【正文】 300000400000500000資產(chǎn)總額 凈資產(chǎn) 主營業(yè)務(wù)收入 凈利潤單位：萬元五糧液 沱牌曲酒 牛欄山酒廠圖 24：順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先者對比 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 64 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 每頭價格兩千以上，利潤五百以上，顧客是規(guī)模豬場，市場在東北、華北。 圖 27：順鑫豬產(chǎn)品價值鏈 雜交 選育 繁育 祖代種豬 父母代種豬 商品豬 屠宰加工 消費者 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 68 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J ? 各個產(chǎn)業(yè)之間缺少有效協(xié)同，難以發(fā)揮多元化經(jīng)營的優(yōu)勢。 表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)實上，在加入順鑫農(nóng)業(yè)之后，在順鑫農(nóng)業(yè)投入許多資源的情況下，許多下屬企業(yè)的營運狀況不是好轉(zhuǎn)了，而是惡化了。 如果說在企業(yè)整體發(fā)展上 ， 順鑫農(nóng)業(yè)采取的是不相關(guān)多元化擴(kuò)張模式的話 ， 那么 ， 在具體業(yè)務(wù)單元的發(fā)展上 ， 順鑫農(nóng)業(yè)則采取了偏重技術(shù)導(dǎo)向的發(fā)展模式 。資金投入只是幫助企業(yè)在具有一定技術(shù)核心能力積累的前提下，克服某些瓶頸。 另外 ， 順鑫農(nóng)業(yè)的各個產(chǎn)業(yè)規(guī)模又普遍偏小 。 ? 長青蔬菜的核心問題是技術(shù)和市場錯位。 1998年上市以來，公司先后在這方面投資 1967萬多元，力圖取得突破。 ?作為一家北京市的上市公司，在打開面向北京市的市場通道時，具有得天獨厚的地緣和政治優(yōu)勢。兩家下屬企業(yè)至今仍在組織結(jié)構(gòu)和人事任免上未能完全納入順鑫農(nóng)業(yè)的整體之中。前者適合于實行不相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)；后者適合于相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)。 ? 未能建立與戰(zhàn)略相適應(yīng)的管理控制體系。由報酬、獎勵和晉升制度組成。J 我們認(rèn)為，順鑫農(nóng)業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略上的上述誤區(qū)，決不僅僅是決策上的問題，而是有著深刻的歷史和現(xiàn)實原因。這一價值立場可以概括為通過順鑫農(nóng)業(yè)帶動順義區(qū)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和順義農(nóng)民的致富。 順鑫農(nóng)業(yè)后期的投資活動 ， 更加強調(diào)了企業(yè)的盈利性 ， 如投資于祥云制藥 ， 以及設(shè)想中的民辦大學(xué)等 ， 可以說是作為企業(yè)的本能性反映 。 時至今日 ， 母公司與分 、 子公司的關(guān)系仍極不規(guī)范 。 除了 H型結(jié)構(gòu)中所要求的各項權(quán)利 （ 參見 80頁內(nèi)容 ） 外 ， 母公司還要擁有統(tǒng)一的戰(zhàn)略制定權(quán) 。J 可以說 ， 在順鑫農(nóng)業(yè)的發(fā)展過程中 ， 不是像產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律所揭示地那樣由戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu) ， 而是在既定結(jié)構(gòu)的約束下確定戰(zhàn)略 。J 但是 ， 由于中國的資本市場目前還很不規(guī)范 ， 有效性還不高 ， 即還沒有形成對企業(yè)價值進(jìn)行準(zhǔn)確評價的機制 。 但在某些項目的決策過程中 ， 資本市場的影響也不容忽視 。 六、順鑫農(nóng)業(yè)未來戰(zhàn)略的要點 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 89 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 順鑫農(nóng)業(yè)的未來戰(zhàn)略的正確選擇 ， 應(yīng)該基于對以下三個方面因素的透徹分析： ? 以往發(fā)展戰(zhàn)略所揭示的問題； ? 外部環(huán)境所能提供的機會； ? 企業(yè)所擁有或可以培育的核心競爭力 。 在這樣的情況下 ， 很多企業(yè)難以從長遠(yuǎn)出發(fā) ， 建立整體性的發(fā)展戰(zhàn)略 ， 而是急功近利 ， 什么掙錢干什么 。 ㈢ 、 資本市場的壓力 順鑫農(nóng)業(yè)的上市 ， 在打通了產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本市場之間通道的同時 ，也使順鑫農(nóng)業(yè)必須直面資本市場的壓力 。 此種戰(zhàn)略被采用 ， 也就成為順理成章的事情 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 85 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 ㈡ 、 母公司與分 、 子公司間的深層權(quán)利結(jié)構(gòu) 順鑫農(nóng)業(yè)是由一些原本獨立的企業(yè)通過捆綁上市形成的一家公司 。 該使命的問題在于它忽略了 “ 順鑫農(nóng)業(yè)首先是一個企業(yè) ” 這個命題 。順鑫農(nóng)業(yè)是在順義區(qū)政府的一手扶持下成立和上市的。這當(dāng)然并不是因為順鑫農(nóng)業(yè)在這兩方面不存在問題。由各種財務(wù)和業(yè)績報告等組成。J ? 其次，母公司必須保有對關(guān)鍵性資本的分配權(quán)。J 戰(zhàn)略執(zhí)行機制 管理 控制 組織 結(jié)構(gòu) 人力 資源 戰(zhàn)略 業(yè)績 企業(yè) 文化 圖 29： 戰(zhàn)略執(zhí)行體系圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 79 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J ㈣ 、 誤區(qū)之四：戰(zhàn)略執(zhí)行體系失效 順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的誤區(qū)不僅在于戰(zhàn)略本身 ， 而且在于未能建立起與戰(zhàn)略相適應(yīng)的執(zhí)行體系 。 與技術(shù)方面的先天不足相比 ， 順鑫農(nóng)業(yè)在市場方面卻有著其它農(nóng)業(yè)類上市公司難以比擬的優(yōu)勢： ? 北京市是全國消費量最大 、 消費水平最高的市場之一； 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 76 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。因而難以被消費者接受。J ? 鵬程食品公司的熟食生產(chǎn)一直難以成功的原因，首先不是人員、技術(shù)和管理問題；而是市場定位問題，是現(xiàn)有的設(shè)備能夠生產(chǎn)的產(chǎn)品與市場需求之間 “ 錯位 ” 。J ? 從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)方面來說，實行基于技術(shù)的相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)更適合于采用技術(shù)導(dǎo)向型戰(zhàn)略。 企業(yè)采用技術(shù)導(dǎo)向的戰(zhàn)略是有條件的： ? 必須有長期積累下來的技術(shù)方面的基礎(chǔ)。 企業(yè)通過具體的戰(zhàn)略來把握這種互動關(guān)系：企業(yè)可以選擇技術(shù)導(dǎo)向的戰(zhàn)略 ， 即把戰(zhàn)略重心放在技術(shù)創(chuàng)新上 ， 通過技術(shù)創(chuàng)新來創(chuàng)造屬于自己的市場 。 相反，順鑫農(nóng)業(yè)一直試圖利用上市公司的資本優(yōu)勢，在多個產(chǎn)業(yè)中平行發(fā)展。 ? 我們的差距： 順鑫農(nóng)業(yè)目前在原種豬的引進(jìn)和選育方面具有核心競爭力；在品牌塑造和封閉式分銷體系的建設(shè)方面正在進(jìn)行嘗試性努力。 顧客群 顧客群 高值產(chǎn)品利潤 2000元 /噸，低值產(chǎn)品利潤 1000元 /噸。某些其它產(chǎn)業(yè)的核心競爭力不但未得到增強，反而由于難以適應(yīng)環(huán)境的變化而有所削弱，如白酒產(chǎn)業(yè)。 順鑫農(nóng)業(yè)過于多元化的發(fā)展 ， 使得有限的資源分散在過多的產(chǎn)業(yè)中 。J 當(dāng)決策者不能親自去把握一線的信息，而只能憑借二手資料進(jìn)行決策時，其決策質(zhì)量也就難以保證。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 61 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 與此同時 ， 這些營利性較差的項目， 也難以真正帶動順義區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 。 ? 對社會的責(zé)任 。J 目前 ， 小店種豬的產(chǎn)量 、 銷量 、 銷售收入和利稅總額均列北京市同行業(yè)第一位 。