金融市場(chǎng)學(xué)-張亦春-第三版-官方ppt_(9)-文庫(kù)吧在線(xiàn)文庫(kù)
【正文】 BSs） 轉(zhuǎn)付證券 (paythrough) Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 第二節(jié) 抵押支持證券 ? 一 、 抵押支持證券的定義和分類(lèi) ? 二 、 提前償付風(fēng)險(xiǎn) Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 一、抵押支持證券的定義和分類(lèi) ? 定義：以各種抵押債權(quán) (如各種住房抵押貸款等 ) 或者抵押池的現(xiàn)金流作為支持的證券的統(tǒng)稱(chēng)。資產(chǎn)池中總的提前償付風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因?yàn)?CMO的出現(xiàn)而減少， CMO提供的只是風(fēng)險(xiǎn)的重新分配，部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度降低的同時(shí)，部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度提高了。 一般地 ， ABS的抵押物可以分為兩類(lèi)：消費(fèi)者金融資產(chǎn)和商業(yè)金融資產(chǎn) 。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例： ? 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 2021年發(fā)起了第一期開(kāi)遠(yuǎn)信貸支持證券 ? 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)以部分信貸資產(chǎn) (29名借款人向發(fā)起機(jī)構(gòu)借用的 51筆貸款 ) 作為信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人，以中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司為受托人，設(shè)立一個(gè)專(zhuān)項(xiàng)信托。 ? 1．評(píng)級(jí)成本問(wèn)題。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例：華能瀾滄江水電收益專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 ? 發(fā)行人招商證券以華能瀾滄江內(nèi)漫灣發(fā)電廠(chǎng)五年七個(gè)特定期間 (共計(jì)三十八個(gè)月 ) 水電銷(xiāo)售收入中合計(jì)金額為 24億元的現(xiàn)金收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行 2021萬(wàn)份受益憑證，每份面值100元。 ? 委托人信托 ? 所有者信托 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 無(wú)規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) ABS ? 無(wú)規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中沒(méi)有攤銷(xiāo)時(shí)間表，這類(lèi)證券的抵押池為那些循環(huán)貸款，比如信用卡應(yīng)還款和貿(mào)易應(yīng)收款等。 ? 可剝離抵押支持證券可以分為以下三類(lèi)： ? 1．合成息票過(guò)手證券 ? 2．純利息 /純本金證券 ? 3．剝離式抵押擔(dān)保債券 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、提前償付風(fēng)險(xiǎn) ? MBS的標(biāo)的物是抵押貸款，和抵押貸款密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是
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