【正文】 品銷售收入 2500 （ ） 產 品 銷 售 成 本 1600 （ ） 產 品 銷 售 費 用 50 （ ）產品銷售稅金及附加50 產品銷售利潤 800 （ + ） 其 他 業(yè) 務 利 潤 100 （ ）管理費用 400 （ ）財務費用 50 營業(yè)利潤 250 （ + ）投資收益 100 （ +）營業(yè)外收入 （ ）營業(yè)外支出 利潤總額 350 （ ） 所 得 稅 50 凈利潤 300 凈利潤 （ +）年初未 分配利潤 二、可供分配利潤 （ ）提取盈余公積金 （ ）向股東分配利潤 三、年末未分配利潤 11 案例：情況二，虧損企業(yè)仍然可以正常經營。③ 利潤分配 （或股利分配），過高的股利支付率，影響企業(yè)再投資能力，會使未來收益減少，造成股價下跌；過低的股利支付率，可能引起股東不滿，股價也會下跌。解決辦法只能從外部籌措資金（借款）。折舊加入產品成 本中經過銷售收回現金，可用于短期、長期循環(huán)。 特點：這種流轉無始無終，不斷循環(huán)，稱為現金循環(huán)。 (二 )數學模型 財務管理的數學模型雖然 很多，但基本的模型有限，其中 股價模型 是統(tǒng)帥全局的，居于核心地位。以利潤作為目標，在特定環(huán)境 下是正確的。 沒有考慮投入：沒有考慮時間因素；沒有考慮風險 （ 2）每股盈余最大（投資收益率最大） 應當把利潤和股東投入的資本聯系起來?；I集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對公司理財的第二個要求；三是 獲利 ，企業(yè)必須獲利，才有存在的價值。 《財務管理》的特點是 公式很多 ，有的公式需要死背硬記，有的在理解后就能記住。第一章是總論，這章的內容 是財務管理內容的總綱，是理解各章內容的一個起點，對掌握各章之間的聯系有重要意義。通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對公司理財的第三個要求。投資報酬會遞減 沒有考慮每股盈余的時間；沒有考慮風險 （ 3）股東財富最大（企業(yè)價值最大） 要考慮時間和風險因素 計量比較困難 (三 )為什么要討論財務目標 財務目標是 決定財務管理工作全局的。追求利潤不是 錯誤 ，而是一種片面性。 影響股價的因素 三、 股東、經營者和債權人的沖突與協調 企業(yè)的 利益關系人 有股東、經營者、債權人、員工、政府和社會公眾等。 7 分類：不到一年稱為短期循環(huán)，超過一年稱為長期循環(huán)。 （四） 現金流轉的不平衡 有內部因素和外部因素，重點要掌握內部因素。 虧損企業(yè)從長遠來說，如果不從外部籌措資金，現金流轉不可能維持。 財務管理的內容，可以從財務報表看出來。 現金流量表 經營活動產生的現金流量 1 、 現 金 流 入 合 計 2400 2 、 現 金 流 出 合 計 2100 3 、凈現金流量之和 300 二、投資活動產生的現金流量 現金流入合計 50 現金流出合計 60 3 、凈現金流量之和 10 三、籌資活動產生的現金流量 1 、 現 金 流 入 合 計 300 2 、 現 金 流 出 合 計 250 凈現金流量之和 50 四、現金及現金等價物凈增加 補充資料 不涉及現金收支的投資和籌資活動 將凈利潤調整為經營活動的現金流量 現金及現金等價物凈增加貨幣資金的期末余額 520 減：貨幣資金的期初余額180 =340 12 損益表 利潤分配表 產品銷售收入 2500 （ ） 產 品 銷 售 成 本 2200 （ ） 產 品 銷 售 費 用 50 （ ）產品銷售稅金及附加50 產品銷售利潤 200 （ + ） 其 他 業(yè) 務 利 潤 100 （ ）管理費用 400 （ ）財務費用 50 營業(yè)利潤 150 （ + ）投資收益 100 （ +）營業(yè)外收入 （ ）營業(yè)外支出 利潤總額 50 （ ）所得稅 凈利潤 50 凈利潤 （ +）年初未分配利潤 二、可供分配利潤 （ ）提取盈余公積金 （ ）向股東分配利潤 三、年末未分配利潤 （一）資產負債表與 財務管理的內容 13 資產 財務管理內容（ 投資 ） 負債及權益 財務管理內容（ 籌資 ） 現金 現金管理 短期借款 銀行信用 應收賬款 應收賬款管理 應付帳款 商業(yè)信用 存貨 存貨管理 長期負債 負債籌資（資本結構） 長期投資 證券評價 資本 權益籌資（資本結構） 固定資產 投資管理 未分配利潤 股利分配（留存收益） （二）從經營成果觀察財務管理的內容：損益表 損益表，反映企業(yè)的收益及其風險。 