【正文】 融資租賃的概念 11融資租賃的定義 11融資租賃的主要形式 13融資租賃的收益來源 16（二）融資租賃的比較分析 17與商業(yè)信用的比較 17與銀行信用的比較 18與經(jīng)營租賃的比較 19三、融資租賃的運營模式 20（一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域 20航空租賃 20船舶租賃 22工程機(jī)械租賃 24醫(yī)療設(shè)備租賃 25印刷設(shè)備租賃 27不動產(chǎn)租賃 28教育租賃 28（二）主要盈利模式 28租賃收入 28殘值 29服務(wù)收入 29（三）盈利驅(qū)動模式 30四、我國融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀 32（一）我國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程 32（二）現(xiàn)階段我國融資業(yè)概況 34租賃公司分類 34租賃公司數(shù)量 35租賃交易額 36市場滲透率 37資金來源 38政策法律框架 40（三）三類融資租賃公司 442012年金融租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 462012年內(nèi)資試點融資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 472012年外資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 48（四）單一項目租賃業(yè)務(wù) 50（五）我國租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題 51對融資租賃的認(rèn)知不平衡 51行業(yè)發(fā)展不平衡 52投資環(huán)境需要進(jìn)一步完善 54風(fēng)險意識仍較薄弱 55行業(yè)人才緊缺 56“營改增”稅收政策不明確統(tǒng)一 57五、我國融資租賃行業(yè)發(fā)展前景展望 60（一）前景展望 60（二）促進(jìn)對策 61六、國際租賃行業(yè)概況 63（一）美國融資租賃業(yè) 63產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 63發(fā)展現(xiàn)狀和特點 64（二）日本融資租賃業(yè) 68產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 68發(fā)展現(xiàn)狀和特點 69（三）韓國融資租賃業(yè) 72產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 72發(fā)展現(xiàn)狀和特點 73（四）美日韓融資租賃業(yè)發(fā)展總結(jié) 75七、國內(nèi)外重點租賃公司 77（一）遠(yuǎn)東宏信（） 77（二）渤海租賃（） 78（三）GECAS（GE Capital Aviation Services） 79（四）GE集裝箱租賃公司（GE SEACO） 80（五）中銀航空租賃（私人）公司 81八、展望——處于朝陽期的租賃行業(yè) 83（一）我國融資租賃滲透率與國際比較差距較大 84（二）融資租賃發(fā)展和一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新息息相關(guān) 86（三）城鎮(zhèn)化工業(yè)化進(jìn)程加快將推動我國融資租賃快速發(fā)展 87（四）制度逐步完善為我國融資租賃業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航 90（五）投資建議：分享融資租賃成長盛宴 91一、概述融資租賃在發(fā)達(dá)國家被譽(yù)為“核心產(chǎn)業(yè)”，作為當(dāng)今世界發(fā)展最迅猛的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)之一，融資租賃已成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定資產(chǎn)投資是通過融資租賃完成的。行業(yè)仍處于初級階段，未來市場空間廣闊從衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)來看，發(fā)達(dá)國家融資租賃業(yè)務(wù)的市場滲透率(通過租賃實現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例)已經(jīng)達(dá)到15%20%左右，而在我國僅為5%左右，按照我國去年全社會固定設(shè)備投資總額為36萬億，如果達(dá)到發(fā)達(dá)國家10%15%的平均滲透率，我國的租賃規(guī)模應(yīng)在5萬億左右，市場尚有90%以上的空白，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到其應(yīng)該發(fā)展到的程度。