通脹緣由及政策著力點(完整版)
【正文】 動力成本上升沖擊的往往是企業(yè)利潤而不是產品價格。 在當前影響通脹的諸因素中，勞動力價格上漲、輸入原材料價格上漲對物價的影響被顯著夸大了；而超發(fā)貨幣作為通脹主要驅動因素之一，其影響也在逐步減弱；短期和結構性的食品價格上漲依然是當前通脹的主因。 工資漲15%% 實證觀察表明，我國勞動力成本上升與物價上漲并不存在明顯的相關性。 最后，在傳輸?shù)较M環(huán)節(jié)之前，流通環(huán)節(jié)還能吸收一部分勞動力成本。 因此，同樣幅度的價格上漲，輸入原材料價格對物價的影響要遠遠小于勞動力價格的影響。 當然，變化更大的是貨幣需求結構。 當然，如果出現(xiàn)房地產資金、股市資金向實體經(jīng)濟回流，或者銀行的存貸差余額減少從而增加實體經(jīng)濟的貨幣流量，則貨幣因素帶來的物價上漲壓力會顯著增加。 事實上，食品通脹的主要原因還是供給的周期性波動造成的。盡管2月份物價的同比漲幅可能仍然大體與1月份持平，但3月份之后，蔬菜價格引領的CPI漲幅應該會有所回落。比如，如果實體經(jīng)濟的資金適當流向股市，就有利于階段性化解通脹壓力。 過去十年來，中國的房地產市場、收藏品；過去十年，期貨市場、金融衍生品市場也需要巨大的貨幣來支撐其日常交易。 超發(fā)貨幣究竟有多少進入實體經(jīng)濟 很多人把這一輪通脹的根源歸因于貨幣超發(fā)，認為過去幾年超發(fā)的貨幣無論如何也要作用到物價上，從而宣稱中國物價上漲是很難控制的。 經(jīng)過上述四層過濾之后，假定我
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