期貨研究報(bào)告(初稿)(完整版)
【正文】 的交易。實(shí)物交割方式有集中交割、滾動交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)和廠庫交割四種方式。期貨是零和市場期貨市場本身并不創(chuàng)造利潤，并且有交易費(fèi)用。套期保值期貨交易之所以能夠保值，是因?yàn)槟骋惶囟ㄉ唐返钠诂F(xiàn)貨價格同時受共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，兩者的價格變動方向一般是一致的，由于有交割機(jī)制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價格具有趨同性。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。（二）期貨的種類商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。（四）期貨交易的特點(diǎn)期貨交易的雙向性期貨交易與股市的一個最大區(qū)別就是期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空，因此無論是上漲還是下跌，都有賺或者賠的可能，所以說期貨無熊市。但在某一時段里，不考慮資金的進(jìn)出和提取交易費(fèi)用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。對沖平倉期貨交易中，可以買進(jìn)或者賣出的方式開倉。這種交割方式在全球商品期貨和金融期貨中都有廣泛應(yīng)用，我國三家期貨交易所都已推出期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。鋁期貨成為世界第二大鋁期貨交易市場。中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。但是，不可否認(rèn)的是，我們的期貨市場剛剛起步，與國際發(fā)達(dá)的期貨交易市場相比，相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和衍生品還很不足。因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價格具有高度的相關(guān)性。為回避此類市場風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者可采用賣期保值方式來進(jìn)行價格保險(xiǎn)。一旦基差太小，容易出現(xiàn)虧損大于盈利的狀況。在很多套期保值的成功案例中，期貨部位往往是虧損的，但只要期貨與現(xiàn)貨兩個市場的盈虧基本相抵，就達(dá)到了套期保值鎖定風(fēng)險(xiǎn)的目的。（四）套利交易的種類跨期套利跨期套利是買賣同一市場同種商品不同到期月份的期貨合約，利用不同到期月份合約的價差變動來獲利的套利模式。當(dāng)時的現(xiàn)貨價格為2780元/噸，SR503期貨價格為2760元/噸：2004年白糖現(xiàn)貨價格白糖期貨價格10月9日2780元/噸，庫存現(xiàn)貨賣出3月合約2760元/噸12月8日2680元/噸期貨價格2630元/噸，平倉結(jié)果現(xiàn)貨少賣100元/噸期貨賺130元/噸實(shí)際賣價相當(dāng)于2810元/噸在10月9日賣出3月份期貨合約，價格為2760元/噸（這在期貨市場叫“開倉”），到了12月8日，期貨價格跌到2730元/噸，立即買進(jìn)“平倉”（做了一個與最初方向相反的交易），這樣，高價賣出低價買進(jìn)就賺了130元/噸（27602630）。 在簽訂進(jìn)口合同后，如果糖價上漲，則期貨市場虧損，現(xiàn)貨市場盈利，盈虧相抵，該貿(mào)易商仍然能夠鎖定進(jìn)口價格，達(dá)到保值的目的。三、適宜賣期保值的投資群體擁有現(xiàn)貨想賣，（1）找到買主，確定了價格，但是擔(dān)心價格一旦下跌對方會違約。四、套期保值業(yè)務(wù)流程申請審核建倉監(jiān)管申請：套期保值的申請必須在套期保值合約交割月前一個月的第1個交易日之前提出（不含該交易日），逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值申請。盡管期間期貨價格的變化，可能會使帳面出現(xiàn)浮動虧損，但只要堅(jiān)持到交割月交割，期間的浮動虧損就不會成為實(shí)際虧損。交定金后，倉庫開出《入庫通知單》。不過，這筆資金只能用于交易。（3）交割日：配對日后的第三日為交割日，交易所收取買方會員全額貨款，并于當(dāng)日將全額貨款的80%劃轉(zhuǎn)給賣方會員，同時將賣方會員的倉單交付買方會員。（4）增值稅專用發(fā)票：自交割日（不含該日）起七個交易日內(nèi)，賣方應(yīng)當(dāng)向買方提供增值稅專用發(fā)票。（2）可以將倉單做1：1的頭寸抵押，比如有10000噸（即1000張）倉單，可以抵押10000噸（1000張）期貨持倉，這時就不用考慮每日結(jié)算對相應(yīng)的1000手（10000噸）頭寸的風(fēng)險(xiǎn)管理。其它地區(qū)倉庫開具的《入庫通知單》有效期為四十天（日歷日）。（二）期、現(xiàn)價差計(jì)算（1）期貨價格倉單成本價=預(yù)期利潤（2）倉單成本價=采購價+成本（交易手續(xù)費(fèi)＋交割手續(xù)費(fèi)＋運(yùn)輸成本＋入庫費(fèi)用＋倉儲費(fèi)＋檢驗(yàn)費(fèi)＋利息＋增值稅）倉單成本構(gòu)成相關(guān)說明采購價視各自的采購情況而定交易手續(xù)費(fèi)4元/手交割手續(xù)費(fèi)1元/噸運(yùn)輸費(fèi)出庫費(fèi)用實(shí)行最高限價：火車運(yùn)輸大約20元/噸；汽車運(yùn)輸約6元/噸；船舶運(yùn)輸約22元/噸（該數(shù)據(jù)可能偏舊，僅供參考）。建倉：獲準(zhǔn)后，最遲至套期保值合約交割月前一個月份第10個交易日建倉或在3個交易日內(nèi)對歷史持倉進(jìn)行確認(rèn)。（2）找到買主，未確定價格。二、賣期保值的原則（一）月份相同或相近在做期
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