生產(chǎn)與運作第七章ppt課件(完整版)
【正文】 ＝ （ 營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊 ） （ 1－所得稅率 ） ＋折舊 2. 營業(yè)現(xiàn)金流量 （經(jīng)營期各年發(fā)生） 注意：營業(yè)收入與成本不分別作為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。 1. 采用現(xiàn)金流量可反映貨幣的時間價值 會計利潤 —— 按權(quán)責發(fā)生制核算 現(xiàn)金流量 —— 按現(xiàn)金制核算 2. 采用現(xiàn)金流量可避免會計核算方法的影響 折舊方式 ， 存貨計價等 。 它是指能使凈現(xiàn)值等于 0的折現(xiàn)率 。 例 2中 A方案： A202200P B P 3 .3 360000?? （ 年 ）? 投資總額投資回收期 年凈現(xiàn)金流量35 （ 2） 年凈現(xiàn)金流量不等 累計凈現(xiàn)金流量法 。 44 例 3： 某公司有 C、 D兩個互斥投資方案 ， 各方案有關(guān)資料如表： C 、 D 方案凈現(xiàn)金流量表 單位：元 年份 C 方案凈現(xiàn)金流量 D 方案凈現(xiàn)金流量 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 1 7 0 0 0 1 0 0 0 2 3 0 0 0 4 0 0 0 3 2 0 0 0 8 0 0 0 若公司要求的必要投資報酬率為 5％ 。有關(guān)資料為：原始投資為 150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動資金投資 50萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入 90萬元，年總成本 60萬元該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 。 解： 年折舊額 =（ 100－ 5） /5=19（萬元） NCF0=－ 150萬元 NCF14=（ 90－ 60）（ 1－ 33%） +19=（萬元） NCF5=+5+50=（萬元） NPV=（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,4）－ 150 =（萬元） 或 NPV=55（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,5）－ 150 =（萬元） 項目為可行方案。 50 例 4： 設(shè)某投資方案的現(xiàn)金流量如表，要求計算內(nèi)含報酬率。 年 平 均 凈 利 潤平 均 報 酬 率 ＝原 始 投 資 額該指標反映原始投資總額在整個壽命期內(nèi)平均年獲利能力。 仍以例 2中 A方案計算： （ P/A， IRR， 5） = 當 n＝ 5時 ， 15％ 的年金現(xiàn)值系數(shù)為 。 公司要求的必要投資報酬率為 10%，要求對兩個投資方案進行評價 。 （ 1） 固定資產(chǎn)凈殘值收入 凈殘值收入＝殘值收入－清理費用 （ 2） 回收的流動資金 （ 3）不再使用的土地的變價收入 投資現(xiàn)金流量的分析 12 例 1： 某公司擬新建一條生產(chǎn)流水線，需投資 100萬元，一年建成，該流水線可以使用 5年，期末有 10萬元的凈殘值，采用直線法計提折舊。 特點： 生產(chǎn)能力提高。1 財 務(wù) 管 理 第 7章 投資決策原理 2 長期投資概述 投資決策的概念 投資決策 —— 指固定資產(chǎn)投資決策 ， 即決定某個固定資產(chǎn)投資項目是接受還是拒絕 。 目的： 擴大生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率。 期中：總成本＝付現(xiàn)成本 +折舊 11 3. 終結(jié)點現(xiàn)金流量 （終結(jié)點發(fā)生） 除營業(yè)現(xiàn)金流量外。 投資現(xiàn)金流量的分析 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 15 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法（動態(tài)法） —— 考慮貨幣時間價值 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法（靜態(tài)法） —— 不考慮貨幣的時間價值 16 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 例 2： 東方公司有兩個投資方案 ， 其投資額均為 202200元 ，各年凈現(xiàn)金流量如表 。 其計算公式如下： nttt1 IRN CFN P V C 0( 1 )R? ????＝29 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 （ 1） 年凈現(xiàn)金流量相等 采用內(nèi)插法 。 累計凈現(xiàn)金流量表 單位：元 年份 凈現(xiàn)金流量 累計凈現(xiàn)金流量 0 － 202200 － 202200 1 55000 － 145000 2 60000 － 85000 3 70000 － 15000 4 75000 60000 5 80000 140000 例 2中 B方案 ， 計算過程如表： 36 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 則投資回收期應(yīng)在 3～ 4年之間 ， 用插入法計算： B15000P B P 3 3 .275000? ? ? （ 年 ）37 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 優(yōu)點： 計算簡單 ， 使用方便 ， 同時成本較低 反映公司投資方案的變現(xiàn)能力 反映公司投資方案的風險 缺點： 只反映投資回收的速度 ， 不反映投資在整個壽命期內(nèi)
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