發(fā)展和壯大，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過(guò)程中走在了前面。而在隨后的項(xiàng)目有效期內(nèi)均為凈現(xiàn)金流入，并且所有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)都在公司可接受的水平之內(nèi)。公司所得稅稅率為40%。3．各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)及其局限性。人員管理方面打破大鍋飯，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，工效掛鉤；物資管理方面實(shí)行限額領(lǐng)料、定額儲(chǔ)備、定額消耗制度；成本管理方面推行全員負(fù)責(zé)制；生產(chǎn)管理方面實(shí)行以銷(xiāo)定產(chǎn)，三班工作制；銷(xiāo)售管理方面實(shí)行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，送貨上門(mén)制度等等。企業(yè)的主要任務(wù)是完成國(guó)家下達(dá)的煤炭生產(chǎn)任務(wù)，下圖是該廠1975年至1979年間的生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)。有人用手一擦，驚嘆道：呵，全是新車(chē)，你們企業(yè)真富有! 進(jìn)入八十年代，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了深刻變化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)結(jié)束，商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代開(kāi)始。董事會(huì)決議：利用5年左右時(shí)間使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在本地區(qū)市場(chǎng)占有率達(dá)到20％，在全國(guó)市場(chǎng)占有率達(dá)到3％，資本(自有資金)報(bào)酬率達(dá)到26％，股票爭(zhēng)取上市并力爭(zhēng)使價(jià)格突破15元／股。債券投資者認(rèn)為，如果任ABC公司的股東和管理者自行其是，以公司的資產(chǎn)作為保證借入新的債務(wù)，顯然將使原有債權(quán)人暴露在更大的風(fēng)險(xiǎn)之下。下一周，財(cái)務(wù)總監(jiān)郭為將向董事會(huì)匯報(bào)2002年度的總體財(cái)務(wù)計(jì)劃。郭為與咨詢(xún)顧問(wèn)均認(rèn)為公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)屬于最佳結(jié)構(gòu)，其構(gòu)成為長(zhǎng)期負(fù)債40%，普通股權(quán)益15%，留存收益45%。預(yù)計(jì)該子公司建成投產(chǎn)之后會(huì)為公司增加銷(xiāo)售收入2000萬(wàn)元，其中變動(dòng)成本為1100萬(wàn)元，固定成本為500萬(wàn)元。金融監(jiān)管力度的日趨加強(qiáng)和銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使得銀行極為惜貸，從而使得企業(yè)獲取長(zhǎng)期貸款比較困難，并且貸款利率相對(duì)較高。二、 動(dòng)因分析青島啤酒股份公司之所以采取此種籌資策略，主要是基于增發(fā)新股及股份回購(gòu)等動(dòng)因來(lái)考慮的。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對(duì)控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30%）的規(guī)范。調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，增大了其他公司收購(gòu)的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司惡意兼并或收購(gòu)。一、公司背景金蝶公司的總裁徐少春是中國(guó)第一批會(huì)計(jì)電算化碩士研究生，從師于我國(guó)著名會(huì)計(jì)理論家楊紀(jì)琬教授。1993年底。而這一切，都需要一定資金的先期投入。二、風(fēng)險(xiǎn)投資的介入1998年，對(duì)金蝶公司來(lái)說(shuō)，極具歷史轉(zhuǎn)折意義。即不存在中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的介入，又沒(méi)有提交過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)，這筆投資竟然是主動(dòng)找上門(mén)的。IDG廣州太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)金蝶公司進(jìn)行考察時(shí)，十分注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和他的管理團(tuán)隊(duì)的評(píng)估。但是在這看似寬松的合作之下，風(fēng)險(xiǎn)投資帶給金蝶公司的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和發(fā)展壓力陡然增加。