金融市場(chǎng)學(xué)-張亦春-第三版-官方ppt_(9)(完整版)
【正文】 提前償付風(fēng)險(xiǎn) 。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、資產(chǎn)證券化的參與者 ? 一般而言，資產(chǎn)證券化的參與方包括：原始債務(wù)人 (Obligators)、原始債權(quán)人 (Originators) 、特別目的機(jī)構(gòu) (Special Purpose Vehicle, SPV) 、投資者以及專門服務(wù)人 (Servicer) 、信托機(jī)構(gòu)(Trustee) 、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) (Rating Agency) 、擔(dān)保機(jī)構(gòu) (Guarantors)和承銷商 (Underwriters)等中介結(jié)構(gòu)。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 計(jì)劃攤還證券 (PAC) 簡(jiǎn)介 ? 特征：如果提前還款率在一定的幅度之內(nèi)，那么 PAC序列持有者每期收到的現(xiàn)金流就是確定的，具體金額經(jīng)由一系列對(duì)提前還款率的假定和計(jì)算得到。 汽車貸款 、 學(xué)生貸款和信用卡應(yīng)還款項(xiàng)等都屬于消費(fèi)者金融資產(chǎn)；商業(yè)金融資產(chǎn)則包括電腦租賃 、 商業(yè)應(yīng)收款等 。受托人向投資人發(fā)行本期證券，并以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付本期證券的本息及其他收益。 ? 2．會(huì)計(jì)、稅收、法律問題 ? 3．風(fēng)險(xiǎn)問題。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 圖 93列出了該證券發(fā)行的基本交易結(jié)構(gòu)，各方之間的法律關(guān)系框架及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程 ： Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、交易所資產(chǎn)證券化市場(chǎng) ? 在滬深證券交易所交易的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，是創(chuàng)新試點(diǎn)類券商依據(jù) 2021年 2月 1日起施行的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》發(fā)行的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的 ABS ? 規(guī)則的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為標(biāo)的抵押物的還本付息具有攤銷時(shí)間表 ，這類證券的抵押資產(chǎn)主要是抵押貸款，如汽車貸款、民政股本貸款 、農(nóng)業(yè)機(jī)械貸款等。 ? 這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中支持債券的持有人吸收了 CMO中的提前償付風(fēng)險(xiǎn) Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 可剝離抵押支持證券 ? 可剝離抵押支持證券重新分配了抵
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