J 不相關(guān)多元化擴(kuò)張：收購兼并30%不相關(guān)多元化擴(kuò)張：新建項目26%規(guī)模擴(kuò)張44%圖 23：調(diào)整后戰(zhàn)略各種擴(kuò)張方式比例 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 56 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 的比例由 59%降低到 26%；而通過收購兼并進(jìn)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張的比例占了總投資額的 30%（ 參見圖 23） 。 1999年的年報提出公司要以 “ 經(jīng)濟(jì)效益為中心 ” ， 2000年的年報則針對未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出 ， “ 在抓好現(xiàn)有支柱產(chǎn)業(yè)的同時 ， 積極培育公司新的經(jīng)濟(jì)增長點 ， 抓好新建項目的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)工作 。 面對這一嚴(yán)峻的現(xiàn)實 ， 公司不得不對初期戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整 。 從更長的時期看 ， 這種超常規(guī)增長不會持續(xù)多久 ， 增長幅度會趨于平穩(wěn) 。J 單位：萬元6993481937642832188930522152651白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 16： 1999年各產(chǎn)業(yè)營利狀況圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 43 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 由于沒有得到各個項目收益狀況資料 ， 我們主要通過 1999年和2000年兩個年度順鑫農(nóng)業(yè)各個產(chǎn)業(yè)的營業(yè)狀況的分析 ， 間接地對各個項目的收益狀況進(jìn)行評價 。 （參見圖 14） 可以看出，初期戰(zhàn)略的規(guī)模擴(kuò)張項目大部分完成或接近完成了預(yù)期計劃；而不相關(guān)多元化擴(kuò)張項目則大部分在沒有完成預(yù)想計劃的情況下被放棄。J 投資項目 預(yù)計總投資額 實際投資額 投資進(jìn)度 種豬場擴(kuò)建工程 2850 2245 % 種豬場改造工程 2990 2391 % 糧食種子產(chǎn)業(yè)化工程 1428 600 % 新建蔬菜綜合加工廠 2973 1471 % 名優(yōu)果品及苗木種植基地 2979 463 % 羅氏詔蝦養(yǎng)殖基地 1555 0 % 沿河新世紀(jì)梨種植基地 2706 0 % 果蔬冷藏加工保險庫 2707 1437 % 生化車間等改建 2998 612 % 肉食品生產(chǎn)加工 2850 688 % 無土栽培蔬菜種植基地 2152 2330 % 蔬菜種子種苗基地 2600 1367 % 合計 30788 13607 % 表 3： 1999年末 順鑫農(nóng)業(yè) 各項目的投資落實情況 單位：萬元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 34 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 初期戰(zhàn)略的執(zhí)行狀況 順鑫農(nóng)業(yè)成立上市之初所制定的戰(zhàn)略 ， 起初的立意是指導(dǎo)順鑫農(nóng)業(yè)在未來相當(dāng)長的時期內(nèi)的發(fā)展 。 從表 2和圖 10可以看出 ， 該項目計劃力圖在農(nóng)產(chǎn)品育種 、 種植 、 冷藏和加工 ， 畜產(chǎn)品的育種和加工 ，以及水產(chǎn)品養(yǎng)殖等幾個產(chǎn)業(yè)方向上齊頭并進(jìn) 。 ? 另一條是通過不相關(guān)多元化擴(kuò)張 ， 進(jìn)入公司原本未涉足 、 并且與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)在主要市場和核心技術(shù)上沒有共同點的產(chǎn)業(yè) 。J 所謂 “ 城郊農(nóng)業(yè)綜合一體化企業(yè) ” ，按照公司當(dāng)時有關(guān)文件的解釋，是指 “ 集農(nóng)業(yè)科技服務(wù)、種植、養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)銷一體化的綜合性企業(yè)，涵蓋農(nóng)業(yè)的產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后的整個過程。J 種豬培育%白酒生產(chǎn)%作物良種%農(nóng)作物種植%生豬屠宰加工%圖 5：成立初期各產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)分布圖 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 21 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 18 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 由于順鑫農(nóng)業(yè)本身對以往發(fā)展戰(zhàn)略并無系統(tǒng)化的闡述，所以，我們將在企業(yè)擴(kuò)張理論的指導(dǎo)下，通過以下途徑獲取證據(jù)，對該戰(zhàn)略進(jìn)行認(rèn)識： ? 