【正文】 經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則效果不大 。 19 3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保護(hù)支出的自動(dòng)變化 ?農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度：經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國(guó)民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府按照支持價(jià)格收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費(fèi)維持在一定水平。 ? 政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策 ， 如增加政府支出 ，減稅 ， 降低稅率 ， 即刺激需求 、 抑制供給 。 ? 二是更加注重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，特別是消費(fèi)需求，切實(shí)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。改革資源稅制度，促進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，進(jìn)一步統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)和個(gè)人城建稅和教育附加費(fèi)制度，公平稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，完善增值稅、消費(fèi)稅和房產(chǎn)稅制度，使稅收制度更加符合科學(xué)發(fā)展觀(guān)的要求，深化國(guó)庫(kù)集中支付、政府采購(gòu)等制度改革，大力支持其他重點(diǎn)領(lǐng)域的改革。 ? 基礎(chǔ)貨幣 ， 又被稱(chēng)為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣 ， 直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債 ， 由中央銀行提供 ， 通常指銀行的存款準(zhǔn)備金和通貨 ， 包括商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金 、 在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金 、 超額存款準(zhǔn)備金 、 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金 。 ?吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額 ? 法定準(zhǔn)備率： Required Reserve Rate ? 由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。 商業(yè)銀行一般在按法定準(zhǔn)備率扣除法定準(zhǔn)備金后會(huì)僅可能地全部貸出 ， 以增加銀行利潤(rùn) 。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。 ? 調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用 /存在時(shí)滯 ? 蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。 46 2021年的中國(guó)的貨幣政策 ?2021年我國(guó)貨幣政策的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，實(shí)施了名為適度寬松實(shí)為擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。 49 ? 第二，如何調(diào)控資產(chǎn)市場(chǎng)，避免出現(xiàn)過(guò)大泡沫。在某種程度上，人民幣匯率正在演化成為政治問(wèn)題。 52 ? 另一方面，人民幣匯率與通貨膨脹兩者之間還存在一定的替代關(guān)系。 ?中國(guó)貨幣政策基調(diào)從實(shí)行了兩年多的“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，將有利于抵御通貨膨脹的趨勢(shì)，也有助于抑制美國(guó)第二輪“量化寬松”政策負(fù)面效應(yīng)的演化發(fā)展。 56 ? 中共中央政治局會(huì)議還提出，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。 ? 任何政策既有積極作用 ， 也有消極作用 。 防止地方政府權(quán)利膨脹 ， 形成地方割據(jù)或封鎖 ， 使統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)搞成 “ 諸候經(jīng)濟(jì) ” 。此外民間的貸款利率一直居高不下 。 2）決策時(shí)滯是指政府制定具體調(diào)控政策所需的時(shí)間。 67 ? 2）擴(kuò)張性財(cái)政政策，往往要經(jīng)過(guò)以下過(guò)程才會(huì)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生促進(jìn)作用： 政府采購(gòu) → 企業(yè)庫(kù)存減少 → 企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn) → 工人增加收入 → 社會(huì)總需求擴(kuò)大 → 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快。 ?要解決政策制定的科學(xué)性問(wèn)題 ， 就必須實(shí)行真正的政治民主化 。 ? 4） 政府干預(yù)由市場(chǎng)機(jī)制決定 ， 政府干什么 ？ 干到什么程度 ？一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生既需要政府干預(yù)又限制其作用強(qiáng)度的客觀(guān)要求 ， 使政府職能保持在 “ 適度 ” 的臨界點(diǎn) 。 ? 3） 所帶來(lái)的既得利益有很強(qiáng)的慣性和自我膨脹性 ，這對(duì)改革極為不利 ， 使改革成本大大增加 。 71 政府干預(yù)具有自我膨脹性 ? 