中國南方航空股份有限公司財務(wù)分析報告(完整版)
【正文】 緩和趨勢，但是這樣的營運資本狀況充分說明了南航的高負(fù)債運營， 承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險相當(dāng)大。二、財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動分析 飛機是具有高價值的固定資產(chǎn)，由于當(dāng)今飛機客運需求逐漸增大，航空公司具有票款回收量大、及時和保障性強的特點， 民航企業(yè)的正常運作也能帶來較為可觀的現(xiàn)金流量，擁有良好的資信，同時，公司上市后使融資更加方便，南方航空近年來持有的總資產(chǎn)一直處于上升的勢頭（如表 3 所示）。 表 1 公司股票簡況股票 股票上市交易所 股票簡稱 股票代碼 變更前種類 股票簡稱 A 股 上海證券交易所 南方航空 600029H 股 香港聯(lián)合交易所 南方航空 1055N 股 紐約證券交易所 China Southern Air ZNH 公司業(yè)績 南方航空是中國運輸飛機最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達、年客運量最大的航空公司。南航集團以其與航空業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債投入南方航空，并換取折合 2202000000 股每股面值人民幣 元的內(nèi)資國有普通股。 1 表 2 公司財務(wù)摘要 截止日期 變動 20201231 20201231 每股凈資產(chǎn) 單位：元 每股收益 每股現(xiàn)金含量 每股資本公積金 資產(chǎn)總計 11122900 9473600 單位：萬元 長期負(fù)債合計 4920900 4369600 主營業(yè)務(wù)收入 7778800 5604300 財務(wù)費用 45600 139600 凈利潤 580500 35800 從上表可以看出，盡管 20 2020 年波及全球的經(jīng)濟危機以及燃油價格大漲，使航空公司的營業(yè)成本增加，國內(nèi)航空公司都陷入虧損，近年來南方航空似乎有了 “回暖 ”的跡象：除了每股現(xiàn)金含量有小幅度的縮水，以及財務(wù)費用上的滑鐵盧外，其他方面確實能夠讓其出資者感到欣慰。由于我國飛機生產(chǎn)技術(shù)和速度都不夠超前，目前我國民航只能采取融資租賃或經(jīng)營租賃方式從國外購買飛機，前者使得資產(chǎn)負(fù)債率更高，后者也增加了財務(wù)費用，高負(fù)債率和高財務(wù)費用最終必然會降低盈利水平。 總的來說， 2020 年，南方航空的凈利潤達到了一個比較可觀的數(shù)目，隨著全球經(jīng)濟的回暖，相信公司的業(yè)績也會向好。 公司須將更多注意力放在提高銷售收入和投資回報率上，減少籌資活動。 凈利潤增長率可能也會受到短期波動的影響，為了彌補不足，通常會講三年的凈利潤率取平均值，由于受向好的 2020 年經(jīng)濟的影響，可算出南方航空公司三年平均的凈利潤增長率還是很高的。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。這一方面是由行業(yè)性質(zhì)造成的， 航空業(yè)向來是高成本的行業(yè)，固定成本占據(jù)了很大的比重；再加之，南航以美元負(fù)債居多占總負(fù)債比例平均近 50。權(quán)益資本作為企業(yè)的永久性資本，是一種高成本、低風(fēng)險的資本來源，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力。 從目前南航所采取的措施可以看出，南方航空的管理層已經(jīng)意識到并開始著手改變這變這一現(xiàn)狀。 增加現(xiàn)金流，提高流動比率和速動比率，盡量控制在合理比率，以保障有足夠能力償還一年以內(nèi)到期的短期負(fù)債。 2020 年 8 月，公司完成了向南航集團非公開發(fā)行 A 股股票 721150000 股和向南龍控股定向增發(fā)境外上市外資股（ H 股）721
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