對順鑫農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程進(jìn)行追蹤，透過產(chǎn)業(yè)發(fā)展的表象，分析其背后的戰(zhàn)略思路。順鑫農(nóng)業(yè)一直未能建立起與發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的戰(zhàn)略執(zhí)行機制，這也是戰(zhàn)略目標(biāo)難以實現(xiàn)的一個重要原因。 基于這一認(rèn)識，我們的研究聚焦于戰(zhàn)略，分為兩個部分： ? 在本診斷報告中，我們將研究順鑫農(nóng)業(yè)以往發(fā)展戰(zhàn)略，總結(jié)其經(jīng)驗教訓(xùn)，并在此基礎(chǔ)上初步提出未來戰(zhàn)略應(yīng)遵循的原則。J 圖 2：主營業(yè)務(wù)收入 /凈利潤推移圖 01000020000300004000050000600007000080000900001000001997年 1998年 1999年 2000年單位:萬元010002000300040005000600070008000900010000主營業(yè)務(wù)收入 凈利潤和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 10 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 上市后總資產(chǎn)比上市前增長了 ， 凈資產(chǎn)了增長了 （ 參見圖 1） 。以上指標(biāo)均列北京市同行業(yè)第一位。J 目 錄 五 、 影響順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略走向的深層原因 …………………… 82 ㈠ 、 順義區(qū)政府價值立場與產(chǎn)業(yè)發(fā)展內(nèi)在邏輯的關(guān)系 ………… .82 ㈡ 、 母公司與分 、 子公司間的深層權(quán)利結(jié)構(gòu) …………………… .84 ㈢ 、 資本市場的壓力 ……………………………………………… 86 六 、 順鑫農(nóng)業(yè)未來戰(zhàn)略的要點 ………………………………………… 88 ㈠ 、 必須放棄不相關(guān)多元化擴(kuò)張的發(fā)展模式 …………………… .90 ㈡ 、 必須確立主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) …………………………………………… .91 ㈢ 、 必須提升核心能力以掌控主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)價值鏈 ………………… .92 ㈣ 、 必須依托于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)育相關(guān)產(chǎn)業(yè) ………………………… .93 ㈤ 、 必須同步進(jìn)行組織創(chuàng)新 ……………………………………… .95 后記 ……………………………………………………………………… .96 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 5 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。未經(jīng)和君創(chuàng)業(yè)公司的書面許可，其他任何機構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 2 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 6 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 順鑫農(nóng)業(yè)成立上市以來 ， 在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上取得了長足進(jìn)步 。上市后第一年凈利潤有較大幅度增長，但此后持續(xù)下降，由此造成上市后凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降。J 一、診斷報告的總體思路 ㈠ 、戰(zhàn)略是順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問題 戰(zhàn)略是順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問題。 ? 順鑫農(nóng)業(yè)以往的發(fā)展戰(zhàn)略中既有符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律