金融中介理論的發(fā)展與評述(完整版)
【正文】 對金融中介提供的各種不同的轉形服務進行了更細致的識別與分析 更深入地探尋金融中介如何運用資源以博取有用信息、克服交易成本從而通過改變風險與收益的對比來實現(xiàn)這些轉形。金融中介的金融形式的權利被視為二級證券，因為這些資產(chǎn)以工商企業(yè)發(fā)行的一級證券為擔保，企業(yè)反過來利用籌集來的資金投資于不動產(chǎn)。 Company Logo （一）古典經(jīng)濟學關于金融中介理論研究 時間 ： 19世紀 70年代后至 20世紀初 代表人物 ： 約翰 馬克思認為在這一時期資本主義進入壟斷資本主義階段，列寧（ 1917）認為此時的資本主義已經(jīng)進入壟斷帝國主義階段。 Company Logo （三）當代金融中介理論的產(chǎn)生和演進 根據(jù)阿羅 德布魯 麥肯齊一般均衡模型理論 ，完全競爭的市場條件下，消費者和生產(chǎn)者可以通過市場直接相聯(lián)系，金融市場完全可以有效地配置金融資源，因而不需要金融中介機構，金融中介是多余的，也就是所謂的 “ 銀行無用 ” 論。 Mckinnon（ 1973）認為，歷史上，銀行和保險公司在金融市場上已經(jīng)扮演了中心角色，即使在經(jīng)濟發(fā)展的初始階段，中介的發(fā)展也會導致金融市場本身的發(fā)展。 銀行等金融中介可以將眾多存款人的資金集中起來發(fā)放貸款，通過規(guī)模經(jīng)濟降低交易成本，通過分散投資降低投資風險。Plye， 1977）通過模型證明擁有私人信息的企業(yè)可以通過將自有資金投資于該項目，使外部投資者相信他確實有私人信息。 Company Logo （三）當代金融中介理論的產(chǎn)生和演進 風險管理理論 Allen和 Santomero（ 1998）認為傳統(tǒng)的金融中介理論過分強調中介在減少交易成本和信息不對稱方面的作用。但是大量事實表明，市場只是一個有限參與市場。 Scholtens和 Wensveen認為，參與成本并不能很好解釋金融業(yè)近年來發(fā)生的一些巨大變化，如共同基金的發(fā)展和金融衍生工具的使用，這些工具被廣泛使用的關鍵是風險而不是參與成本。由金融中介提供的金融產(chǎn)品中一旦適應了市場，或者說信息不對稱問題得到較好解決后，就會從金融中介轉向金融市場。但如果動態(tài)地考察整個金融體系的演進，兩者又是相互補充的制度，在功能上彼此加強，相互促進。 LOGO 。但這種基于市場缺陷的金融中介理論卻無法很好地解釋金融體系的動態(tài)發(fā)展。 但對于金融中介整體而言，這一觀點并不成立。 Scholtens和 Wensveen認為金融中介的價值增值功能應當成為金融中介理論的核心，因為價值增值是現(xiàn)代金融中介發(fā)展的主要驅動力。這就是投資者參與市場的固定成本。 他們認為，在過去的三十年里，金融中介的最大變化是：風險管理業(yè)務的重要性日益增加，并成為許多金融中介的核心業(yè)務。 Company Logo （三）當代金融中介理論的產(chǎn)生和演進 （ 3）道德風險和金融中介的代理監(jiān)督 戴蒙德（ Diamond， 1984）認為投資者可以委托金融中介（銀行）作為監(jiān)督者來克服企業(yè)的道德風險 . 因為金融中介可以通過規(guī)模經(jīng)濟降低投資者的監(jiān)督成本。 同時，金融中介還可以通過協(xié)調借貸雙方不同的金融需求而進一步降低交易成本，并且依靠中介過程創(chuàng)造出各種受到借貸雙方歡迎的新型金融資產(chǎn)，這被稱之為“中介技術”。Shaw， 1956，1960）、本斯頓（ Benston Gee， 1976）、等經(jīng)濟學家關于交易成本的研究，和利蘭和派爾（ Lelandamp。 Friedman＆ Schwartz(1963)認為由中央銀行控制的貨幣供給是最為關鍵的金融變量 ，這也就意味著 ，銀行在貨幣創(chuàng)造功能之外不會發(fā)揮其他功能 ，包括中介功能。從而能夠使得社會資本的迅速
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1