【正文】 相加 為銀行的存款總量 。 ?繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費和投資。 ? （ 2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。 ? 緊縮的貨幣政策。例如在 1984年～ 1987年和 1991年～1995年期間， M1和 M2增速都超過了 25%，在緊隨其后的 1988年～ 1989年和 1994年～ 1995年，便發(fā)生了 17%以上的惡性通貨膨脹。近期，美國要求人民幣升值的炒作再度升溫，并得到其他西方發(fā)達國家的呼應(yīng)。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗看，貨幣升值通常會導(dǎo)致資產(chǎn)市場價格上漲。因此，時機和力度的把握成為考驗央行調(diào)控能力的關(guān)鍵因素。這既符合經(jīng)濟增長的需要，也有利于防止銀行信貸出現(xiàn)新的風險。 ? 不同的政策作用范圍是不同的 。 ? 5） 界定中央與地方的責 、 權(quán) 、 利關(guān)系 。 結(jié)果使得銀行存款大于貸款 ， 許多銀行虧損 。 ? 由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實施后發(fā)生作用的滯后性 。在整個調(diào)控時滯中，作用時滯是最關(guān)鍵、往往也是最耗費時間的。 ? 4） 人們對未出臺的政策采取的預(yù)防性措施 。 ? 2） 能充分動員社會中每一個個人發(fā)揮其最大積極性 、 創(chuàng)造性 、 主動性的管理職能 。 往往不能實現(xiàn)科學的管理 。 72 ? 指政府干預(yù)不要包攬一切 ， 取代市場；政府不要去做本來應(yīng)當由市場去做的 。 ? 政策往往是 “ 一刀切 ” 式地貫徹的 ， 而實際現(xiàn)實卻往往是不能一刀切的 ， 強行貫徹 ， 必然利弊兼有 。 5）執(zhí)行時滯是指政府的各經(jīng)濟職能部門貫徹、落實有關(guān)政策所需的時間。 政府行為非理想化具體表現(xiàn)在： 65 政府政策效應(yīng)的滯后性 ? 這種滯后性是由于政府對經(jīng)濟現(xiàn)象的認識與形勢判斷的滯后性 。 ? 降低利率沒有刺激消費 ， 增加內(nèi)需 ， 同樣也沒有增加投資 ，國有企業(yè)是敢于貸款 ， 有多少都無所謂 ， “ 贏了歸自己 ， 虧了歸銀行 ” ， 現(xiàn)在的銀行是不敢貸給國有企業(yè) ， 即 “ 銀行惜貸 ” 。 ? 3） 防止政策的變形 。 這涉及到政策運用的技巧問題 ， 也體現(xiàn)了政府管理經(jīng)濟的水平問題 。 55 ?“穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車。 ? 總之， 2021年中央銀行將面臨貨幣政策的兩難處境：過緊可能影響經(jīng)濟復(fù)蘇，過松則助長泡沫和難以抑制通脹。國際貨幣基金組織近日也推波助瀾，稱人民幣實際有效匯率貶值，并被嚴重低估，中國應(yīng)使其匯率更具彈性。因此， 2021年不僅通脹壓力較大，而且資產(chǎn)市場也仍然存在著泡沫繼續(xù)膨脹的風險。由于 2021年的貨幣高投放和信貸高增長， 2021年 11月居民消費價格指數(shù) CPI由負轉(zhuǎn)正，表明通脹壓力正在釋放 48 ? 從 M M2長期波動曲線和物價走勢看，大體可以將貨幣政策分為四種類型：從緊 (貨幣供應(yīng)量增速小于 15%)、穩(wěn)健 (15%～ 20%)、寬松 (20%～ 25%)和擴張 (25%以上 )。 45 十、 相機抉擇的貨幣政策 ? 擴張的貨幣政策。 40 六、貨幣政策及其工具 ? 公開市場業(yè)務(wù) :操作靈活 /結(jié)果容易預(yù)測 /最常用 ? （ 1）原則：央行在公開市場買進或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。 另一個客戶將這 80元資金存入另一家銀行； 這家銀行在繳存 16元存款準備金后，放 64元貸款。 此外也與平均儲蓄傾向和邊際儲蓄傾向有關(guān) 。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過經(jīng)營的是特種的業(yè)務(wù) ━━ 貨幣。 29 貨幣政策的中介指標 ? 1）貨幣供給。2021年中央財政用在與人民群眾生活直接相關(guān)的教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障和就業(yè)、保障性住房、文化等方面的民生支出合計安排 8077億元，增長 %。 24 六（回憶）、 IS、 LM曲線斜率對財政政策的影響 ?LM曲線的斜率越小，財政政策效果越明顯； ?LM曲線的斜率越大，財政越不明顯。 ? 