政府干預(yù)一旦進(jìn)行 ， 就具有一種內(nèi)在的擴(kuò)張沖動(dòng)或自我膨脹性 ， 原因在于： ? 第一 ， 政府的權(quán)力天然的大于個(gè)人 ， 因?yàn)檎梢杂懈鞣N手段而百姓沒(méi)有 ， 比如使用警察 、 軍隊(duì)等； ? 第二 ， 權(quán)利具有自我創(chuàng)造機(jī)制 ， 政府對(duì)經(jīng)濟(jì)隨意干預(yù)的傾向是很難自我抑制的 ， 比如亂收費(fèi)屢禁不止 ， 就是一例； ? 第三 ， 權(quán)力與利益邊界不可能絕對(duì)分開(kāi) ， 因而總是自發(fā)地以權(quán)力去追逐利益 ， 牟取 “ 灰色收益 ” 或 “ 尋租收益 ” ； ? 第四 ， 權(quán)力得來(lái)的利益 ， 任何人都不愿自動(dòng)放棄 ， 這種既得利益帶有很強(qiáng)剛性 。 68 政策效應(yīng)的不平衡性 ? 政策效應(yīng)的不平衡性是指政府一項(xiàng)政策實(shí)施后 ， 不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)生活中各個(gè)方面都有利 ， 它常常在有利于一個(gè)方面的同時(shí) ， 損害了另外其他方面 。 3）批準(zhǔn)時(shí)滯是指調(diào)控政策的有關(guān)文獻(xiàn)按法定程序呈報(bào)、聽(tīng)證、辯論及通過(guò)所需的時(shí)間。 ? 政府行為的非理想化 ， 首先是兩種觀(guān)念的不同 。 ? 中國(guó)的存款實(shí)際上分為兩極 ， 一極是極為富有的人 ， 這些人對(duì)降低利率不在乎 ， 二是一般儲(chǔ)戶(hù) ， 其存款有限 ， 未來(lái)有許多因素不確定 ， 不敢也沒(méi)有更多的錢(qián)可消費(fèi) 。 ? 2） 消除非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)政策應(yīng)用的干擾 ， 如地方利益 、 為突出政績(jī) 、 掩蓋問(wèn)題等等 。 ? 積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策組合，既可以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，又可以控制好通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，這對(duì)中國(guó)、世界來(lái)說(shuō)都是一個(gè)積極、正面的貢獻(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)上月初宣布推出第二輪“量化寬松”，導(dǎo)致世界面臨通脹和熱錢(qián)涌動(dòng)的壓力進(jìn)一步加大。當(dāng)然與直接升值相比，通脹率影響實(shí)際匯率的過(guò)程較長(zhǎng)，有關(guān)因素也更加復(fù)雜。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼放言要與中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)， MIT商學(xué)院教授約翰遜在美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上威脅要把中國(guó)操縱匯率放入今年 4月的財(cái)政部評(píng)估報(bào)告。在中國(guó)，2021年投放的巨量信貸有相當(dāng)部分沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從信貸增長(zhǎng)情況看，全年貸款余額達(dá)到 40萬(wàn)億，新增貸款達(dá)到 元的歷史高位 47 ?與去年相比， 2021年的貨幣形勢(shì)更加復(fù)雜，貨幣政策操作面臨著更大的挑戰(zhàn)。所以不能輕易變動(dòng) rd. ??????? ??? ADrM 債券價(jià)格債券需求貨幣投放蕭條，買(mǎi)進(jìn)債券41 經(jīng)濟(jì)蕭條 總需求小于總供給 失 業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求經(jīng)濟(jì)繁榮 總需求大于總供給 通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求42 其他措施 ?1）道義勸告 ? 無(wú)法律地位，但效果不錯(cuò) ?2）墊頭規(guī)定：對(duì)證券市場(chǎng)放款 ?3） Q號(hào)條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限 ?4）控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件 43 七、局限性 ? （一）公眾預(yù)期的影響 ? 利率下降、產(chǎn)生悲觀(guān)預(yù)期 → C、 I不會(huì)顯著增加 ? （二）貨幣流通速度的限制 ? 通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低 M的效果不明顯 ? （三）流動(dòng)偏好的存在 ? 致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣 ? （四）時(shí)滯的困擾： ? 認(rèn)識(shí)時(shí)滯 ? 影響時(shí)滯 ? 行動(dòng)時(shí)滯 44 九、 IS－ LM曲線(xiàn)斜率對(duì)貨幣政策的影響 IS曲線(xiàn)的斜率越小，貨幣政策效果越明顯； IS曲線(xiàn)的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。 ? 此外還有：信貸政策 、 中央銀行貸款 、 信貸指導(dǎo)性計(jì)劃 、 利率 、 道義勸告和政策性貸款 （ 發(fā)債 ） 計(jì)劃八項(xiàng)政策工具 。 ?進(jìn)行了無(wú)限回合后，在最初存進(jìn)銀行的 100元“原始存款”全部變成準(zhǔn)備金后停止。 ? 原始存款＋派生存款＝存款總額 。 ? 2）市場(chǎng)利率 ? 3）貨幣流通速度 30 一、銀行制度 ? 貨幣政策涉及到銀行。 ?【 貨幣量、利息率、總需求與總供給 】 ? 在這種貨幣政策中 ， 政策的直接目標(biāo)是利率 ，利率的變動(dòng)通過(guò)貨幣量調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn) ， 所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段 。安排補(bǔ)助資金 846億元，努力擴(kuò)大就業(yè)，支