投資銀行財務基礎(完整版)
【正文】 （ 499） 9 IRR=16%+2% X9/（ 9+499） =% B 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)系數(shù) （ 18%） 現(xiàn)值 貼現(xiàn)系數(shù) （ 16%） 現(xiàn)值 0 （ 9000） 1 （ 9000） 1 （ 9000） 1 1200 1016 1034 2 6000 4308 4458 3 6000 3654 3846 凈現(xiàn)值 （ 22） 338 IRR=16%+2%X338/（ 22+338） =% C、年金現(xiàn)值系數(shù) =12020/4600= 查表 N=3時，系數(shù)： 7%= 8%= 則 IRR=7%+1%X（ ） /（ 2624 ） = % ? 凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，不同投資額的凈現(xiàn)值沒有可比性 ? 凈現(xiàn)值法不能指出項目本身的具體收益率 ? 現(xiàn)值指數(shù)法的主要優(yōu)點是可以進行獨立投資機會獲利能力比較 ? 內含報酬率與現(xiàn)值指數(shù)法有相似之處，都是根據(jù)相對比率來評價方案，可以揭示方案本身可以達到具體的報酬率 資本成本 為籌集和使用資本而付出的代價 個別資本成本 長期債務成本 權益資本成本 加權平均資本成本 邊際資本成本： 資本每增加一個單位而增加的成本 ? 杠桿原理 (leverage) (1)cost volume profit (CVP) analysis ? fixed cost and variable cost ? Contribution margin (2) Operating leverage 在某一固定成本比重的作用下， 銷售量變動對利潤產生的作用。這是全世界公認的。 △ EBIT/EBIT DOL= △ S/S DOL經營杠桿系數(shù) EBIT變動前的息稅前利潤 △ EBIT息稅前利潤的變動額 S變動前的產銷量 △ S產銷量的變動額 leverage 由于固定費用的存在 ,使普通股 每股盈余的變動幅度大于息稅 前盈余的變動幅度的現(xiàn)象 . △ EPS/EPS DFL= △ EBIT /EBIT 財務杠桿 （ 當息稅前利潤增大時，每 1元盈 余所負擔的固定財務費用就會相對減少，這
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