生產(chǎn)與運作第七章ppt課件(存儲版)
【正文】 1. 靜態(tài)投資回收期法的模式 投資回收期是指回收一項投資支出所需要的時間 。 43 投資決策指標(biāo)的比較 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率法的比較 1. 對單一、獨立的常規(guī)方案的評價 兩種方法的評價結(jié)論一致 。 2. 互斥方案或非常規(guī)方案的評價時 ， 凈現(xiàn)值法的結(jié)論總是正確的 。 該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。有關(guān)資料為：原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資產(chǎn)投資 65萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。 52 投資決策指標(biāo)的比較 例 5： 某企業(yè)有兩個投資方案 E、 F， 資料如表所示 ， 企業(yè)要求的必要投資報酬率為 10％ 。 則： B( 1 5 0 0 0 2 0 0 0 0 3 0 0 0 0 3 5 0 0 0 4 0 0 0 0 ) / 5ARR202200?????40 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 優(yōu)點： 計算簡單 ， 資料來源方便 考慮了項目壽命期內(nèi)的全部收益 缺點： 沒有考慮貨幣的時間價值 只考慮投資收益 ， 沒有考慮投資的回收 2. 平均報酬率法的分析 ???單 個 方 案 — — 方 案 的 平 均 報 酬 率 ≥ 期 望 報 酬 率 ， 方 案 可 行決 策 標(biāo) 準(zhǔn)多 個 方 案 — — 在 可 行 方 案 中 ， 平 均 報 酬 率 最 高 的 方 案 為 最 優(yōu)41 投資決策指標(biāo)的比較 1. 投資決策方法的評價標(biāo)準(zhǔn) 基本要求： 能夠使公司的價值達(dá)到最大 ， 方法最為簡單的方法為最佳決策方法 。 ?202200 3 .3 3 360000?? ? ? ? ??A3 . 3 5 2 3 . 3 3 3I R R 1 5 % ( 1 6 % 1 5 % ) 1 5 . 2 4 %3 . 3 5 2 3 . 2 7 430 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 （ 2） 年凈現(xiàn)金流量不同 采用逐次測試法 。 18 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 0 1 2 3 4 n C NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 NCFn 其基本模式如下： ??? ??nttt1N CFN P V C( 1 i )19 第三節(jié) 資本投資決策方法 0 1 2 3 4 n C 0 C1 C2 NCF3 NCF4 NCFn 如果一項投資項目的投資額不是在投資建設(shè)期初一次投入，而是在若干年份中逐年投入，即： 20 第三節(jié) 資本投資決策方法 投資項目的初始投資額 C應(yīng)改為： sttt0CC( 1 i )?? ??nttt S 1N CFN P V( 1 i )???? ?? ? ??sttt0C( 1 i )21 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 （ 1） 年凈現(xiàn)金流量相等 ? ? ?N P V N CF ( P / A i n ) C， ，例 2中 A方案： NPVA＝ 60000 (P/A， 10%， 5)－ 202200 ＝ 60000 － 202200 ＝ 27448（ 元 ） 22 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 （ 2） 年凈現(xiàn)金流量不等 ?? ? ??ntt1NP V NC F ( P / F i ) C， ， t例 2中 B方案： NPVB＝ 55000 (P/F， 10%， 1)＋ 60000 (P/F， 10%， 2) ＋ 70000 (P/F， 10%， 3)＋ 75000 (P/F， 10%， 4) ＋ 80000 (P/F， 10%， 5)－ 202200 ＝ 55000 ＋ 60000 ＋ 70000 ＋ 75000 ＋ 80000 － 202200 ＝ 53073（ 元 ） 23 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 2. 凈現(xiàn)值法的分析 ????單 個 方 案 — — 方 案 的 凈 現(xiàn) 值 ， 方 案 可 行決 策 標(biāo) 準(zhǔn)多 個 方 案 — — 在 可 行 方 案 中 ， 凈 現(xiàn) 值 最 大 的 方 案 為 最 優(yōu)0優(yōu)點： 同時考慮了投資的
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