【正文】 資金和分配利潤。國有控股公司是在持有其他公司一定比例股份基礎(chǔ)上主要從事產(chǎn)權(quán)經(jīng)營與管理活動(dòng)的國有公司，承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。董事會(huì)監(jiān)事會(huì)總經(jīng)理銷售副總經(jīng)理 生產(chǎn)副總經(jīng)理 財(cái)務(wù)副總經(jīng)理 企業(yè)劃副總經(jīng)理 結(jié)算中心規(guī)劃部 股權(quán)管理部 資產(chǎn)經(jīng)營部 股權(quán)管理部財(cái)務(wù)主任 會(huì)計(jì)主任資金部 財(cái)務(wù)部 信息部 證券部 成本部 會(huì)計(jì)部 利潤部 股權(quán)管理部圖15 集團(tuán)公司型財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu) 企業(yè)集團(tuán)，是指以實(shí)力雄厚的核心企業(yè)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)權(quán)、資本為紐帶，把多個(gè)相關(guān)企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起的聯(lián)合體。目前，國內(nèi)外企業(yè)一些比較常見的做法是建立成本中心、利潤中心、結(jié)算中心和投資中心。會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)其他部門的職責(zé)分工如下：成本部負(fù)責(zé)生產(chǎn)經(jīng)營成本的核算；會(huì)計(jì)部負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和日常會(huì)計(jì)核算的管理；審計(jì)部負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)工作。 3．公司交納企業(yè)所得稅。表11 企業(yè)組織形式及特點(diǎn)公司組織形式特點(diǎn)個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 1．只有一個(gè)出資者。企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面來決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。不可克服的缺點(diǎn)：① 沒有考慮企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間因素，即沒有運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值這一重要的財(cái)務(wù)概念；② 沒有充分考慮利潤實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，不切實(shí)際地盲目追求利潤最大，往往會(huì)使企業(yè)承受很大甚至是不必要的風(fēng)險(xiǎn)；③ 利潤作為一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，不能反映企業(yè)一定時(shí)期的投資收益率水平，因而無法表現(xiàn)資本的投入與產(chǎn)出的關(guān)系，更不便在不同企業(yè)之間進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況比較；④ 沒有考慮企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金流量狀況，因?yàn)槔麧櫞蟛⒉灰馕吨髽I(yè)的現(xiàn)金狀況好；⑤ 追求利潤最大會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營者和財(cái)務(wù)決策者的短期行為，只顧實(shí)現(xiàn)當(dāng)前的或局部的利潤最大，而不顧企業(yè)長遠(yuǎn)和整體的發(fā)展，甚至傷害了企業(yè)長久發(fā)展的財(cái)務(wù)實(shí)力。簡單地講，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)就是企業(yè)各類資金收支事項(xiàng)活動(dòng)的總稱。在這個(gè)時(shí)期，財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是研究企業(yè)外部籌資的方法，以及和證券發(fā)行有關(guān)的法律法規(guī)問題。” 文章: 美國連續(xù)發(fā)生的“安然”、“世界通信公司”等財(cái)務(wù)作假事件，警示著中國企業(yè)的決策者們：要讓更多的職業(yè)經(jīng)理人具有一雙能夠識別偽裝的“慧眼”，使企業(yè)能夠防患于未然，將風(fēng)險(xiǎn)降至最小。 財(cái)務(wù)管理是指對某一獨(dú)立核算單位的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行有效的組織，正確處理好內(nèi)外部各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系并為提高其整體管理水平和整體價(jià)值服務(wù)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。因?yàn)? 今天的經(jīng)理人越來越要對投資人的收益負(fù)責(zé)，對企業(yè)的盈利負(fù)責(zé)，因此越來越需要獲得和合格企業(yè)財(cái)務(wù)人員水平相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)認(rèn)知能力?！　∪⑵髽I(yè)財(cái)務(wù)管理的特性現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有如下基本特性：四、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)要搞好財(cái)務(wù)管理，首先要掌握好資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)際上就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)。④ 只重投入，不講挖潛。③ 每股盈余和權(quán)益資本凈利率同樣沒有考慮現(xiàn)金流量因素，并且同樣會(huì)由于經(jīng)營者追求最大收益而造成短期行為。股東財(cái)富最大化也存在一些缺點(diǎn)：① 它只適于上市公司，對非上市公司則很難適用。