【正文】 資金和分配利潤。國有控股公司是在持有其他公司一定比例股份基礎(chǔ)上主要從事產(chǎn)權(quán)經(jīng)營與管理活動的國有公司，承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。董事會監(jiān)事會總經(jīng)理銷售副總經(jīng)理 生產(chǎn)副總經(jīng)理 財務(wù)副總經(jīng)理 企業(yè)劃副總經(jīng)理 結(jié)算中心規(guī)劃部 股權(quán)管理部 資產(chǎn)經(jīng)營部 股權(quán)管理部財務(wù)主任 會計主任資金部 財務(wù)部 信息部 證券部 成本部 會計部 利潤部 股權(quán)管理部圖15 集團公司型財務(wù)組織機構(gòu) 企業(yè)集團，是指以實力雄厚的核心企業(yè)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)權(quán)、資本為紐帶，把多個相關(guān)企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起的聯(lián)合體。目前，國內(nèi)外企業(yè)一些比較常見的做法是建立成本中心、利潤中心、結(jié)算中心和投資中心。會計機構(gòu)其他部門的職責(zé)分工如下：成本部負(fù)責(zé)生產(chǎn)經(jīng)營成本的核算；會計部負(fù)責(zé)財務(wù)報表的編制和日常會計核算的管理；審計部負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的審計工作。 3．公司交納企業(yè)所得稅。表11 企業(yè)組織形式及特點公司組織形式特點個人獨資企業(yè) 1．只有一個出資者。企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大。不可克服的缺點：① 沒有考慮企業(yè)利潤實現(xiàn)的時間因素，即沒有運用資金時間價值這一重要的財務(wù)概念；② 沒有充分考慮利潤實現(xiàn)的風(fēng)險因素，不切實際地盲目追求利潤最大，往往會使企業(yè)承受很大甚至是不必要的風(fēng)險；③ 利潤作為一個絕對數(shù)指標(biāo)，不能反映企業(yè)一定時期的投資收益率水平，因而無法表現(xiàn)資本的投入與產(chǎn)出的關(guān)系，更不便在不同企業(yè)之間進行財務(wù)狀況比較；④ 沒有考慮企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流量狀況，因為利潤大并不意味著企業(yè)的現(xiàn)金狀況好；⑤ 追求利潤最大會造成企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)決策者的短期行為，只顧實現(xiàn)當(dāng)前的或局部的利潤最大，而不顧企業(yè)長遠(yuǎn)和整體的發(fā)展，甚至傷害了企業(yè)長久發(fā)展的財務(wù)實力。簡單地講，企業(yè)的財務(wù)活動就是企業(yè)各類資金收支事項活動的總稱。在這個時期，財務(wù)管理的主要內(nèi)容是研究企業(yè)外部籌資的方法，以及和證券發(fā)行有關(guān)的法律法規(guī)問題。” 文章: 美國連續(xù)發(fā)生的“安然”、“世界通信公司”等財務(wù)作假事件，警示著中國企業(yè)的決策者們：要讓更多的職業(yè)經(jīng)理人具有一雙能夠識別偽裝的“慧眼”，使企業(yè)能夠防患于未然，將風(fēng)險降至最小。 財務(wù)管理是指對某一獨立核算單位的財務(wù)活動進行有效的組織，正確處理好內(nèi)外部各項財務(wù)關(guān)系并為提高其整體管理水平和整體價值服務(wù)的一項經(jīng)濟管理工作。因為: 今天的經(jīng)理人越來越要對投資人的收益負(fù)責(zé)，對企業(yè)的盈利負(fù)責(zé)，因此越來越需要獲得和合格企業(yè)財務(wù)人員水平相當(dāng)?shù)呢攧?wù)認(rèn)知能力。　　三、企業(yè)財務(wù)管理的特性現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理具有如下基本特性：四、企業(yè)資金運動要搞好財務(wù)管理，首先要掌握好資金運動規(guī)律，企業(yè)的財務(wù)活動實際上就是企業(yè)的資金運動。④ 只重投入，不講挖潛。③ 每股盈余和權(quán)益資本凈利率同樣沒有考慮現(xiàn)金流量因素，并且同樣會由于經(jīng)營者追求最大收益而造成短期行為。股東財富最大化也存在一些缺點：① 它只適于上市公司，對非上市公司則很難適用。第三節(jié)企業(yè)財務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)一、企業(yè)組織形式及特點企業(yè)是從事經(jīng)營活動的組織。4．合伙企業(yè)本身不交納企業(yè)所得稅。 5．對公司的收益重復(fù)納稅1. 財務(wù)管理型這種財務(wù)組織機構(gòu)形式如下圖所示。建立一個財務(wù)管理責(zé)任中心，要求這個責(zé)任中心所承擔(dān)的經(jīng)濟責(zé)任能夠比較容易地區(qū)別、劃分，并且有條件進行單獨的經(jīng)濟核算，實現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合。