由此可見，隨著政策扶持的持續(xù)和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的顯現(xiàn)，未來融資租賃業(yè)在中國金融行業(yè)中的地位將不斷提高。截至2012年末，%。% ,%，租賃公司與銀行的凈息差相差不到10個BP。但對金融機(jī)構(gòu)投資的累計金額加企業(yè)其它投資的累計金額不得超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50％。租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。（5）租期結(jié)束后，承租人一般對租賃物有留購和退租兩種選擇，若要留購，購買價格由租賃雙方協(xié)商確定。售后回租實際上是購買和租賃的一體化，《售后回租合同》實際上是《購買合同》和《融資租賃合同》體化的結(jié)果，回租的目的是為了解決承租人的自有資金或流動資金不足。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費用低，一般用于飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。出租方從其他租賃公司租賃設(shè)備的業(yè)務(wù)過程，由于是在金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行的，在實際操作過程中，只是依據(jù)購貨合同確定融資金額，在購買租賃物件的資金運行方面始終與最終承租人沒直接的聯(lián)系。在租賃合約內(nèi)，若承租人違反合約，融資租賃企業(yè)科收回租賃物的使用權(quán)；租賃合約到期后，租賃物的所有權(quán)不論是承租人留購還是融資租賃企業(yè)收回，都會存在租賃物的余值處置收益。（二）融資租賃的比較分析與商業(yè)信用的比較商業(yè)信用是以商品的形式提供的，以償付為條件的信用形式，主要包括賒銷、分期付款、預(yù)付貨款、預(yù)付定金等方式。再次，銀行信用涉及到的合同標(biāo)的物是“錢”，而融資租賃合同雖然償還用“錢”，但合同的標(biāo)的物是“物”。營業(yè)收入不斷增長，但利潤率卻在下降，主要原因是航空運輸業(yè)的運營成本過高，購買飛機(jī)及維護(hù)飛機(jī)的成本過高，受近年的金融危機(jī)影響，更是雪上加霜。航空租賃發(fā)展的驅(qū)動力無疑是航空業(yè)本身。預(yù)計2013年全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長、國際造船新規(guī)逐步實施，全球航運市場會比2012年略有改善，新船訂造量有望達(dá)到60407500萬載重噸，新增訂一單量可能略有增加，手持訂單量將下降到1億載重噸以下。船舶租賃公司主要以銀行系租賃公司為主，如民生金融租賃、工銀金融租賃與國銀租賃等公司，占據(jù)了絕大部分市場份額。因此，工程機(jī)械行業(yè)的迅速發(fā)展帶來了工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。而在我國，醫(yī)療設(shè)備租賃正處于起步階段，2012年，%。日前我國印刷企業(yè)主要遍布在長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)，以小型私有企業(yè)為主，近70%的高端設(shè)備為進(jìn)口設(shè)備。優(yōu)先選擇國外品牌的原因有二：一是國外設(shè)備質(zhì)量較高，在承租人還租困難后，仍能進(jìn)入流通；二是國內(nèi)設(shè)備商的客戶群相對于國外設(shè)備商的客戶群，實力較弱，風(fēng)險史大。目前，國內(nèi)教育租賃主要為IT設(shè)備租賃等，租賃方式較單一，主要是直接融資租賃與回租。財務(wù)咨詢費金融租賃公司在一些大型項目或設(shè)備融資中，會為客戶提供全面的融資解決方案，會按融資金額收取一定比例的財務(wù)咨詢費或項目成功費。ROE決定這類公司的長期凈利潤增速，ROE存在上限便決定了其估值水平存在一定約束。截止到2002年，被批準(zhǔn)的16家金融租賃公司中，已有4家宣布破產(chǎn)或被特別清算；36家中外合資租賃公司中也有3家分別進(jìn)入破產(chǎn)程序或進(jìn)行清算。