財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇(完整版)
【正文】 資料研究表明：分別以美、日為代表的歐美式和德日式兩種財務(wù)管理模式中各利益關(guān)系人在企業(yè)財務(wù)管理決策中所起的作用完全不一樣。 日本模式（1）所有者日本企業(yè)的所有者一般以法人為主，股權(quán)相對集中。當(dāng)股票價格降低到某一限度時，往往會招致被兼并或收購。這個財務(wù)管理目標(biāo)是在新經(jīng)濟(jì)條件下提出的。3 對各種財務(wù)管理目標(biāo)的初步評價 股東財富最大化不符合我國國情與利潤最大化目標(biāo)相比，股東財富最大化在一定程度上也能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，目標(biāo)容易量化，易于考核。也就是說，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值，與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比。但一旦通過立法形式頒布并付諸實施，不管對自己是否有利，都必須嚴(yán)格執(zhí)行。持這種觀點的學(xué)者認(rèn)為，財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個利益集團(tuán)有關(guān)，可以說，財務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。關(guān)于財務(wù)管理的目標(biāo)，目前學(xué)術(shù)界主要存在以下 5 種觀點。因為，利潤目標(biāo)最能反映企業(yè)的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發(fā)展的必然選擇，是企業(yè)存在的根本目的。在知識經(jīng)濟(jì)條件下，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，財務(wù)管理的觀念，內(nèi)容，對象，方法都要有所創(chuàng)新，其目標(biāo)也應(yīng)體現(xiàn)時代特色，適應(yīng)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。企業(yè)本質(zhì)上是利益相關(guān)者締結(jié)的一組合約，這種合約是包括政府，股東，債權(quán)人，經(jīng)理，工人等利益相關(guān)者締結(jié)的關(guān)于財務(wù)資本，人力資本，市場資本和社會公共資本的共同合約，所有利益相關(guān)者都有參與公司財務(wù)控制以維護(hù)自身專業(yè)化資產(chǎn)不受損害的權(quán)利。他們認(rèn)為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。所以，應(yīng)將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加率（EVAR）可用下列公式計量：上述公式中，EVAR[ ，t] 為年企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值，K 為與風(fēng)險相適應(yīng)的貼現(xiàn)率，C[，t]為第 t 年企業(yè)的平均資本投入， t 為 EVA 和 C 的具體時間， n 為企業(yè)經(jīng)營持續(xù)的時間。新經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)家智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨資本總量的重新認(rèn)定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)比資本收益的地位更為重要。因此上市公司的企業(yè)價值完全體現(xiàn)在股票市值上并以此作為理財目標(biāo)，不能真實反映財務(wù)業(yè)績評價的客觀性，因此無法采用股東財富最大化財務(wù)目標(biāo)。從世界范圍來看，主要有兩種財務(wù)管理模式：以美國為代表的建立在發(fā)達(dá)的證券市場上的財務(wù)管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達(dá)的銀行制度基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式。當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況好時，銀行會主動提供貸款；反之，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不好時，則要求企業(yè)清償債務(wù)，甚至可能要求企業(yè)破產(chǎn)還債。同時許多銀行持有企業(yè)股票，銀行的這種雙重身份為銀行和企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。5 我國財務(wù)目標(biāo)的現(xiàn)實選擇：企業(yè)價值最大化從國際比較可以看出，美國和日本的財務(wù)管理模式存在較大差異，二者都屬于成功的財務(wù)管理，關(guān)鍵是兩國都能找到適合本國國情的財務(wù)管理模式。我們相信在今后幾年中，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)價值最大化逐漸成為我國企業(yè)財務(wù)管理的主導(dǎo)目標(biāo)。企業(yè)價值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個經(jīng)營成果價值的蛋糕做大,保證利益關(guān)系人各方應(yīng)分得的份額, 符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求。希金斯．財務(wù)管理分析．北京：中信出版社，2022：45509 / 12致謝詞值此論文完稿之際，首先感謝我的指導(dǎo)老師及各位授課老師對我的悉心指導(dǎo)和親切的關(guān)懷。謹(jǐn)以此文感謝所有關(guān)心和幫助過我的人。論文從定綱、初稿、修改至定稿等方面提出了許多寶貴的意見和建議，使我受益很多，感謝他們在百忙之中給本人的幫助。更講求信譽,注重
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