責(zé)任中心型財務(wù)組織機構(gòu)是目前國外比較流行和熱門的一種形式，但實踐中也暴露出一些缺點，如不易達成各方滿意的內(nèi)部結(jié)算價格，各部門的信息溝通不便等。但這并不是說，所有的集團公司都適用這種形式，因為相對而言，集團公司型的財務(wù)組織機構(gòu)對集團公司在組建、運營和管理方面的要求是很高的。同時，控股公司型的財務(wù)組織機構(gòu)保留了傳統(tǒng)的財務(wù)審計部門，由其負(fù)責(zé)向其他各部提供管理與決策的基本依據(jù)。財務(wù)中心一般設(shè)在國際金融中心或避稅港，主要利用國際資金市場，進行國際間的投融資活動，以執(zhí)行跨國公司的經(jīng)營理財戰(zhàn)略。2. 風(fēng)險與收益均衡的原則企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境下，無處不隱含著風(fēng)險，也無處不是創(chuàng)造贏利的機會，關(guān)鍵是如何把握和處理好風(fēng)險與收益的均衡關(guān)系。3.“成本效益”原則以最少的成本支出來獲取最大的收益，作為實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本手段。（3）在企業(yè)資源配置方面，財務(wù)管理必須充分發(fā)揮其有效的控制職能，企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展和投資規(guī)模必須適度，真正做到“量體裁衣”和“量力而行”，不能一味追求規(guī)模效應(yīng)，而不考慮企業(yè)實際資源能力，到時捉襟見肘、半途而廢，會給企業(yè)造成極大傷害。就現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理而言，競爭為其創(chuàng)造種種機會，也形成種種威脅。對現(xiàn)代企業(yè)來說，取得效益將意味著必須以低于社會必要勞動時間的勞動耗費來完成其生產(chǎn)經(jīng)營活動過程；而經(jīng)濟效益的提高，則需要依賴于勞動時間的耗費與社會必要勞動時間對比關(guān)系的進一步好轉(zhuǎn)。資金時間價值觀的確立，有利于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理重視利息在財務(wù)決策中的作用，有利于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理自覺運用貨幣時間價值這一客觀尺度，按照經(jīng)濟上的合理性和可能性的要求，進行最優(yōu)方案的選擇。因此，必須在財務(wù)管理中樹立風(fēng)險觀念，通過風(fēng)險回避、風(fēng)險接受、風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險分散等手段，對企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險加以控制，以正確有效地實施財務(wù)決策。4．財務(wù)管理的原則及觀念更新。一、貨幣時間價值的概念資金的時間價值原理：我們將資金鎖在柜子里，這無論如何也不會增殖?，F(xiàn)值，又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價值。單利現(xiàn)值是資金現(xiàn)在的價值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時使用的利率稱為折現(xiàn)率。通常稱為“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A，i，n）示。（1）先付年金的終值先付年金終值是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的復(fù)利終值之和。風(fēng)險報酬有兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。通貨膨脹貼補: 又稱通貨膨脹溢價，它是指由于通貨貶值而使投資帶來損失的一種補償。因承擔(dān)單項投資風(fēng)險而獲得的風(fēng)險報酬率就稱為單項投資風(fēng)險報酬率。一般來說，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也就越?。环粗畼?biāo)準(zhǔn)離差越大則風(fēng)險越大。假設(shè)我們面臨的決策不是評價與比較兩個投資項目的風(fēng)險水平，而是要決定是否對某一投資項目進行投資，此時我們就需要計算出該項目的風(fēng)險報酬率。（1）資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型有許多的前提假設(shè)條件，主要包括對市場完善性和環(huán)境的無摩擦性等?！械耐顿Y者都以相同的觀點和分析方法來對待各種投資工具，他們對所交易的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計。