因?yàn)?，要進(jìn)入國(guó)際管理軟件的十強(qiáng)，就勢(shì)必要進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，勢(shì)必要成為國(guó)際化的公司：而要成為國(guó)際化的公司，又必須匹配世界級(jí)的人才；而要吸引和留住優(yōu)勢(shì)人才，則必須使企業(yè)自身具有先進(jìn)的用人制度、管理制度等等。1998年金蝶公司有著出色的市場(chǎng)作為，根據(jù)國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部信息中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指出，金蝶公司在財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)上的份額由1997年的8％提升到1998年的23％，為財(cái)務(wù)軟件行業(yè)成長(zhǎng)性最好的企業(yè)。金蝶公司把它的核心能力定位于：以顧客為中心，建立系統(tǒng)化的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系；創(chuàng)造技術(shù)領(lǐng)先、性能超群的產(chǎn)品質(zhì)量；建立行業(yè)別知識(shí)庫(kù)。金蝶公司以超前的意識(shí)和大膽創(chuàng)新的精神著稱(chēng)于業(yè)界，始終扮演著市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的角色，從“突破傳統(tǒng)核算，邁入全新財(cái)務(wù)管理”到會(huì)計(jì)信息化再到數(shù)字化管理，從1996年率先推出Windows版財(cái)務(wù)軟件到?jīng)Q策支持型財(cái)務(wù)軟件再到1999年全面向Internet進(jìn)軍的網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)軟件，金蝶公司不斷引領(lǐng)行業(yè)的思想變革并保持行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先地位。其戰(zhàn)略目標(biāo)是：“讓每一個(gè)企業(yè)、每一個(gè)家庭、每一臺(tái)PC、每一臺(tái)NetPC、每一臺(tái)手持式PC……上均有中國(guó)人自己的管理軟件，讓數(shù)字化管理思想延伸到世界的每一個(gè)地方。目前，深圳金蝶軟件科技有限公司正在爭(zhēng)取1999年11月份在香港創(chuàng)業(yè)板（GEM）上市，一方面為后續(xù)研究發(fā)展增強(qiáng)融資能力，另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)最終還是要靠上市來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值。但就是這樣的企業(yè)，在我國(guó)現(xiàn)有的信貸體制和資本市場(chǎng)下，仍融資無(wú)門(mén)，而把大好的投資機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)讓給他人，這不能不說(shuō)是一種悲哀。默多克出生于澳洲。老默多克在墨爾本創(chuàng)辦了導(dǎo)報(bào)公司，取得成功。默多克報(bào)業(yè)背了多少債呢？ 24億美元。誰(shuí)知這該死的1000萬(wàn)美元，弄得他焦頭爛額，應(yīng)了“一文錢(qián)逼死英雄漢”的這句古話。默多克得知被拒絕融資后很不愉快，東邊不亮西邊亮，他親自帶了財(cái)務(wù)顧問(wèn)飛往美國(guó)去貸款。默多克有點(diǎn)手足無(wú)措，一籌莫展。報(bào)告遞交給花旗銀行總部，女副經(jīng)理寫(xiě)下這樣一個(gè)結(jié)論：支持默多克！原來(lái)這位女銀行專(zhuān)家觀察默多克報(bào)業(yè)王國(guó)的全盤(pán)狀況后，對(duì)默多克的雄才大略，對(duì)他發(fā)展事業(yè)的企業(yè)家精神由衷敬佩，決心要幫助他渡過(guò)難關(guān)。如果146家銀行中任何一家或幾家不接受原地不動(dòng)這項(xiàng)對(duì)策的約束，那么花旗銀行在財(cái)務(wù)與信譽(yù)上都會(huì)蒙受?chē)?yán)重?fù)p失，而她個(gè)人的前程也要受到重大挫折。默多克渡過(guò)了這一關(guān)，但他在支付能力上的弱點(diǎn)已暴露在資金市場(chǎng)上。《紐約郵報(bào)》曾是美國(guó)發(fā)行量最大的10家報(bào)紙之一，近年來(lái)由于經(jīng)營(yíng)不善，每年虧損1200—1500萬(wàn)美元。案例七：寶安可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行與轉(zhuǎn)換分析 中國(guó)寶安企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司是一個(gè)以房地產(chǎn)業(yè)為龍頭、工業(yè)為基礎(chǔ)、商業(yè)貿(mào)易為支柱的綜合性股份制企業(yè)集團(tuán)，為解決業(yè)務(wù)發(fā)展所需要的資金，1992年底向社會(huì)發(fā)行5億元可轉(zhuǎn)換債券，并于1993年2月10日在深圳證券交易所掛牌交易。與國(guó)外同類(lèi)企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券票面利率相比也低了l－2個(gè)百分點(diǎn)。