證券研究報(bào)告—深度報(bào)告(已修改)
2025-05-11 01:57 本頁面
【正文】 餐飲旅游[]年十一黃金周點(diǎn)評(píng)謹(jǐn)慎推薦（維持評(píng)級(jí)）[]一年該行業(yè)與滬深走勢(shì)比較相關(guān)研究報(bào)告：《行業(yè)快評(píng)端午小長(zhǎng)假顯示旅游市場(chǎng)景氣復(fù)蘇跡象》 ——《五一小長(zhǎng)假點(diǎn)評(píng)：小長(zhǎng)假旅游市場(chǎng)表現(xiàn)符合預(yù)期 建議布局超跌反彈行情》 ——證券分析師：曾光電話： ： 證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：聯(lián)系人：鐘瀟電話： ： 獨(dú)立性聲明：作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，其結(jié)論不受其它任何第三方的授意、影響，特此聲明。[]行業(yè)投資策略旅游法考驗(yàn)下，國慶黃金周仍保持良好增長(zhǎng)l 年“十一”黃金周全國旅游收入增長(zhǎng)％，符合預(yù)期面對(duì)旅游法的考驗(yàn)及歷史較高基數(shù)，國慶黃金周仍表現(xiàn)良好。全國共接待游客億人次，按可比口徑增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)旅游收入億元，按可比口徑增長(zhǎng)，符合預(yù)期。國慶黃金周人均花費(fèi)支出為元，同比增長(zhǎng)。l 中西部仍保持較快增長(zhǎng)，重點(diǎn)景區(qū)增速平穩(wěn)、多數(shù)中西部分省份旅游人數(shù)和旅游收入增長(zhǎng)都在以上，高于全國平均。、全國家景區(qū)旅游人數(shù)和門票收入分別增長(zhǎng)、增速平穩(wěn)。其中，烏鎮(zhèn)漓江華山峨眉山旅游人數(shù)同比分別增長(zhǎng)，張家界武陵源核心景區(qū)基本持平，黃山景區(qū)日均游客下滑（臺(tái)風(fēng)影響）。此外，三亞免稅店天銷售萬，日均銷售額增。l 旅游法正式施行規(guī)范行業(yè)秩序，加速團(tuán)散客分化十一旅游法的正式實(shí)施，旨在遏制零負(fù)團(tuán)費(fèi)、強(qiáng)制購物等旅游亂象，有助于中長(zhǎng)期規(guī)范旅游行業(yè)秩序；其次，跟團(tuán)游價(jià)格的上漲以及部分旅行社的觀望，使團(tuán)客市場(chǎng)進(jìn)一步遭受沖擊，散客主導(dǎo)地位也日漸突出。散客自駕游的飆升體現(xiàn)出立足于散客需求，擁有卓越運(yùn)作管理能力的景區(qū)更容易在中長(zhǎng)期勝出。印象劉三姐十一較快增長(zhǎng)也體現(xiàn)出品牌演藝產(chǎn)品在散客主導(dǎo)下競(jìng)爭(zhēng)力仍顯著。l 維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，四季度可擇機(jī)逢低布局年根據(jù)歷史規(guī)律，每年四季度，板塊盤整概率較大。不過，十一黃金周行業(yè)整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然讓市場(chǎng)看到中國旅游業(yè)相對(duì)旺盛的需求。與此同時(shí)，經(jīng)歷了年限三公、禽流感、地震、旅游法等重重考驗(yàn)，旅游業(yè)較強(qiáng)的韌性使我們對(duì)年板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期，四季度將是逢低布局年良機(jī)。四季度我在行業(yè)投資策略上依然建議精選個(gè)股。結(jié)合股價(jià)催化劑以及兼顧年預(yù)期，精選個(gè)股仍是主軸，重點(diǎn)推薦中國國旅、中青旅、峨眉山、張家界、騰邦國際、宋城股份、三特索道、錦江股份。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司 投資昨收盤總市值代碼名稱評(píng)級(jí)（元）(百萬元) 中國國旅推薦 中 青 旅推薦 騰邦國際推薦 峨眉山Ａ謹(jǐn)慎推薦 張 家 界謹(jǐn)慎推薦 宋城股份謹(jǐn)慎推薦 錦江股份謹(jǐn)慎推薦 黃山旅游謹(jǐn)慎推薦 三特索道謹(jǐn)慎推薦 桂林旅游謹(jǐn)慎推薦 首旅股份謹(jǐn)慎推薦 資料來源：、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)旅游法考驗(yàn)下，年國慶黃金周收入仍增長(zhǎng)年國慶黃金周旅游收入增長(zhǎng)，符合預(yù)期年國慶黃金周旅游市場(chǎng)面臨兩方面的考驗(yàn)：一方面，由于今年國慶黃金周適逢《旅游法》正式施行，跟團(tuán)游價(jià)格大幅上漲、部分旅行社的觀望可能會(huì)導(dǎo)致團(tuán)客市場(chǎng)下滑壓力；另一方面，去年國慶黃金周恰逢中秋，天長(zhǎng)假下旅游消費(fèi)井噴，旅游收入日均增長(zhǎng)達(dá)，因此今年黃金周的基數(shù)較高。矚慫潤(rùn)厲釤瘞睞櫪廡賴賃軔朧。從國慶黃金周實(shí)際的運(yùn)行情況來看，根據(jù)全國假日旅游部際協(xié)調(diào)會(huì)議辦公室發(fā)布《年中秋節(jié)國慶節(jié)假日旅游統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，今年國慶假期期間，全國共接待游客億人次，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長(zhǎng)（按可比口徑，同比增長(zhǎng)）；實(shí)現(xiàn)旅游收入億元，比年中秋節(jié)國慶節(jié)假期增長(zhǎng)（按可比口徑，同比增長(zhǎng)）。聞創(chuàng)溝燴鐺險(xiǎn)愛氌譴凈禍測(cè)樅。結(jié)合中國旅游研究院此前較為樂觀的預(yù)計(jì)：中秋、國慶兩個(gè)公共假期的旅游接待人次為億，同比增長(zhǎng)（按可比口徑）；旅游收入為億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)（按可比口徑），總體來看，雖然國慶黃金周的旅游人數(shù)增速略低于預(yù)期，但旅游收入增速仍基本符合預(yù)期。換言之，雖然今年國慶黃金周旅游市場(chǎng)部分受到了旅游法實(shí)施的影響（跟團(tuán)游價(jià)格上漲、旅行社觀望等因素導(dǎo)致團(tuán)客的大幅下滑，進(jìn)而帶動(dòng)游客人數(shù)增速低于預(yù)期），但是由于大眾出游需求依然迫切，因此總體旅游收入的增長(zhǎng)仍然符合預(yù)期。殘騖樓諍錈瀨濟(jì)溆塹籟婭騍東。圖Error! No sequence specified.：年“十一”黃金周全國游客人數(shù)同比增長(zhǎng)％圖Error! No sequence specified.：年“十一”黃金周全國旅游收入增長(zhǎng)％
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