（二）現(xiàn)階段我國融資業(yè)概況租賃公司分類與國際上融資租賃公司依據(jù)其出資人不同，而主要分為銀行系租賃公司、廠商系租賃公司和獨立的租賃公司不同，我國的租賃公司分類的依據(jù)是其不同的監(jiān)管部門。隨后，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等國內(nèi)大型商業(yè)銀行相繼設(shè)立融資租賃公司。表42：2007年以來我國融資租賃合同余額（億元）圖43：2007年以來我國融資租賃額情況（億元）市場滲透率衡量一國融資租賃市場成熟度的重要指標(biāo)是融資租賃市場滲透率，世界上成熟融資租賃市場的滲透率平均在15%30%之間，美國租賃市場的滲透率多年來一直維持在30%左右的高位。而我國的融資租賃公司資金來源比較單 ，除注冊資本金外，以銀行貸款為主。中資租賃公司資金來源大部分來源于國內(nèi)商業(yè)銀行貸款，易受國內(nèi)宏觀貨幣政策的影響；部分租賃公司也會從國際銀行機(jī)構(gòu)融資，但外匯風(fēng)險較大。渤海租賃成為業(yè)內(nèi)第一家A股上市公司。在物權(quán)歸屬方面，根據(jù)2007年全國人大頒布的《物權(quán)法》，明確物的歸屬，發(fā)揮物的效用，保護(hù)權(quán)利人的物權(quán)的方式為金融租賃業(yè)務(wù)開展提供了保障。2006年，《中華人民共和國融資租賃法（草案）》出臺，但由于其存在問題與爭議，至今仍未正式頒布《融資租賃法》。在分?jǐn)偽创_認(rèn)融資費用時，按照準(zhǔn)則的規(guī)定，承租人可以采用實際利率法，也可以采用直線法和年數(shù)總和法等。在對出租人融資租賃初始直接費用進(jìn)行初始確認(rèn)時，應(yīng)對未實現(xiàn)融資收益進(jìn)行調(diào)整，借“末實現(xiàn)融資收益”，貸“長期應(yīng)收款”。在此輪的“營改增”過程中，這問題得到了部分解決，但操作上仍然存在問題。三類公司在注冊資本、業(yè)務(wù)范圍和財務(wù)杠桿有如下區(qū)別：注冊資本：銀監(jiān)會要求金融租賃公司的注冊資本金最低為1億元，同時對經(jīng)營金融租賃公司的銀行要求8%的資本充足率。此外，商業(yè)銀行必須滿足8%的資本充足率要求。據(jù)中國租賃聯(lián)盟統(tǒng)計，截止2012年12月底，20家金融租賃企業(yè)融資租賃合同余額約為6600億元，%，%，%。表49：內(nèi)資租賃十強(qiáng)企業(yè)排行榜（按注冊資本排名：億元）序號名稱注冊時間注冊地注冊資金1天津渤海租賃有限公司2008天津2長江租賃有限公司2004天津3國泰租賃有限公司2007濟(jì)南4大新華船舶租賃有限公司2009上海5中聯(lián)融資租賃（北京）有限公司2006北京6中航技國際租賃有限公司2009重慶7同鑫融資租賃有限公司2009北京8中投租賃有限責(zé)任公司2011北京9中投租賃有限責(zé)任公司2011北京10尚邦租賃有限公司2008天津2012年，在整個租賃業(yè)發(fā)展中，許多內(nèi)資租賃試點企業(yè)在拓展資金渠道、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場開拓和內(nèi)部管理等方面仍取得明顯業(yè)績，保持了一定的發(fā)展速度。（四）單一項目租賃業(yè)務(wù)2010年1月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)開展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，正式批準(zhǔn)符合條件的金融租賃公司可以在境內(nèi)保稅區(qū)設(shè)立項目公司，以SPV方式開展飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械等租賃業(yè)務(wù)。但同時，我們也應(yīng)該看到，我國的融資租賃業(yè)還存在很多問題：對融資租賃的認(rèn)知不平衡截止2012年底，全國約560家在冊運營的各類融資租賃公司，其中包括80家內(nèi)資租賃，約460家外資租賃和20家金融租賃企業(yè)，85%以上都集中在北京、上海、天津、杭州、廈門等約20個城市，而全國其它200多家地級以上城市，也包括些省會級城市，至今家融資租賃公司都沒有，在我國融資租賃業(yè)迅速發(fā)展的進(jìn)程中，仍保持著零的記錄。從金融、內(nèi)資、外資三個板塊看，發(fā)展也很不平衡。2007年8月13日，全國人大財經(jīng)委以文件的形式，向全國人大常委會報送了《關(guān)于提請全國人大常委會盡快安排審議融資租賃法（草案）的報告》，業(yè)內(nèi)對《融資租賃法》普遍寄予厚望，希望能及早出臺，但報送的《融資租賃法》（草案）未被列入全國人大的立法審議日程。