財務管理目標的現(xiàn)實選擇(完整版)
【正文】 資料研究表明：分別以美、日為代表的歐美式和德日式兩種財務管理模式中各利益關系人在企業(yè)財務管理決策中所起的作用完全不一樣。 日本模式（1）所有者日本企業(yè)的所有者一般以法人為主，股權相對集中。當股票價格降低到某一限度時，往往會招致被兼并或收購。這個財務管理目標是在新經(jīng)濟條件下提出的。3 對各種財務管理目標的初步評價 股東財富最大化不符合我國國情與利潤最大化目標相比，股東財富最大化在一定程度上也能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，目標容易量化，易于考核。也就是說，企業(yè)經(jīng)濟增加值，與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比。但一旦通過立法形式頒布并付諸實施，不管對自己是否有利，都必須嚴格執(zhí)行。持這種觀點的學者認為，財務管理目標應與企業(yè)多個利益集團有關，可以說，財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結果。關于財務管理的目標，目前學術界主要存在以下 5 種觀點。因為，利潤目標最能反映企業(yè)的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發(fā)展的必然選擇，是企業(yè)存在的根本目的。在知識經(jīng)濟條件下，在全球經(jīng)濟一體化的今天，財務管理的觀念，內(nèi)容，對象，方法都要有所創(chuàng)新，其目標也應體現(xiàn)時代特色，適應社會經(jīng)濟的發(fā)展。企業(yè)本質上是利益相關者締結的一組合約，這種合約是包括政府，股東，債權人，經(jīng)理，工人等利益相關者締結的關于財務資本，人力資本，市場資本和社會公共資本的共同合約，所有利益相關者都有參與公司財務控制以維護自身專業(yè)化資產(chǎn)不受損害的權利。他們認為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。所以，應將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強調在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關系。企業(yè)經(jīng)濟增加率（EVAR）可用下列公式計量：上述公式中，EVAR[ ，t] 為年企業(yè)的經(jīng)濟增加值，K 為與風險相適應的貼現(xiàn)率，C[，t]為第 t 年企業(yè)的平均資本投入， t 為 EVA 和 C 的具體時間， n 為企業(yè)經(jīng)營持續(xù)的時間。新經(jīng)濟條件下企業(yè)家智力資本的介入，導致企業(yè)面臨資本總量的重新認定和結構的重新調整，資本結構比資本收益的地位更為重要。因此上市公司的企業(yè)價值完全體現(xiàn)在股票市值上并以此作為理財目標，不能真實反映財務業(yè)績評價的客觀性，因此無法采用股東財富最大化財務目標。從世界范圍來看，主要有兩種財務管理模式：以美國為代表的建立在發(fā)達的證券市場上的財務管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達的銀行制度基礎上的財務管理模式。當企業(yè)財務狀況好時，銀行會主動提供貸款；反之，當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不好時，則要求企業(yè)清償債務，甚至可能要求企業(yè)破產(chǎn)還債。同時許多銀行持有企業(yè)股票，銀行的這種雙重身份為銀行和企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關系奠定了基礎。5 我國財務目標的現(xiàn)實選擇：企業(yè)價值最大化從國際比較可以看出，美國和日本的財務管理模式存在較大差異，二者都屬于成功的財務管理，關鍵是兩國都能找到適合本國國情的財務管理模式。我們相信在今后幾年中，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)價值最大化逐漸成為我國企業(yè)財務管理的主導目標。企業(yè)價值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個經(jīng)營成果價值的蛋糕做大,保證利益關系人各方應分得的份額, 符合產(chǎn)權制度的內(nèi)在要求。希金斯．財務管理分析．北京：中信出版社，2022：45509 / 12致謝詞值此論文完稿之際，首先感謝我的指導老師及各位授課老師對我的悉心指導和親切的關懷。謹以此文感謝所有關心和幫助過我的人。論文從定綱、初稿、修改至定稿等方面提出了許多寶貴的意見和建議，使我受益很多，感謝他們在百忙之中給本人的幫助。更講求信譽,注重
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