期貨研究報告(初稿)(已修改)
2025-05-13 23:27 本頁面
【正文】 期貨市場研究報告 廣西鴻正投資有限公司GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD二O一一年三月目 錄一、期貨概述 1（一）什么是期貨 1（二）期貨的種類 1（三）期貨的功能 2（四）期貨交易的特點 2（五）期貨市場的基本制度 3（六）期貨的交割方式 4二、國內(nèi)期貨市場的發(fā)展情況 7（一）國內(nèi)期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀 7（二）四大期貨交易市場簡介 7（三）近年來我國期貨市場活躍，交易額穩(wěn)步提升 9（四）未來期貨市場 9三、套期保值交易的基本原理 11（一）套期保值的概念 11（二）套期保值的基本作法 11（三）套期保值的原理 11（四）套期保值的種類 12（五）不同參與者的套期保值策略和方式 12（六）套期保值的風(fēng)險和缺陷 13四、套利交易的基本原理 14（一）套利交易的概念 14（二）套利交易與套期保值的區(qū)別 14（三）套利交易的特點 15（四）套利交易的種類 15附錄1 白糖賣期保值案例分析 17期貨市場研究報告一、期貨概述（一）什么是期貨期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。買賣期貨的合同或者協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。（二）期貨的種類商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。 金融期貨出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代，由于國際金融市場的劇烈動蕩，許多具有創(chuàng)新意識的交易所紛紛嘗試推出金融期貨合約，以滿足人們規(guī)避金融市場風(fēng)險的需求。金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。（三）期貨的功能發(fā)現(xiàn)價格由于期貨交易是公開進(jìn)行的對遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產(chǎn)生對遠(yuǎn)期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關(guān)系變化和價格走勢的預(yù)期。這種價格信息具有連續(xù)性、公開性和預(yù)期性的特點，有利于提高資源配置效率。套期保值期貨交易之所以能夠保值，是因為某一特定商品的期現(xiàn)貨價格同時受共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，兩者的價格變動方向一般是一致的，由于有交割機(jī)制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價格具有趨同性。（四）期貨交易的特點期貨交易的雙向性期貨交易與股市的一個最大區(qū)別就是期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空，因此無論是上漲還是下跌，都有賺或者賠的可能，所以說期貨無熊市。期貨交易的費(fèi)用較低無印花稅等稅費(fèi)，唯一費(fèi)用就是交易手續(xù)費(fèi)。國內(nèi)三家交易所目前手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀(jì)公司的附加費(fèi)用，單邊手續(xù)費(fèi)亦不足交易額的千分之一。 期貨交易的杠桿作用杠桿原理是期貨投資魅力所在。由于保證金的運(yùn)用，原本行情被以十余倍放大。以銅期貨為例，保證金比例為我們假設(shè)某日銅價格封漲停（期貨里漲停僅為上個交易日的3%），操作對了，我們的資金利潤率達(dá)60%（3%247。5%）之巨，是股市漲停板的6倍。期貨是零和市場期貨市場本身并不創(chuàng)造利潤，并且有交易費(fèi)用。但在某一時段里，不考慮資金的進(jìn)出和提取交易費(fèi)用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。 ?。ㄎ澹┢谪浭袌龅幕局贫让咳战Y(jié)算制度 又稱“逐日盯市制度”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。漲跌停板制度 漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制。期貨的每日最大漲幅一般限制在前一交易日的3%或者4%，不同的品種單日最大漲幅不一定相同。實物交割制度 實物交割制度是指交易所制定的期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按合約進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。 強(qiáng)行平倉制度 當(dāng)會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定的時間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時，或者當(dāng)會員或客戶違規(guī)時，交易所為了防止風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，實行強(qiáng)行平倉的制度。（六）期貨的交割方式商品期貨交易的了結(jié)（即平倉）一般有兩種方式，即對沖平倉和實物交割。實物交割方式有集中
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