在實際工作中一般不由投資者自己計算，而由一些機構(gòu)定期計算并公布。E(Ri )——第i種股票或第i種投資組合的必要報酬率Rm——市場組合的平均報酬率。9．了解資本資產(chǎn)定價模型。（ ），復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)（ ）%，期限為7年，( )，公司債券的利率可視同為資金時間價值。資金作為一種稀確性的資源，其籌集的方式與規(guī)模直接受到市場供求關(guān)系的影響，因而，企業(yè)在籌資資金的過程中，必須考慮成本和風(fēng)險的因素。目前企業(yè)常采用的籌資方式一般有：吸收直接投資、在資本市場發(fā)行股票或債券、向銀行借款、運用商業(yè)信用、融資租賃等。其中，經(jīng)濟性因素有：籌資成本、籌資風(fēng)險、投資項目及其收益能力、資本結(jié)構(gòu)及其彈性。投資規(guī)模是根據(jù)一定時期企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、所占市場容量及份額、產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)自身的其他因素確定的，它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的客觀需要。 吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議、合同等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資金，從而形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。根據(jù)股東所享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)的不同，公司股票可以分為普通股與優(yōu)先股兩種。它也是一種沒有到期日，不能歸還的永久性資金，與普通股一樣，構(gòu)成了公司股權(quán)的一部分；優(yōu)先股的股利也要從稅后利潤中支付，而且也與普通股股利一樣不具備抵稅作用。通過負(fù)債籌集資金是企業(yè)最主要也是最常見的形式，因而負(fù)債是企業(yè)的重要資金來源。它以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利能力為依托，用于滿足企業(yè)長期資產(chǎn)投資和永久性流動資產(chǎn)需要。作為一項債務(wù)資金，公司債券的利息和其他借款利息一樣可以在稅前支付，因而可以起到節(jié)稅作用。發(fā)行債券籌集資金的優(yōu)點主要表現(xiàn)：債券資金成本較低；可利用財務(wù)杠桿作用；有利于保障股東對公司的控制權(quán)；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所謂杠桿租賃，是針對出租人可以通過這種形式的租賃獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)而言的，即租賃公司既是資產(chǎn)的借出人，同時又是貸款的借入人（租賃公司只墊付為出租而購進資產(chǎn)設(shè)備所需資金的一部分，其余部分資金則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機構(gòu)借入）。在實際工作中，利用商業(yè)信用融資是一種形式多樣，適用范圍很廣的短期資金籌措方式。按照國際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有：信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等。頒發(fā)雙證：通用高級經(jīng)理資格證書＋MBA高等教育研修結(jié)業(yè)證書（含2年全套學(xué)籍檔案）證書說明：證書全國通用、國際互認(rèn)、電子注冊，是提干、求職、晉級、移民的有效依據(jù)學(xué)習(xí)期限：3個月（允許工作經(jīng)驗豐富學(xué)員提前畢業(yè)） 收費標(biāo)準(zhǔn)：全部學(xué)費 元 學(xué)校網(wǎng)站： 報名電話：0451－88723232 咨詢郵箱：xchy007頒證單位：中國經(jīng)濟管理大學(xué) 承辦單位：中國教育培訓(xùn)網(wǎng) 美華管理人才學(xué)校職業(yè)經(jīng)理MBA整套實戰(zhàn)教程千本好書免費下載網(wǎng)址 （四）資本成本 所謂資本是指企業(yè)為進行生產(chǎn)經(jīng)營而必須具備的資金來源。資本成本作為企業(yè)在籌資和投資決策過程中必須考慮的一個重要概念，它實際上反映了企業(yè)的投資者（包括股東和債權(quán)人）對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，同時，也體現(xiàn)了投資項目的機會成本。（1）個別資本成本個別資本成本是指按各種長期資本的具體籌資方式確定的成本，它可以進一步劃分為長期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本等。