公司財(cái)務(wù)管理概述ppt課件(完整版)
【正文】 本素質(zhì)是什么？你認(rèn)為總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)和首席財(cái)務(wù)官的職責(zé)是否相同 ? 基本訓(xùn)練 ，說(shuō)出你的觀點(diǎn)： （ 1）在股東與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系中，股東是通過(guò)支付工資、獎(jiǎng)金等貨幣資本方式交換經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力，因此經(jīng)營(yíng)者理應(yīng)以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)作為財(cái)務(wù)決策的標(biāo)準(zhǔn)。他們根據(jù)大選信息在虛擬市場(chǎng)購(gòu)入或賣出股票。令人驚訝的是，最后兩位候選人在大選中的實(shí)際得票比例為 :老布什 64%，杜卡基斯 36%,與這兩家公司價(jià)格比例幾乎相當(dāng)。 （ 3）凈現(xiàn)值法則只是理論而已，與實(shí)際操作無(wú)關(guān)，我們就是要最大化公司利潤(rùn)，這才是股東真正所需要的。 ， 股東財(cái)富最大化 的財(cái)務(wù)目標(biāo)將意味著公平對(duì)待社會(huì)各個(gè)群體，而這些群體的經(jīng)濟(jì)狀況與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司的價(jià)值是密切相關(guān)的。 （三）強(qiáng)式效率性 (StrongForm Efficiency) ▲ 證券的現(xiàn)行市價(jià)中已經(jīng)反映了所有已公開的或未公開的信息，即 全部信息（包括歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息） 。 ： ： 資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離 委托人 代理人 激 勵(lì) 機(jī)制 A路徑 B路徑 監(jiān) 督 機(jī)制 — 舉例 通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式 解聘 —— 通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者 接收 —— 通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者 將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施 方法一 建立監(jiān)督機(jī)制 方法二 建立激勵(lì)機(jī)制 基本方式 ◆ 股票期權(quán) ◆ 年薪制 （二） 股東與債權(quán)人 股 東 目標(biāo) ： 借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 債 權(quán) 人 目標(biāo)： 貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入 強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 ： 風(fēng)險(xiǎn)與收益的 “ 不對(duì)等契約 ” ： 3. 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) 債務(wù)人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途 : ☆ 從事高風(fēng)險(xiǎn)投資 ☆ 轉(zhuǎn)移資本 ☆ 棄債逃債 ? V B, S=VB, 債權(quán)人索償權(quán) = B ? V≤B, S=0, 債權(quán)人索償權(quán) ≤ B 公司價(jià)值（ V） B=$100 債券價(jià)值（ B） 股票價(jià)值（ S） B 價(jià)值 股權(quán)、債權(quán)、公司價(jià)值 企業(yè) (debtor) 銀行 (creditor) t=1 $100,000 $100,000 t=0 $ 80,000 破產(chǎn) (t=0) : 0 $ 80,000 討論：高風(fēng)險(xiǎn)投資 ◆ 投資 (t=0) : ? 成功 $ 20,000 $100,000 ? 失敗 0 0 ◆ 不投資 0 $ 80,000 $80,000 $120,000 (10%probability) $0 (90% probability) 6970717273747576777879808182838485868
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