財(cái)務(wù)管理學(xué)課件第九章權(quán)益資本投資(完整版)
【正文】 介紹權(quán)益資本的主要籌集方式 —普通股籌資、優(yōu)先股籌資和吸收直接投資以及股票的發(fā)行和上市。 ? （二）普通股股東應(yīng)履行的義務(wù) ? 按照 《 公司法 》 的規(guī)定，普通股股東必須履行的相應(yīng)的義務(wù)有： ? 遵守公司章程。 ? （四）按股票購買和交易的幣種不同，可以分為 A股和 B股。 其計(jì)算公式為： 投資價(jià)值 =)1()1(1RVRDnnttnt????? 式中：D t 第 t 年的預(yù)計(jì)股利收益 R 貼現(xiàn)率，一般用投資者要求的年投資報(bào)酬率代替 n 未來收益的年限 V n 第 n 年股票的市價(jià) 四、普通股籌資的評價(jià) ? （一）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) ? 普通股作為公司的資本金沒有固定的到期日，無需償還，是公司的永久性資本來源，因此具有使用穩(wěn)定、安全的特點(diǎn)，對保證公司對資金的最低需求，促進(jìn)公司長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。 ? 一、優(yōu)先股的特征 ? 二、優(yōu)先股的權(quán)利 ? 三、優(yōu)先股的的分類 ? 四、優(yōu)先股籌資的評價(jià) 一、優(yōu)先股的特征 ? （一）優(yōu)先股的權(quán)益資本特征 ? 優(yōu)先股股東對公司的投資在公司注冊成立后不得抽回，其投資收益從公司的稅后利潤中支付；在公司清算時，其對公司財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)也排在公司債權(quán)人之后；另外，從公司資本結(jié)構(gòu)上看，優(yōu)先股屬于公司的權(quán)益資本，這些都表現(xiàn)出優(yōu)先股的權(quán)益資本特征，與普通股股票性質(zhì)類似?，F(xiàn)假設(shè)該公司宣布發(fā)放股利 元，如果按照全部參與與部分參與（最高股利約定為9%）剩余股利分配的方式分配股利，其計(jì)算過程見表91 ? 表 91 單位：萬元 ? 股利 優(yōu)先股股利 普通股股利 ? 分配方式 ? 全部參與 首次分配 8 2 8%=1。 45 ? 部分參與 首次分配 8 2 8%=1。 47 ? 由表 91計(jì)算可知，在全部參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率同普通股股票的年股利率相同，均為 %（ 247。 保護(hù)普通股股東的控制權(quán)。但是有些國家如美國規(guī)定，優(yōu)先股股利有 70%可以免稅，這樣發(fā)行公司完全可能以低于債券利息的股利發(fā)行優(yōu)先股。具體發(fā)行時又分為公開發(fā)行和不公開發(fā)行兩種方式。增資發(fā)行又分為有償增資和無償增資兩類。其缺點(diǎn)是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。任何單位或個人所認(rèn)購的股份每股應(yīng)支付相同的價(jià)款。 ? ⑦征券管理部門規(guī)定的其他條件。 ? （ 2）公司發(fā)行新股，股東大會應(yīng)當(dāng)對下列事項(xiàng)作出決議： – ①新股種類及數(shù)額； – ②新股發(fā)行價(jià)格； – ③新股發(fā)行的起上止日期； – ④向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。 ? （ 2）由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門或省級人民政府申請并經(jīng)批準(zhǔn)。 自銷方式 ? 自銷方式是指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。包銷又可細(xì)分為三種形式：全額包銷、定額包銷和余額包銷。 （五）普通股票的發(fā)行價(jià)格 ? 股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購股票時所支付的價(jià)格。我國公司法規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，亦即股票進(jìn)入流通，必須在依法設(shè)立的證券交易所里進(jìn)行。 ? 利用股票收購其他公司。我國 《 公司法 》 規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，必須符合下列條件： ? 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行，不允許公司在設(shè)立時直接申請上市。 （四）股票上市的暫停與終止 ? 股票上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市： ? 公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不具備上市條件，限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市； ? 公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)報(bào)告做慮記載，后果嚴(yán)重的，終止其股票上市； ? 公司有重大違法行為，后果嚴(yán)重的，終止其股票上市； ? 公司最近 3年連續(xù)虧損，限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市。 ? 有利于盡快形成生產(chǎn)能力。 。 ? （二）吸收直接投資的缺點(diǎn) ? 資金成本較高。吸收投資與發(fā)行股票、留存收益都是企業(yè)籌集自有資金的重要方式。 ? 開業(yè)時間在 3年以上，最近 3年來年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在 《 公司法 》 實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)有股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。 （二）股票上市的程序 ? 股票上市，通常須經(jīng)歷提出申請、審查批準(zhǔn)、公告、上市交易等程序。發(fā)達(dá)國家的絕大部分發(fā)展迅速的公司都選擇了上市。平價(jià)發(fā)行也叫等價(jià)發(fā)行，是指以股票面值為發(fā)行價(jià)格發(fā)行股票。對承銷商（證券公司）而言，代銷的風(fēng)險(xiǎn)雖較
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