從1993年下半年和1994年起 ，由于宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮，大規(guī)模的股市擴(kuò)容及由此引發(fā)的長(zhǎng)時(shí)間低迷行情、房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段等一系列的形勢(shì)變化，使寶安公司的可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股中遇到的困難就不足為奇了。這些都成為寶安公司該年度利潤(rùn)下降的直接原因?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)計(jì)缺陷等因素外，投資者本身對(duì)可轉(zhuǎn)換債券性質(zhì)的認(rèn)識(shí)不足也是其一。華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)零成本籌資：票面利息為零，每年沒(méi)有利息負(fù)擔(dān)；％贖回，但是估計(jì)大部分已經(jīng)轉(zhuǎn)股，即使有個(gè)別未轉(zhuǎn)，％的微小成本。內(nèi)地證券市場(chǎng)的上市公司往往利用股權(quán)融資的方式，增擴(kuò)股本雖然可以避免利息壓力，但沒(méi)有利用杠桿效應(yīng)實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。總會(huì)計(jì)師王冰要求張晶搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料，并對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策考慮。(2)預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。張偉打算利用股利貼現(xiàn)模型，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行股票價(jià)值的評(píng)估。最近，主要貸款人開(kāi)始不同意進(jìn)一步擴(kuò)大債務(wù)，所以公司經(jīng)理非常憂慮。仔細(xì)分析其投資選擇，具有以下特點(diǎn)：一、選準(zhǔn)項(xiàng)目對(duì)擬投資的項(xiàng)目，公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)本著有利于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，著重于高新技術(shù)的發(fā)展的原則，進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)的可行性論證，然后交董事會(huì)決策。梅雁公司在珠海西興建客都賓館，按計(jì)劃需投資5000萬(wàn)元，但他沒(méi)有按常規(guī)去投資建設(shè)，而是在短期內(nèi)集中了3000多萬(wàn)元，在完成土建工程以后，先完善第一層6600多平方米的客房、餐廳和營(yíng)業(yè)門(mén)市裝修，然后將第一層的門(mén)市租賃出去，把回收的資金再用來(lái)裝修其他部分。在1989年和1990年治理整頓期間，梅雁公司組建起企業(yè)集團(tuán)公司，統(tǒng)一調(diào)配使用集團(tuán)公司內(nèi)部資金，通過(guò)向社會(huì)發(fā)行公司債券和向銀行租憑等方式，多方籌集資金，乘建材價(jià)格下降之機(jī)，興建起2萬(wàn)多平方米的賓館、廠房、辦公樓和住宅樓宇；同時(shí)，新辦起灰砂磚廠，大型現(xiàn)代化養(yǎng)殖場(chǎng)、客都商場(chǎng)等企業(yè)，增購(gòu)順風(fēng)客運(yùn)公司的車(chē)輛，擴(kuò)展了營(yíng)業(yè)線路，為集團(tuán)公司在全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期的發(fā)展，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，積聚了強(qiáng)大的后勁。并且，在確定好投資方向之后，對(duì)所投資的資金靈活運(yùn)用，精打細(xì)算，最終取得了巨大的成功。根據(jù)1987~1988年度的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，百貨公司有工業(yè)財(cái)產(chǎn)100多萬(wàn)美元，%，%，%，正是由于沒(méi)有采用信用銷(xiāo)售而節(jié)藥了向信用卡公司所支付的銷(xiāo)售額的一定百分比。設(shè)立清除邊緣賬戶的分系統(tǒng)。對(duì)那些超過(guò)45天還未支付的客戶，在不求助于收款代理人或信用公司律師的情況下，制訂一套催款標(biāo)準(zhǔn)程序。這為我們加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制又提供了一條思路。這個(gè)商業(yè)區(qū)雖小，只有大約20個(gè)商店，但卻種類(lèi)繁多。再則，商業(yè)區(qū)必需的維護(hù)費(fèi)由所有商店的主人根據(jù)所經(jīng)營(yíng)的規(guī)模分?jǐn)?，如果稅收和保險(xiǎn)費(fèi)有所提高，也由大家分?jǐn)?。?dāng)他們把自己的想法與父母進(jìn)行討論時(shí)，雙方的父母都非常贊賞并且愿意提供資助以幫助他們啟動(dòng)將要開(kāi)辦的書(shū)店。