第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)一、企業(yè)組織形式及特點(diǎn)企業(yè)是從事經(jīng)營活動(dòng)的組織。4．合伙企業(yè)本身不交納企業(yè)所得稅。 5．對公司的收益重復(fù)納稅1. 財(cái)務(wù)管理型這種財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)形式如下圖所示。建立一個(gè)財(cái)務(wù)管理責(zé)任中心，要求這個(gè)責(zé)任中心所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任能夠比較容易地區(qū)別、劃分，并且有條件進(jìn)行單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)核算，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合。責(zé)任中心型財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)是目前國外比較流行和熱門的一種形式，但實(shí)踐中也暴露出一些缺點(diǎn)，如不易達(dá)成各方滿意的內(nèi)部結(jié)算價(jià)格，各部門的信息溝通不便等。但這并不是說，所有的集團(tuán)公司都適用這種形式，因?yàn)橄鄬Χ?，集團(tuán)公司型的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)對集團(tuán)公司在組建、運(yùn)營和管理方面的要求是很高的。同時(shí)，控股公司型的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)保留了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)部門，由其負(fù)責(zé)向其他各部提供管理與決策的基本依據(jù)。財(cái)務(wù)中心一般設(shè)在國際金融中心或避稅港，主要利用國際資金市場，進(jìn)行國際間的投融資活動(dòng)，以執(zhí)行跨國公司的經(jīng)營理財(cái)戰(zhàn)略。2. 風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，無處不隱含著風(fēng)險(xiǎn)，也無處不是創(chuàng)造贏利的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是如何把握和處理好風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡關(guān)系。3.“成本效益”原則以最少的成本支出來獲取最大的收益，作為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本手段。（3）在企業(yè)資源配置方面，財(cái)務(wù)管理必須充分發(fā)揮其有效的控制職能，企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展和投資規(guī)模必須適度，真正做到“量體裁衣”和“量力而行”，不能一味追求規(guī)模效應(yīng)，而不考慮企業(yè)實(shí)際資源能力，到時(shí)捉襟見肘、半途而廢，會(huì)給企業(yè)造成極大傷害。就現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理而言，競爭為其創(chuàng)造種種機(jī)會(huì)，也形成種種威脅。對現(xiàn)代企業(yè)來說，取得效益將意味著必須以低于社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的勞動(dòng)耗費(fèi)來完成其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程；而經(jīng)濟(jì)效益的提高，則需要依賴于勞動(dòng)時(shí)間的耗費(fèi)與社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間對比關(guān)系的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。資金時(shí)間價(jià)值觀的確立，有利于現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理重視利息在財(cái)務(wù)決策中的作用，有利于現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理自覺運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值這一客觀尺度，按照經(jīng)濟(jì)上的合理性和可能性的要求，進(jìn)行最優(yōu)方案的選擇。因此，必須在財(cái)務(wù)管理中樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念，通過風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)分散等手段，對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以正確有效地實(shí)施財(cái)務(wù)決策。4．財(cái)務(wù)管理的原則及觀念更新。一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念資金的時(shí)間價(jià)值原理：我們將資金鎖在柜子里，這無論如何也不會(huì)增殖?，F(xiàn)值，又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價(jià)值。單利現(xiàn)值是資金現(xiàn)在的價(jià)值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時(shí)使用的利率稱為折現(xiàn)率。通常稱為“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A，i，n）示。（1）先付年金的終值先付年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。通貨膨脹貼補(bǔ): 又稱通貨膨脹溢價(jià)，它是指由于通貨貶值而使投資帶來損失的一種補(bǔ)償。因承擔(dān)單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)而獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就稱為單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。