期貨研究報告(初稿)-文庫吧
2025-04-16 23:27 本頁面
【正文】 交割、滾動交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)和廠庫交割四種方式。對沖平倉期貨交易中，可以買進或者賣出的方式開倉。有買必有賣，數(shù)量必相等。相對應(yīng)的，交割的時候只要以賣出或者買進的方式平倉，就可以把之前的交易對沖了結(jié)，而不需要進行實物交割。集中交割集中交割指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式，是倉庫交割方式的一種，交割價格按交割月份所有交易日結(jié)算價的加權(quán)平均價格計算。采取集中交割可以有效避免交割違約，為賣方提供增值稅發(fā)票和買方籌措貨款留下充足時間。滾動交割滾動交割是指進入交割月后可在任何交易日交割，由賣方提出交割申請，交易所按多頭建倉日期長短自動配對，配對后買賣雙方進行資金的劃轉(zhuǎn)及倉單的轉(zhuǎn)讓，通知日的結(jié)算價格即為交割價格。交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，再加上不同級別商品質(zhì)量升貼水，以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指期貨市場持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。這種交割方式在全球商品期貨和金融期貨中都有廣泛應(yīng)用，我國三家期貨交易所都已推出期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。其他交割方式我國的豆粕期貨還存在廠庫交割的方式，即以廠庫倉單為對象，與倉庫倉單相對的信用倉單形式。廠庫倉單是油廠以信用為基礎(chǔ)，按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合豆粕合約規(guī)定質(zhì)量的實物提貨憑證。 二、國內(nèi)期貨市場的發(fā)展情況（一）國內(nèi)期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀我國期貨市場建立于1990年，經(jīng)過二十年的發(fā)展，截止2010年末，我國擁有四大期貨交易市場，已上市期貨品種共計23個，覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等諸多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，商品期貨品種體系基本形成。除原油外，國際市場大宗商品期貨品種在我國都已上市。期貨交易市場期貨品種上海期貨交易所銅 鋁 鋅 鉛 橡膠 燃料油 黃金 鋼材鄭州商品交易所小麥 棉花 白糖 菜籽油 PTA 早秈稻大連商品交易所豆類 玉米 LLDPE 棕櫚油 PVC中國金融期貨交易所股指期貨2009年我國商品期貨成交量占全球總成交量的43％，躍居全球第一。2010年我國商品期貨成交量再創(chuàng)新高，，%%。（二）四大期貨交易市場簡介上海期貨交易所上海期貨交易所的銅期貨價格成為世界銅市場三大定價中心權(quán)威報價之一。鋁期貨成為世界第二大鋁期貨交易市場?，F(xiàn)有會員200多家（其中期貨經(jīng)紀公司會員占80％以上），在全國各地開通遠程交易終端300多個。上海期貨交易所目前上市交易的有黃金、銅、鋁等九種期貨合約。大連商品交易所大連商品交易所成立于1993年2月28日，是中國東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。目前上市交易的有玉米、大豆、豆粕、豆油等8個期貨品種。2009年在全球交易所期貨期權(quán)交易量排名中，大商所位列第11名，并成為全球第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。鄭州商品交易所截止2010年底，鄭商所共有會員215家，分布在全國27個?。ㄊ校?、自治區(qū)，其中期貨公司會員173家，占會員總數(shù)的80%；非期貨公司會員42家，占會員總數(shù)的20%。目前上市交易的品種包括小麥（包括優(yōu)質(zhì)強筋小麥和硬白小麥）、棉花、白糖等六種期貨合約。中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。股指期貨是其目前唯一的期貨品種。（三）近年來我國期貨市場活躍，交易額穩(wěn)步提升近年來我國期貨市場持續(xù)繁榮。與股票市場做一個比較可以發(fā)現(xiàn)，2008年受金融危機影響，股票市場的成交額出項了大幅負增長，而同期的期貨市場僅僅受到了小幅沖擊。010年隨著螺紋鋼和股指期貨的相繼推出，交投保持活躍，成交額進一步放大，遠遠超過同期的股票市場。（四）未來期貨市場受到宏觀調(diào)控政策的影響，大量流動性被回收，期貨市場受到一定程度的壓抑。據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計，2010年12月份全國期貨市場共成交期貨合約213850448手，%%，%%。但是，不可否認的是，我們的期貨市場剛剛起步，與國際發(fā)達的期貨交易市場相比，相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和衍生品還很不足。在上市新品種和推出期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的多重利好下，依托國內(nèi)經(jīng)濟實力的快速發(fā)展，政府會不斷增強期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟的能力，未來期貨市場不僅將實現(xiàn)品種數(shù)量的擴張，還會注重產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提升。 三、套期保值交易的基本原理套期保值對于期貨交易的參與者而言，有著非常重要的意義。生產(chǎn)者、經(jīng)營者和加工者可以通過期貨市場上的套期保值操作，避免現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。（
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