政府必須審時度勢 ， 斟酌使用 、 權(quán)衡使用 ， 變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平 ， 使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平 。 18 2）政府轉(zhuǎn)移支付的自動變化 ? 政府支出的自動變化。 ? 內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負擔。 14 5）赤字彌補 ? 彌補赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。增加稅收和減少政府支出所形成。這就是 功能財政 。（財產(chǎn)稅、所得稅和流轉(zhuǎn)稅） ? 間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁 ， 如消費稅 ， 關(guān)稅 。三是直接投資的購買性支出。1 第 12章 宏觀經(jīng)濟政策實踐 一、財政政策 二、貨幣政策 三、宏觀經(jīng)濟政策的運用 四、政府干預(yù)的有限性 2 政策目標 政府調(diào)控，涉及三方面問題： 1為何調(diào)控 要同時實現(xiàn)四大目標 2用何調(diào)控 財政政策兩個工具 貨幣政策三大工具 3如何調(diào)控 運用 蕭條時擴張 繁榮時緊縮 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策的目標 四大目標： ? 充分就業(yè) ? 物價穩(wěn)定 ? 經(jīng)濟增長 ? 國際收支平衡 四大目標的內(nèi)在矛盾： ? 充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定 ? 充分就業(yè)有利于經(jīng)濟增長，卻不利于國際收支平衡。二是為了維持政府系統(tǒng)運行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費。以稅負能否轉(zhuǎn)嫁為標準，分為直接稅和間接稅。 12 3）功能財政和預(yù)算盈余 ? 為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。 ? 預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額。 ? 問題是很難估計繁榮與衰退的程度和時間，兩者也不一定完全相等。稅收：固定、無償、強制。 ? 反之，經(jīng)濟繁榮時，稅收隨著個人收入增加而增加；累進稅率使得政府稅收幅度超過收入增長幅度。 ? 在經(jīng)濟增長的不同階段實行不同的財政政策 ， 或擴張或緊縮 。 這種政策為緊縮性財政政策 。 26 ? 三是更加注重和保障民生，切實推動經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。 ? 調(diào)節(jié)利率的最終目標是總需求和總供給 ， 所以總需求與總供給變動 ， 最終達到平衡是貨幣政策的最終目標 。銀行一般分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。 ? 銀行創(chuàng)造的派生存款與法定準備率成反比 ， 或者說 ，貨幣乘數(shù)與法定準備率反方向變動 。 ?最后銀行總體的賬戶上負債有 500元存款，資產(chǎn)有 400元貸款和 100元準備金。 此外中國對貸款常常是數(shù)量控制 ，還有不少是 “ 安定團結(jié) ” 性貸款 ， 這些貸款是有貸無還 ， 使得貨幣政策失去了經(jīng)濟調(diào)節(jié)作用 。 LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯； LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。這些挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面： ?第一，如何妥善處理好通脹壓力與保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的關(guān)系。這些資金或者已經(jīng)進入資產(chǎn)市場牟取短期收益，或者蟄伏在銀行體系等待資產(chǎn)市場更好的投資時機。華盛頓一家研究所甚至認為，人民幣兌美元匯率被低估了 40%左右。從目前情況看，無論是讓人民幣升值還是保持匯率穩(wěn)定，對中國來說都是一個艱難的選擇。 ? 中國社科院經(jīng)濟所宏觀經(jīng)濟室主任張曉晶表示，實施穩(wěn)健的貨幣政策后，中國政府首先要做的就是控制信貸總量、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，此外，公開市場操作、存款準備金率、利率等貨幣政策工