【正文】 濟(jì)循環(huán)研究所所長(zhǎng) 、 早稻田大學(xué)客座教授島中雄二太陽(yáng)活動(dòng)的周期性冷暖變化 ， 引起維持人類體溫所需的卡路里的攝取量的變動(dòng) ， 影響石化燃料消費(fèi)和農(nóng)林水產(chǎn)品需求的穩(wěn)定 ， 引起初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng) ， 進(jìn)而波及經(jīng)濟(jì)整體 。紡織、家電 根據(jù)產(chǎn)業(yè)的要素集約度 ?公司某類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重 ≥50% ?某類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出 30% ?否則劃為綜合類 根據(jù)營(yíng)業(yè)收入來(lái)源分類 我國(guó)上市公司可分為 13大類 農(nóng)業(yè) 林業(yè) 糧食與飼料加工 漁業(yè)、牧業(yè) 第二節(jié) 行業(yè)生命周期與證券投資 行業(yè)生命周期是指一個(gè)行業(yè)從產(chǎn)生到成長(zhǎng)再到衰落的發(fā)展演變過(guò)程。如小麥等初級(jí)產(chǎn)品。 完全壟斷市場(chǎng)的特點(diǎn)： ?市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)控制，決定價(jià)格和產(chǎn)量以獲取最大利潤(rùn)； ?壟斷者在制定產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的受政府管制； 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，公用事業(yè)（如發(fā)電廠、煤氣公司、自來(lái)水公司和郵電通信等）和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦藏的開(kāi)采等行業(yè)屬于這種完全壟斷的市場(chǎng)類型。 寡頭壟斷市場(chǎng)的特點(diǎn)是： ?企業(yè)數(shù)量較少，但產(chǎn)量很大； ?各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品仍具有一定的同質(zhì)性且相互替代性強(qiáng)； ?進(jìn)入該行業(yè)的門檻較高，一般為資金密集型或技術(shù)密集型 ?個(gè)別企業(yè)對(duì)其產(chǎn)品價(jià)格有較強(qiáng)的控制能力。 初創(chuàng)期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 ? 風(fēng)險(xiǎn)大、收益小 ? 投機(jī)者或風(fēng)險(xiǎn)投資家 ? 高速成長(zhǎng) ? 競(jìng)爭(zhēng)激烈，破產(chǎn)倒閉的概率大 ? 趨勢(shì)型投資者 （關(guān)注經(jīng)營(yíng)管理水平和市場(chǎng)開(kāi)拓能力） ? 風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較大 ? 成長(zhǎng)性較成長(zhǎng)期大大降低 ? 價(jià)值型投資者（工薪階層和長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)） ? 收益低、無(wú)發(fā)展空間 ? 特殊機(jī)構(gòu)的特殊需要 原則三：正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì) ?把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，能更好地提高投資收益。 ?按照產(chǎn)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分類； ?根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景分類； ?按照產(chǎn)業(yè)所采用技術(shù)的先進(jìn)程度分類； ?按照產(chǎn)業(yè)的要素集中度分類； ?按照營(yíng)業(yè)收入來(lái)源分類； ?成長(zhǎng)型行業(yè)： 銷售收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度不受經(jīng)濟(jì)周期影響；依靠技術(shù)進(jìn)步、推出新產(chǎn)品、提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)等實(shí)現(xiàn) 持續(xù)增長(zhǎng) 。 第四節(jié) 其他宏觀因素對(duì)股市的影響 ： 一代政治偉人鄧小平逝世 1997年 2月 19日 21時(shí)零八分敬愛(ài)的鄧小平同志患帕金森病晚期 ， 并發(fā)肺部感染 ， 因呼吸循環(huán)功能衰竭 ， 搶救無(wú)效 ， 在北京逝世 ， 享年九十三歲 。 “半夜雞叫” 貨幣政策是指通過(guò)控制貨幣的供應(yīng)量而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政策；貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的；改變貨幣供求 影響經(jīng)濟(jì)要經(jīng)過(guò)一定的傳導(dǎo)途徑和時(shí)滯； 操作工具 操作目標(biāo) 中間指標(biāo) 最終目標(biāo) 操作工具 :法定存款準(zhǔn)備金率 、 再貼現(xiàn)政策 、 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 。 緊縮的財(cái)政政策減少社會(huì)總需求和總供給 ， 使得過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到抑制 ， 企業(yè)盈利減少 ， 使得證券市場(chǎng)走弱 財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 政府購(gòu)買 政府轉(zhuǎn)移支付 稅率 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 總需求 證券市場(chǎng) 傳導(dǎo)過(guò)程比較長(zhǎng) 時(shí)滯性 影響比較緩慢 持久性 2020年中央 4萬(wàn)億投資計(jì)劃 2020年 11月 5日 ， 中央政府出手總額度為 4萬(wàn)億的兩年經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃 ， 來(lái)應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)涵的下滑風(fēng)險(xiǎn) 。 ?表示經(jīng)濟(jì)變量及其主要影響因素之間的函數(shù)關(guān)系。購(gòu)買力平價(jià)和利率平價(jià)決定。失業(yè)率很高時(shí)，人們收入減少，購(gòu)買力減弱，資源嚴(yán)重浪費(fèi)，經(jīng)濟(jì)蕭條。證券投資學(xué) Investments 怎樣做股票投資分析？ 宏觀研究：經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策等。 失業(yè)率 城鎮(zhèn)登記失業(yè)人口數(shù)： ?非農(nóng)業(yè)戶口 ?一定的勞動(dòng)年齡內(nèi)：男性 16～ 50歲，女性 16～ 45歲 ?有勞動(dòng)能力，無(wú)業(yè)而要求就業(yè) ? 在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行求職登記的人員數(shù) ?通貨膨脹： 是指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。 利率與匯率 ? 把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值； ? 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響渠道：公司經(jīng)營(yíng)效益、居民收入水平、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期、資金成本 ? 掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度與方向 第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響 又稱商業(yè)周期，是指經(jīng)濟(jì)形勢(shì)由高峰到低谷周而復(fù)始的運(yùn)動(dòng)，是沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。 ?計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型主要有經(jīng)濟(jì)變量、參數(shù)以及隨機(jī)誤差三大要素。 這一系列的政策組合向市場(chǎng)釋放了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)： 中央政府強(qiáng)力啟動(dòng)投資 ， 以達(dá)到快速提振經(jīng)濟(jì)之效 。 中介指標(biāo)： 利率 、 貨幣供應(yīng)量 我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量 、 信貸總量 、同業(yè)拆借利率 、 銀行超額存款準(zhǔn)備金率 （ 備付金率 ） 。 日本大地震前后的證券市場(chǎng) 2020年 3月 11日 ， 日本當(dāng)?shù)貢r(shí)間 14時(shí) 46分 ， 日本東北部海域發(fā)生里氏 ， 造成重大人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失 。 ?周期型行業(yè)： 銷售收入直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的產(chǎn)品購(gòu)買被延遲到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如珠寶業(yè)、耐用品（收入彈性大）、證券行業(yè)； ?防御型行業(yè) ： 價(jià)格不受經(jīng)濟(jì)周期影響，銷售收入和利潤(rùn) 緩慢增長(zhǎng)或變化不大，如食品業(yè)和公用事業(yè)（收入彈性?。?，貴州茅臺(tái) ?成長(zhǎng)周期型行業(yè)： 既含有成長(zhǎng)狀態(tài)，又隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng) 按行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分類 0 . 1 0 .