單一標準最大化：利潤最大、產量最高成本最低； 多經濟目標綜合：以經濟效益為尺度的綜合經濟目標； 經濟與非經濟目標綜合：除考慮經濟目標外，還要考慮非經濟目標，如：社會的、心理的、道德的等。 (三 )財務控制 財務控制是以財務計劃為依據的，財務控制是執(zhí)行計劃的手段，它們共同組成了財務管理循環(huán)， 第三節(jié) 財務管理的環(huán)境 定義：是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)外部條件。流動性強的金融資產具有容易兌現、市場價格波動小的特點。 （ 3）按交易性質劃分：發(fā)行市場與流通市場。 （五） 金融市場上利率的決定因素。它等于純粹利率加上預計通貨膨脹率。在財務會計中，成本是指取得資產或勞務的支出。管理成本比 財務報表成本 的含義更廣泛，它們不一定需要支付貨幣，例如機會成本，也不一定實際發(fā)生了耗費，例如各種未來成本。 成本是經濟價值的消耗，包括生產資料消耗和勞動力 消耗，而不是為社會創(chuàng)造新的價值。 ④ 獎勵制度 ：獎勵制度是維持控制系統(tǒng)長期有效運行的重要因素。 ③成本控制是在執(zhí)行決策過程中努力實現成本限額；而成本降低應包括正確選擇經營方案，涉及制定決策的過程，包括成本預測和決策分析。 重點了解一下標準成本計算制度。 成本控制 :成本控制的責任是每個員工。 （ 2）普通年金現值 基本公式： 即： P=A（ P/A， i， n） 投資回收額 （ A）：是指能達到即定的年金現值數額每年應收回的年金數額。 實際利率 是指 一年內多次復利時，每年末終值比年初的增長率。 ⑤ 風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。 （ 2）企業(yè)的風險： 經營風險 與 財務風險 ① 經營風險：市場銷售、生產成本變動引起；經營風險使企業(yè)的報酬率變得不確定；固定成本有杠桿作用，使資產收益率變化加大。其計算公式為： 標準差是一個絕對數 ,不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小。 第三章 籌資決策 籌資的基本途徑有三種，一是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權人籌資）；三是銀行貸款（向債權人籌資）。 2．股份轉讓權。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。 （三）股票發(fā)行的規(guī)定與條件 按照我國《公司法》的有關規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應符合以下規(guī)定和條件： 1． 每股金額相等。 （四）股票發(fā)行和銷售方式及其優(yōu)缺點 l．股票發(fā)行方式 股票發(fā)行方式指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。 (2) 提高股票的變現力。 (2) 公司股本總額不少于人民幣 5000萬元。 (限期內未能消除的，終止其股票上市 )。 股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。 股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣一千萬元。 國有企業(yè)改建為股份有限公司時，嚴禁將國有資產低價折股、低價出售或者無償分給個人。 法人治理結構是市場經濟條件下任何公司制企業(yè)都必須建立的一種比較規(guī)范的企業(yè)領導制度，其基本構成是股東會、董事會、監(jiān)事會以及經理層，法人治理結構便是這些機構之間形成相互制衡的權責利關系的制度化表現。 董事、經理及財務負責人不得兼任監(jiān)事。 （ 5）機構獨立。 資產評估 根據資產重組方案，對擬納入股份公司的資產負債進行評 估，評估報告需經國有資產管理部門確認，評估后的凈資產作為國有股份的折股基數。 股票發(fā)行價格及募集資金量確定 根據每股收益、市盈率、發(fā)行股數、凈利潤等指標確認。 （二） 債券籌資 1． 發(fā)行債券的資格和條件 我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司，國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。但是，這種籌資方式成本高、風險大、限制條件多。 2. 放棄折扣的隱含利息成本。 按照國際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有： 信貸限額、周轉信貸協定、補償性余額、借款抵押、償還條件、其他承諾。 52 2． 營運資金籌集政策 營運資金籌集政策，主要是就如何安排臨時性流動資產和永久性流動資產的資金來源而言的，一般可以區(qū)分為三種，即配合型籌資政策、激進型籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策。 54 本章難點問題是：邊際資金成本的概念和計算；經營杠桿系數、財務杠桿系數的計算及說明的問題；每股收益無差別點的計算和應用。 在投資決策中，資本成本是決定投資項目取舍的標準之一，比如：用項目的收益率與該項目的資本成本比較 。 57 如果將貨幣時間價值考慮在內，債券成本的計算與長期借款成本計算相同。在籌資決策時，僅掌握個別資本成本是不夠的，需要計算全部長期資金的成本，全部長期資金成本是采用加權平均的方法計算出來的。在籌資突破點范圍內籌資，原來的資金成本率不會改變；一旦籌資額超過籌資突破點，即使維持現有的資本結構，其資金成本率也會增加。另一家公司銷售收入下降 %,其凈利潤卻下降了 %。我們把這種作用稱之為杠桿作用。 二、財務杠桿 (一 ) 經營風險與財務風險 經營風險是指企業(yè)因 經營上的原因 而導致利潤變動的風險。 （四）邊際資本成本 1. 概念及用途 邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。計算公式為： 式中： Ks留存收益成本； Dc預期年股利額； PC普通股市價； G普通股利年增長率。 3. 決定資本成本高低的因素 :總體經濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內部的經營和融資狀況、項目融資規(guī)模 。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。 激進型籌資政策 的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性資產的資金需要。 1． 營運資金持有政策 營運資金持有量的確定，就是在 收益和風險 之間進行權衡。其計算公式為： 公式表明：放棄現金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變 化。包括：應付帳款、應付票據、預收帳款等。 發(fā)行公司凡有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券： （ 1）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的； 49 （ 2）對已發(fā)行的公司債券或者其債務有違約或延遲支付本息的事實，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。 47 股份公司建帳問題 股份公司成立后，需建立完善的帳務，結合資產負債的剝離，處理好股份公司與原企業(yè)之間的關系，解決財務上的遺留問題。審計報告詳細地說明了資產、負債、所有者權益、收入、費用及利潤情況。 （ 7）國有資產折股比例不得低于 65%。 股份有限公司設 經理 ，由董事會聘任或者解聘。 42 股份有限公司設董事會，其成員為五人至十九人。 發(fā)起 人交付全部出資后，應當選舉董事會和監(jiān)事會，由董事會向公司登記機關報送設立公司的批準文件、公司章程、驗資證明等文件，申請設立登記。 40 如股份制商業(yè)銀行注冊資本 10億元。募集設立 ，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設立公司。 股份公司的設立 公司的組織形式 企業(yè)的組織形式有三種： 獨資、合伙、公司 。 (4) 持有股票面值人民幣 10