《公司財務管理概述》ppt課件(文件)
【正文】 基斯 36%,與這兩家公司價格比例幾乎相當。加州大學伯克利分校的哈斯商學院進行了一次金融試驗，他們設立了一個虛擬的金融市場，將老布什和杜卡基斯作為在這個虛擬市場交易的兩家公司的股票。 （ 3）凈現(xiàn)值法則只是理論而已，與實際操作無關，我們就是要最大化公司利潤，這才是股東真正所需要的。 ，市場形成的均衡價格本身就已經(jīng)包含了所有可能的信息，那么再依據(jù)在市場上可以公開得到的信息來預測價格的走勢和運動方向，并不能產(chǎn)生高于市場平均水平的投資業(yè)績。 ， 股東財富最大化 的財務目標將意味著公平對待社會各個群體，而這些群體的經(jīng)濟狀況與公司的經(jīng)營狀況和公司的價值是密切相關的。 本章小結 ，利潤只是新創(chuàng)造價值的一部分，而公司價值不僅包含了新創(chuàng)造的價值，還包含了公司 潛在的或預期的獲利能力 。 （三）強式效率性 (StrongForm Efficiency) ▲ 證券的現(xiàn)行市價中已經(jīng)反映了所有已公開的或未公開的信息，即 全部信息（包括歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息） 。 （二）金融市場的作用 （ 1）資本的籌措與投放 （ 2）分散風險 （ 3）轉售市場 （ 4）降低交易成本 （ 5）確定金融資產(chǎn)價格 金融市場 貨幣市場 外匯市場 期貨市場 期權市場 債券市場 股票市場 有價證券市場 保值市場 （一）金融市場的基本分類 按照金融工具分類 二、金融市場的類型 金融市場關系圖 有介證券市場 貨幣市場 債券市場 股票市場 期貨市場 期權市場 （二）金融市場其他分類 組織方式不同 拍賣市場（交易所市場） 柜臺市場（證券公司市場或店頭市場） 期限不同 動的目的不同 長期金融市場 (資本市場 ) 短期金融市場 (貨幣市場 ) 有價證券市場 保值市場 過程不同 次級市場 (流通市場或二級市場 ) 初級市場 (發(fā)行市場或一級市場 ) 地理位臵和范圍不同 地方金融市場 區(qū)域性金融市場 全國性金融市場 國際金融市場等 三、金融資產(chǎn)價值的基本特征 金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權，其價值取決于它所能帶來的 現(xiàn)金流量 。 ： ： 資本所有權與經(jīng)營權的分離 委托人 代理人 激 勵 機制 A路徑 B路徑 監(jiān) 督 機制 — 舉例 通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式 解聘 —— 通過所有者約束經(jīng)營者 接收 —— 通過市場約束經(jīng)營者 將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施 方法一 建立監(jiān)督機制 方法二 建立激勵機制 基本方式 ◆ 股票期權 ◆ 年薪制 （二） 股東與債權人 股 東 目標 ： 借入資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營 強調(diào)借入資金的收益性 債 權 人 目標： 貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入 強調(diào)貸款的安全性 ： 風險與收益的 “ 不對等契約 ” ： 3. 股東傷害債權人利益的具體表現(xiàn) 債務人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途 : ☆ 從事高風險投資 ☆ 轉移資本 ☆ 棄債逃債 ? V B, S=VB, 債權人索償權 = B ? V≤B, S=0, 債權
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