正是基于他的調(diào)查了解，他告訴馬克開(kāi)辦一個(gè)書(shū)店大約需要25000美元購(gòu)置必備的書(shū)架、裝置、一塊招牌以及其它必備的裝修物。雙方父母都特別強(qiáng)凋他們不能夠再籌集更多的資金，如果馬克失敗，他們便將有許多年的生活沒(méi)法維持，馬克和梅蘭向他們保證，他們知道他們?cè)谧鍪裁?，也知道他們肩上承?dān)的責(zé)任，因此他們會(huì)非常努力，使他們所開(kāi)辦的書(shū)店獲得大的成功。對(duì)此，馬克認(rèn)為付出450美元所注冊(cè)的公司對(duì)他的書(shū)店獲得成功沒(méi)有絲毫益處，于是他決定以自己的名義自己去注冊(cè)公司。不久，那些收到馬克信的出版社代表們紛紛打電話來(lái)與他進(jìn)行聯(lián)系。對(duì)書(shū)店的營(yíng)業(yè)時(shí)間，馬上計(jì)算了一下，這樣每天他就得支付288美元的日薪（不包括專(zhuān)職經(jīng)理的薪水），或者說(shuō)每周2016美元的周薪。相反，在任何情況下，他對(duì)自己的工作及管理手下人員的能力都極為滿意。事實(shí)上，由于馬克對(duì)財(cái)務(wù)的忽視，他根本就不了解他到底擁有多少資產(chǎn)，也就是說(shuō)他不知道現(xiàn)在他書(shū)店具體的財(cái)務(wù)。后來(lái)，他對(duì)他所聘用的專(zhuān)職經(jīng)理的工作越來(lái)越感到滿意，于是在下午4點(diǎn)時(shí)便立即回家與家人聚在一起。書(shū)店的生意開(kāi)始時(shí)極為火爆。那些出版社的銷(xiāo)售代表們對(duì)此極為合作，他們?cè)敢獾葧?shū)到達(dá)時(shí)，幫助馬克進(jìn)行銷(xiāo)售。另外，那位會(huì)計(jì)師為他給馬克的工作索價(jià)每月250美元，但是馬克認(rèn)為這筆費(fèi)用太高，便削減了此項(xiàng)支出。他認(rèn)為現(xiàn)在他已沒(méi)必要再請(qǐng)別人幫助他，他將自己負(fù)責(zé)處理一切事物。這樣，一個(gè)書(shū)店要正式啟動(dòng)，需要店位租金、保險(xiǎn)費(fèi)及其它項(xiàng)目的費(fèi)用就還得增加22000美元，因此總投資就為167000美元。正是按照他們的建議，馬克與梅蘭和小型企業(yè)管理部取得聯(lián)系，并與之簽署協(xié)議，由一位SCORE成員，弗雷德這就意味著如果馬克與這個(gè)小商業(yè)區(qū)簽下租房合約，他就必須先交12000美元的租金及押金。所有這些商店都一家接一家地緊挨著。塞勒克一直夢(mèng)想能擁有自己的企業(yè)。凱特認(rèn)為，對(duì)那些應(yīng)收賬款的附設(shè)分類(lèi)賬應(yīng)每天持續(xù)記錄下去是非常重要的。對(duì)價(jià)格昂貴的分期付款信用方案，其償還期限應(yīng)不超過(guò)3年。凱特按照約翰的要求和公司的利益制定出幾個(gè)條件如下。到現(xiàn)在為止，約翰百貨公司年銷(xiāo)售額超過(guò)1000萬(wàn)美元，約翰還希望自己的銷(xiāo)售能擴(kuò)展到一些郊區(qū)，這樣他的年銷(xiāo)售額會(huì)翻一番或翻兩番。根據(jù)縣會(huì)計(jì)師事事務(wù)所投資評(píng)估，梅雁集團(tuán)在三年經(jīng)濟(jì)治理整頓時(shí)期，所興建的房屋和所構(gòu)置的土地使用權(quán)，價(jià)值總額達(dá)2900多萬(wàn)元。由于梅雁的精打細(xì)算，原需1億多元投資的南華汽車(chē)B2件公司、珠?？投假e館、液壓頂桿廠等主要項(xiàng)目，他們只用了近5000萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)科學(xué)分析和慎重考慮，董事會(huì)決定，堅(jiān)持按公司招股說(shuō)明書(shū)的規(guī)定，把資金投到早已瞄準(zhǔn)的高科技產(chǎn)業(yè)上。財(cái)務(wù)人員將有關(guān)資料整理如下：(1)公司的銷(xiāo)售條件為“2/10，N/90”，約半數(shù)的顧客享受折扣，但有許多未享受折扣的顧客延期付款，平均收賬期約為60天。請(qǐng)你協(xié)助張偉完成以下工作：(1)參考固定股利增長(zhǎng)貼現(xiàn)模型，分析這位董事的觀點(diǎn)是否正確。案例三：張偉是東方咨詢(xún)公司的一名財(cái)務(wù)分析師，應(yīng)邀評(píng)估百興商業(yè)集團(tuán)建設(shè)新商場(chǎng)對(duì)公司股票價(jià)值的影響。(2)購(gòu)置設(shè)備所需的資金通過(guò)銀行借款籌措，借款期限為4年，每年年末支付利息100萬(wàn)元，第4年年末用稅后利潤(rùn)償付本金。三、投資管理案例一：中宏公司經(jīng)常性地向友利公司購(gòu)買(mǎi)原材料，友利公司開(kāi)出的付款條件為“2/10，N/30”。而低成本籌資使他們有實(shí)力向母公司或其它公司收購(gòu)盈利能力強(qiáng)的資產(chǎn)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，當(dāng)股市下跌風(fēng)潮漸息之后，隨即便是所蒙受的投資損失，直接反映了投資者投資理念和金融意識(shí)的不足。這對(duì)于企業(yè)的信譽(yù)具有積極的作用。按每股19．392元的轉(zhuǎn)換價(jià)格計(jì)算，轉(zhuǎn)換為寶安A股691584股，