證券研究報告—深度報告(已修改)
2025-05-11 01:57 本頁面
【正文】 餐飲旅游[]年十一黃金周點(diǎn)評謹(jǐn)慎推薦（維持評級）[]一年該行業(yè)與滬深走勢比較相關(guān)研究報告：《行業(yè)快評端午小長假顯示旅游市場景氣復(fù)蘇跡象》 ——《五一小長假點(diǎn)評：小長假旅游市場表現(xiàn)符合預(yù)期 建議布局超跌反彈行情》 ——證券分析師：曾光電話： ： 證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：聯(lián)系人：鐘瀟電話： ： 獨(dú)立性聲明：作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，其結(jié)論不受其它任何第三方的授意、影響，特此聲明。[]行業(yè)投資策略旅游法考驗(yàn)下，國慶黃金周仍保持良好增長l 年“十一”黃金周全國旅游收入增長％，符合預(yù)期面對旅游法的考驗(yàn)及歷史較高基數(shù)，國慶黃金周仍表現(xiàn)良好。全國共接待游客億人次，按可比口徑增長；實(shí)現(xiàn)旅游收入億元，按可比口徑增長，符合預(yù)期。國慶黃金周人均花費(fèi)支出為元，同比增長。l 中西部仍保持較快增長，重點(diǎn)景區(qū)增速平穩(wěn)、多數(shù)中西部分省份旅游人數(shù)和旅游收入增長都在以上，高于全國平均。、全國家景區(qū)旅游人數(shù)和門票收入分別增長、增速平穩(wěn)。其中，烏鎮(zhèn)漓江華山峨眉山旅游人數(shù)同比分別增長，張家界武陵源核心景區(qū)基本持平，黃山景區(qū)日均游客下滑（臺風(fēng)影響）。此外，三亞免稅店天銷售萬，日均銷售額增。l 旅游法正式施行規(guī)范行業(yè)秩序，加速團(tuán)散客分化十一旅游法的正式實(shí)施，旨在遏制零負(fù)團(tuán)費(fèi)、強(qiáng)制購物等旅游亂象，有助于中長期規(guī)范旅游行業(yè)秩序；其次，跟團(tuán)游價格的上漲以及部分旅行社的觀望，使團(tuán)客市場進(jìn)一步遭受沖擊，散客主導(dǎo)地位也日漸突出。散客自駕游的飆升體現(xiàn)出立足于散客需求，擁有卓越運(yùn)作管理能力的景區(qū)更容易在中長期勝出。印象劉三姐十一較快增長也體現(xiàn)出品牌演藝產(chǎn)品在散客主導(dǎo)下競爭力仍顯著。l 維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級，四季度可擇機(jī)逢低布局年根據(jù)歷史規(guī)律，每年四季度，板塊盤整概率較大。不過，十一黃金周行業(yè)整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然讓市場看到中國旅游業(yè)相對旺盛的需求。與此同時，經(jīng)歷了年限三公、禽流感、地震、旅游法等重重考驗(yàn)，旅游業(yè)較強(qiáng)的韌性使我們對年板塊整體業(yè)績增長持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期，四季度將是逢低布局年良機(jī)。四季度我在行業(yè)投資策略上依然建議精選個股。結(jié)合股價催化劑以及兼顧年預(yù)期，精選個股仍是主軸，重點(diǎn)推薦中國國旅、中青旅、峨眉山、張家界、騰邦國際、宋城股份、三特索道、錦江股份。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司 投資昨收盤總市值代碼名稱評級（元）(百萬元) 中國國旅推薦 中 青 旅推薦 騰邦國際推薦 峨眉山Ａ謹(jǐn)慎推薦 張 家 界謹(jǐn)慎推薦 宋城股份謹(jǐn)慎推薦 錦江股份謹(jǐn)慎推薦 黃山旅游謹(jǐn)慎推薦 三特索道謹(jǐn)慎推薦 桂林旅游謹(jǐn)慎推薦 首旅股份謹(jǐn)慎推薦 資料來源：、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測旅游法考驗(yàn)下，年國慶黃金周收入仍增長年國慶黃金周旅游收入增長，符合預(yù)期年國慶黃金周旅游市場面臨兩方面的考驗(yàn)：一方面，由于今年國慶黃金周適逢《旅游法》正式施行，跟團(tuán)游價格大幅上漲、部分旅行社的觀望可能會導(dǎo)致團(tuán)客市場下滑壓力；另一方面，去年國慶黃金周恰逢中秋，天長假下旅游消費(fèi)井噴，旅游收入日均增長達(dá)，因此今年黃金周的基數(shù)較高。矚慫潤厲釤瘞睞櫪廡賴賃軔朧。從國慶黃金周實(shí)際的運(yùn)行情況來看，根據(jù)全國假日旅游部際協(xié)調(diào)會議辦公室發(fā)布《年中秋節(jié)國慶節(jié)假日旅游統(tǒng)計報告》，今年國慶假期期間，全國共接待游客億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）；實(shí)現(xiàn)旅游收入億元，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長（按可比口徑，同比增長）。聞創(chuàng)溝燴鐺險愛氌譴凈禍測樅。結(jié)合中國旅游研究院此前較為樂觀的預(yù)計：中秋、國慶兩個公共假期的旅游接待人次為億，同比增長（按可比口徑）；旅游收入為億元人民幣，比去年同期增長（按可比口徑），總體來看，雖然國慶黃金周的旅游人數(shù)增速略低于預(yù)期，但旅游收入增速仍基本符合預(yù)期。換言之，雖然今年國慶黃金周旅游市場部分受到了旅游法實(shí)施的影響（跟團(tuán)游價格上漲、旅行社觀望等因素導(dǎo)致團(tuán)客的大幅下滑，進(jìn)而帶動游客人數(shù)增速低于預(yù)期），但是由于大眾出游需求依然迫切，因此總體旅游收入的增長仍然符合預(yù)期。殘騖樓諍錈瀨濟(jì)溆塹籟婭騍東。圖Error! No sequence specified.：年“十一”黃金周全國游客人數(shù)同比增長％圖Error! No sequence specified.：年“十一”黃金周全國旅游收入增長％
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