一般來說，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之標(biāo)準(zhǔn)離差越大則風(fēng)險(xiǎn)越大。假設(shè)我們面臨的決策不是評價(jià)與比較兩個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，而是要決定是否對某一投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，此時(shí)我們就需要計(jì)算出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型有許多的前提假設(shè)條件，主要包括對市場完善性和環(huán)境的無摩擦性等?！械耐顿Y者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來對待各種投資工具，他們對所交易的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。在實(shí)際工作中一般不由投資者自己計(jì)算，而由一些機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布。E(Ri )——第i種股票或第i種投資組合的必要報(bào)酬率Rm——市場組合的平均報(bào)酬率。9．了解資本資產(chǎn)定價(jià)模型。（ ），復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)（ ）%，期限為7年，( )，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。資金作為一種稀確性的資源，其籌集的方式與規(guī)模直接受到市場供求關(guān)系的影響，因而，企業(yè)在籌資資金的過程中，必須考慮成本和風(fēng)險(xiǎn)的因素。目前企業(yè)常采用的籌資方式一般有：吸收直接投資、在資本市場發(fā)行股票或債券、向銀行借款、運(yùn)用商業(yè)信用、融資租賃等。其中，經(jīng)濟(jì)性因素有：籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目及其收益能力、資本結(jié)構(gòu)及其彈性。投資規(guī)模是根據(jù)一定時(shí)期企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、所占市場容量及份額、產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)自身的其他因素確定的，它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的客觀需要。 吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議、合同等形式吸收國家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資金，從而形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。根據(jù)股東所享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)的不同，公司股票可以分為普通股與優(yōu)先股兩種。它也是一種沒有到期日，不能歸還的永久性資金，與普通股一樣，構(gòu)成了公司股權(quán)的一部分；優(yōu)先股的股利也要從稅后利潤中支付，而且也與普通股股利一樣不具備抵稅作用。通過負(fù)債籌集資金是企業(yè)最主要也是最常見的形式，因而負(fù)債是企業(yè)的重要資金來源。它以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利能力為依托，用于滿足企業(yè)長期資產(chǎn)投資和永久性流動(dòng)資產(chǎn)需要。作為一項(xiàng)債務(wù)資金，公司債券的利息和其他借款利息一樣可以在稅前支付，因而可以起到節(jié)稅作用。發(fā)行債券籌集資金的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)：債券資金成本較低；可利用財(cái)務(wù)杠桿作用；有利于保障股東對公司的控制權(quán)；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所謂杠桿租賃，是針對出租人可以通過這種形式的租賃獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而言的，即租賃公司既是資產(chǎn)的借出人，同時(shí)又是貸款的借入人（租賃公司只墊付為出租而購進(jìn)資產(chǎn)設(shè)備所需資金的一部分，其余部分資金則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入）。在實(shí)際工作中，利用商業(yè)信用融資是一種形式多樣，適用范圍很廣的短期資金籌措方式。按照國際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有：信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額等。頒發(fā)雙證：通用高級經(jīng)理資格證書＋MBA高等教育研修結(jié)業(yè)證書（含2年全套學(xué)籍檔案）證書說明：證書全國通用、國際互認(rèn)、電子注冊，是提干、求職、晉級、移民的有效依據(jù)學(xué)習(xí)期限：3個(gè)月（允許工作經(jīng)驗(yàn)豐富學(xué)員提前畢業(yè)） 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：全部學(xué)費(fèi) 元 學(xué)校網(wǎng)站： 報(bào)名電話：0451－88723232 咨詢郵箱：xchy007頒證單位：中國經(jīng)濟(jì)管理大學(xué) 承辦單位：中國教育培訓(xùn)網(wǎng) 美華管理人才學(xué)校職業(yè)經(jīng)理MBA整套實(shí)戰(zhàn)教程千本好書免費(fèi)下載網(wǎng)址 （四）資本成本 所謂資本是指企業(yè)為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營而必須具備的資金來源。資本成本作為企業(yè)在籌資和投資決策過程中必須考慮的一個(gè)重要概念，它實(shí)際上反映了企業(yè)的投資者（包括股東和債權(quán)人）對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，同時(shí)，也體現(xiàn)了投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。