金融中介理論的發(fā)展與評述-wenkub.com
2025-05-09 23:21 本頁面
【正文】 默頓的金融中介功能觀，為我們理解金融中介提供了一個(gè)嶄新的理論視野，有利于我們更好地把握金融體系發(fā)展變革的實(shí)質(zhì)，從而能夠選擇最能發(fā)揮金融功能的形式。 現(xiàn)代金融中介理論的核心內(nèi)容是解釋金融中介為什么存在。 總之，默頓認(rèn)為，如果靜態(tài)地分析某一金融產(chǎn)品，那么金融中介和金融市場的確是兩個(gè)相互競爭的機(jī)制。因?yàn)?，金融中介除了“提供定制的產(chǎn)品和服務(wù)外，還具有重要的創(chuàng)新和檢驗(yàn)新產(chǎn)品的功能，這是整個(gè)創(chuàng)新過程中不可或缺的環(huán)節(jié)”。 金融市場傾向于的交易有 2個(gè)特點(diǎn)：（ 1）具有標(biāo)準(zhǔn)化條款；（ 2）能夠服務(wù)于大量客戶并且在定價(jià)上能夠被交易所充分理解； 而金融中介更適合提供那些為少量客戶特別定制的金融產(chǎn)品。金融中介的職能不僅僅是被動的存款人和貸款人之間的中介，它們還是獨(dú)立的市場主體，可以通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)換增加存貸雙方的價(jià)值。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 價(jià)值增值論 Scholtens和 Wensveen(2021)對 Allen和 Santomero（ 1998）的理論提出了批評和補(bǔ)充。 此外，投資者還要支付平時(shí)監(jiān)控和跟隨市場的邊際成本。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 參與成本理論 Allen和 Santomero（ 1998）認(rèn)為傳統(tǒng)的金融中介理論假定所有的投資者都無成本地參與市場交易，也就是說市場是完全參與市場。傳統(tǒng)金融中介理論無法對此給出合理的解釋。它證明了：即使考慮金融中介自身的代理成本，金融中介仍然具有信息處理和監(jiān)督的比較優(yōu)勢。 但問題是，金融中介一旦被賦予監(jiān)督者的角色，又產(chǎn)生了金融中介本身的激勵問題和相應(yīng)的代理成本。 利蘭和派爾（ Leland amp。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 1 2 3 信息成本與信息不對稱 逆向選擇和金融中介的信息生產(chǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)和金融中介的代理監(jiān)督 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) （ 1）信息成本與信息不對稱 Stiger： “信息成本 是指從無知到無所不知轉(zhuǎn)變的成本，而很少有交易者能夠負(fù)擔(dān)全過程的成本 ”。 “金融中介存在的原因在于交易成本”，提出了金融中介理論中的交易成本思路，從而開創(chuàng)了新金融中介理論。Plye， 1977）、戴蒙德（ Diamond，1984）等關(guān)于信息不對稱的研究。 同時(shí)：上述的金融中介無關(guān)緊要的論斷明顯的與現(xiàn)實(shí)不符。 Modigliani＆ Miller(1958)提出的所謂 “ ＭＭ定理 ” 以及隨后發(fā)展起來的 “ 真實(shí)商業(yè)周期模型 ” 中 ，都可導(dǎo)出金融中介是多余的或者無關(guān)緊要的結(jié)論。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 20世紀(jì)初至 60年代 金融中介無用論 20世紀(jì)前期 正統(tǒng)經(jīng) 濟(jì)學(xué)的約束和突破 20世紀(jì) 60年代以后的金融中介論 ——新論 現(xiàn)代金融 中介理論 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 初至 60年代 金融中介無用論 阿羅 —德布魯 —麥肯齊 一般均衡模型理論 Modigliani＆ Miller Friedman＆ Schwartz Fama 一般的研究都是把金融中介作為既定的要素，認(rèn)為金融中介對 經(jīng)濟(jì)不產(chǎn)生影響。馬克思和列寧闡述了銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的基本作用及其重要性，揭示了銀行在資本運(yùn)作與分配中所扮演的重要角色。 Com
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