但國家有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管體制仍不健全，監(jiān)管態(tài)度也不盡相同：有的監(jiān)管相對較松，認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險屬企業(yè)行為，按規(guī)定退出市場即可；有的則采取嚴(yán)厲的懲處措施，一旦出現(xiàn)風(fēng)險則立即責(zé)令企業(yè)關(guān)閉整頓或清算破產(chǎn)。據(jù)中國租賃聯(lián)盟初步估算，現(xiàn)全國融資租賃人才缺口至少在2500人以上，其中，中高級管理人員約500人。在“營改增”之前，由于租賃行業(yè)繳納營業(yè)稅，無法開具增值稅專用發(fā)票，企業(yè)通過融資租賃公司采用融資租賃方式租入固定資產(chǎn)，無法抵扣增值稅進(jìn)項稅額，既嚴(yán)重阻礙了融資租賃行業(yè)的發(fā)展，也抑制了生產(chǎn)性企業(yè)通過融資租賃擴(kuò)大投資規(guī)模。對于進(jìn)口設(shè)備采購，因購貨凈價的形式發(fā)票和增值稅繳稅單是分離的，出租人只有形式發(fā)票，即沒有增值稅付款，也沒有增值稅發(fā)票，換句話說就是出租人沒有進(jìn)項稅。在承租人支付租金時開給承租人的增值稅發(fā)票作為增值稅銷項稅發(fā)票，承租人憑此發(fā)票做進(jìn)項稅抵扣，資金流和發(fā)票流也是統(tǒng)一的。國際融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程表明，推動發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家融資租賃業(yè)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)動力可以歸結(jié)為市場經(jīng)濟(jì)制度和工業(yè)化。未來，我們將面臨從粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正待升級，這勢必會加大對高端設(shè)備的需求；同時，民生工程如保障房建設(shè)、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步開展，相關(guān)的固定資產(chǎn)投資和新增設(shè)備投資需求也將持續(xù)增長，這些都為我國融資租賃業(yè)帶來了極大的發(fā)展機(jī)遇和空間，我國融資租賃業(yè)處于朝陽期。出租人的稅基是銷項稅減進(jìn)項稅，采取的稅率是17%，超過3%部分即征即退，實現(xiàn)營改增過渡；承租人的稅率也是17%，稅基是租金全額。承租人要抵扣的增值稅進(jìn)項稅，只能靠租賃發(fā)票中的增值稅額依照租金償還進(jìn)度逐期解決。至此，全國十個地區(qū)的融資租賃業(yè)已全部進(jìn)入“營改增”試點行列。在天津市，總部在津的融資租賃公司已超過100家，人才缺口至少在500人左右，其中，中高級管理人員約200人。直到2012年，才有了第一部《融資租賃年鑒》。但在其他地區(qū)，同設(shè)備重復(fù)融資、承租人擅自處分租賃物的現(xiàn)象時有發(fā)生，嚴(yán)重?fù)p害了出租人的合法權(quán)益。與此相對的是，外商租賃企業(yè)達(dá)到460家，雖注冊資金折合人民幣達(dá)到882億元，%，但業(yè)務(wù)總量只有3500億元，%。在以注冊資金為序的我國融資租賃十強(qiáng)企業(yè)排行榜中，有5家在天津，3家在上海，其余各家分布在深圳、重慶、北京、濟(jì)南和蕪湖5個城市。2010年3月31日，民生租賃在天津東毅保稅區(qū)注冊第一家項目公司，成為我國第一家單一項目租賃公司。這些公司注冊資金約合882億人民幣。表47：金融租賃十強(qiáng)企業(yè)排行榜（按注冊資本排名：億元）序號名稱注冊時間注冊地注冊資金1國銀金融租賃有限公司1984深圳1工銀金融租賃有限公司2007天津2昆侖金融租賃有限公司2010重慶3民生金融租賃有限公司2008天津4建信金融租賃有限公司2007北京5交銀金融租賃有限公司2007上海6皖江金融租賃有限公司2011蕪湖7浦銀金融租賃有限公司2011上海8華融金融租賃有限公司1984杭州9江蘇金融租賃有限公司1985南京10農(nóng)銀金融租賃有限公司2010上海金融租賃的崛起和持續(xù)發(fā)展，在國內(nèi)外引起廣泛關(guān)注，在我國融資租賃業(yè)的走向復(fù)興的關(guān)鍵時刻，各家金融租賃公司，特別是新組建的金融租賃公司，為整個行業(yè)的再生和發(fā)展注入了生機(jī)活力。外資租賃公司商務(wù)部≤1