（2）加權(quán)平均資本成本又稱綜合資本成本，它是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的企業(yè)全部長期資本成本的總成本。在一定時期和一定資金規(guī)模條件下，企業(yè)的資金成本水平是一定的，但隨著時間的推移或籌資條件的變化，企業(yè)的。在實際工作中，受各種因素的影響，企業(yè)不可能只采用某單一的方式籌集資金，而往往要通過多種方式籌集所需的資金。兩者相同之處是它們的利息都在所得稅前支付，均有節(jié)稅功能，因此實際負(fù)擔(dān)的籌資成本相對股票成本要低。事實上，預(yù)測資本成本是規(guī)劃籌資和投資方案的一項基礎(chǔ)性工作，相應(yīng)地，其計算結(jié)果也是一個預(yù)測數(shù)。在這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長期資金來源，包括長期債務(wù)資本和股權(quán)資本。這主要是銀行為降低貸款風(fēng)險所做出的規(guī)定。應(yīng)付賬款籌資管理集中體現(xiàn)在應(yīng)付賬款的管理上。融資租賃租管理的核心問題是租金的確定及其規(guī)劃，而重點內(nèi)容是合理把握租金的構(gòu)成和科學(xué)確定各期租金。（3）融資租賃融資租賃是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。影響債券發(fā)行價格的因素包括債券面值、票面利率、市場利率、債券期限等。保護性條款使銀行擁有了干預(yù)借款企業(yè)行為的法律權(quán)利，一旦借款企業(yè)由于經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損并違約時，銀行據(jù)此采取必要的法律行動。按照企業(yè)對外籌集資金可使用時間的長短，企業(yè)債務(wù)籌資可以分為長期債務(wù)籌資和短期債務(wù)籌資兩類，具體內(nèi)容包括：長期借款、公司債券、融資租賃、商業(yè)信用、短期借款等。但優(yōu)先股一般有固定股利率，而且無論是在股利分配或在資產(chǎn)清算時，都有優(yōu)先于普通股的權(quán)利；同時，優(yōu)先股的股東沒有參與公司經(jīng)營和投票的權(quán)利。 普通股是股份公司股票的最基本也是最主要的存在形式，其持有者即為公司的普通股股東。 吸收直接投資可以采用多種形式，從出資者的出資形式看，主要有吸收現(xiàn)金投資和吸收非現(xiàn)金投資兩種類型。 實際工作中常用的確定籌資規(guī)模的方法，一般有銷售百分比法、線性回歸分析法、實際預(yù)算法。 企業(yè)籌資時應(yīng)把握的原則包括：規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、成本節(jié)約、時機得當(dāng)、依法籌措。 是指對企業(yè)從不同籌資渠道和采用不同籌資方式籌集的資金，按不同的標(biāo)志將其劃分為不同的類型，以期全面、深刻地認(rèn)識和了解企業(yè)的資金。因此，企業(yè)籌資管理的具體目標(biāo)就是在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險，獲取較多的資金。2．復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值計算公式的由來及其應(yīng)用。2．決定利息率高低的基本因素及其對利息率的影響。當(dāng)β＝1時，表示該股票的報酬率與市場平均報酬率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致；如果β1，說明其風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險，如果β1，說明其風(fēng)險程度小于整個市場組合的風(fēng)險。雖然在現(xiàn)實投資實務(wù)中這些假設(shè)條件大部分都是無法成立的，投資交易一般都要繳納稅金，要支付交易費用，并且證券市場的信息也是不完全的?！械耐顿Y者都只計劃持有資產(chǎn)一個相同的周期。風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=bV其中：RR——風(fēng)險報酬率； b——風(fēng)險報酬系數(shù)； V——標(biāo)準(zhǔn)離差率。解決這一問題的思路是計算反映離散程度的相對指標(biāo)，即標(biāo)準(zhǔn)離差率。對于有風(fēng)險的投資項目來說，其實際報酬率可以看成是一個有概率分布的隨機變量，可以用兩個標(biāo)準(zhǔn)來對風(fēng)險進行衡量：（1）期望報酬率；（2）標(biāo)準(zhǔn)離差。⑵ 通貨膨脹貼補的補償性。從理論上講投資報酬是由無風(fēng)險報酬、通貨膨脹貼補和風(fēng)險報酬三部分組成的。三. 風(fēng)險分析風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的一個重要特征，在企業(yè)財務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)都不可避免地要面對風(fēng)險。通常稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P/A，i，n）表