（1）個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是指按各種長期資本的具體籌資方式確定的成本，它可以進(jìn)一步劃分為長期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本等。（2）加權(quán)平均資本成本又稱綜合資本成本，它是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的企業(yè)全部長期資本成本的總成本。在一定時(shí)期和一定資金規(guī)模條件下，企業(yè)的資金成本水平是一定的，但隨著時(shí)間的推移或籌資條件的變化，企業(yè)的。在實(shí)際工作中，受各種因素的影響，企業(yè)不可能只采用某單一的方式籌集資金，而往往要通過多種方式籌集所需的資金。兩者相同之處是它們的利息都在所得稅前支付，均有節(jié)稅功能，因此實(shí)際負(fù)擔(dān)的籌資成本相對股票成本要低。事實(shí)上，預(yù)測資本成本是規(guī)劃籌資和投資方案的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，相應(yīng)地，其計(jì)算結(jié)果也是一個(gè)預(yù)測數(shù)。在這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長期資金來源，包括長期債務(wù)資本和股權(quán)資本。這主要是銀行為降低貸款風(fēng)險(xiǎn)所做出的規(guī)定。應(yīng)付賬款籌資管理集中體現(xiàn)在應(yīng)付賬款的管理上。融資租賃租管理的核心問題是租金的確定及其規(guī)劃，而重點(diǎn)內(nèi)容是合理把握租金的構(gòu)成和科學(xué)確定各期租金。（3）融資租賃融資租賃是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括債券面值、票面利率、市場利率、債券期限等。保護(hù)性條款使銀行擁有了干預(yù)借款企業(yè)行為的法律權(quán)利，一旦借款企業(yè)由于經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損并違約時(shí)，銀行據(jù)此采取必要的法律行動(dòng)。按照企業(yè)對外籌集資金可使用時(shí)間的長短，企業(yè)債務(wù)籌資可以分為長期債務(wù)籌資和短期債務(wù)籌資兩類，具體內(nèi)容包括：長期借款、公司債券、融資租賃、商業(yè)信用、短期借款等。但優(yōu)先股一般有固定股利率，而且無論是在股利分配或在資產(chǎn)清算時(shí)，都有優(yōu)先于普通股的權(quán)利；同時(shí)，優(yōu)先股的股東沒有參與公司經(jīng)營和投票的權(quán)利。 普通股是股份公司股票的最基本也是最主要的存在形式，其持有者即為公司的普通股股東。 吸收直接投資可以采用多種形式，從出資者的出資形式看，主要有吸收現(xiàn)金投資和吸收非現(xiàn)金投資兩種類型。 實(shí)際工作中常用的確定籌資規(guī)模的方法，一般有銷售百分比法、線性回歸分析法、實(shí)際預(yù)算法。 企業(yè)籌資時(shí)應(yīng)把握的原則包括：規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、成本節(jié)約、時(shí)機(jī)得當(dāng)、依法籌措。 是指對企業(yè)從不同籌資渠道和采用不同籌資方式籌集的資金，按不同的標(biāo)志將其劃分為不同的類型，以期全面、深刻地認(rèn)識和了解企業(yè)的資金。因此，企業(yè)籌資管理的具體目標(biāo)就是在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較多的資金。2．復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式的由來及其應(yīng)用。2．決定利息率高低的基本因素及其對利息率的影響。當(dāng)β＝1時(shí)，表示該股票的報(bào)酬率與市場平均報(bào)酬率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果β1，說明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)，如果β1，說明其風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。雖然在現(xiàn)實(shí)投資實(shí)務(wù)中這些假設(shè)條件大部分都是無法成立的，投資交易一般都要繳納稅金，要支付交易費(fèi)用，并且證券市場的信息也是不完全的。▲所有的投資者都只計(jì)劃持有資產(chǎn)一個(gè)相同的周期。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=bV其中：RR——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； b——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)； V——標(biāo)準(zhǔn)離差率。解決這一問題的思路是計(jì)算反映離散程度的相對指標(biāo)，即標(biāo)準(zhǔn)離差率。對于有風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目來說，其實(shí)際報(bào)酬率可以看成是一個(gè)有概率分布的隨機(jī)變量，可以用兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量：（1）期望報(bào)酬率；（2）標(biāo)準(zhǔn)離差。⑵ 通貨膨脹貼補(bǔ)的補(bǔ)償性。從理論上講投資報(bào)酬是由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、通貨膨脹貼補(bǔ)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分組成的。三. 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的一個(gè)重要特征，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)都不可避免地要面對風(fēng)險(xiǎn)。通常稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P/A，i，n）表